🇷🇺 Что делать с облигациями после заседания ЦБ?

Уже в эту пятницу ЦБ определится со ставкой. И хоть прогноз от аналитиков закладывает снижение на 200 б.п. до 16%, все еще далеко не предопределено. В этом посте обсудим рынок облигаций после заседания и интересные идеи (хоть таковых почти не осталось).

Как и говорил выше, рынок закладывает снижение аж на 2%. Корпоративные облигации (рейтинг А) уже торгуются около 15% доходности, а рейтинг ААА и того ниже. При том что ставка все еще 18%. Я надеюсь вы понимаете, что будет с рынком если снижение будет менее 2%. 

📉 Все правильно — рост доходности. На коррекции можно будет присмотреться снова к сильным бумагам. Заходить сейчас — мало интересная история с повышенным риском. Никто не знает что будет там дальше с инфляцией, особенно в традиционно более проинфляционном 4 квартале.

🤔 Если ЦБ снизит ставку на 2%, то рынок вряд ли как то сильно отреагирует. Дальнейший рост тела может продолжится уже ближе к следующей ставке с параллельно низкими данными по инфляции. Но и тут не ждите роста более чем на 2-3%. Все таки важно признать — рынок фиксированных рублевых облигаций уже отыграл основной рост. Но если ставка в конце 2026 года будет около 11%, то апсайд роста сохранится на среднесроке.

Под снижение ставки особенно встрепенулись валютные облигации. Как и говорили на прошлом стриме (он есть в записи на сайте), на это будет влиять несколько данных: сужение спреда доходности между валютными и фикс облигациями, снижение ставки ослабляет рубль… и так далее.

Что лучше всего делать именно сейчас?

💼 Выкупать просадки. Мы это делали с Сегежой $RU000A10CB66 на снижении рейтинга, Самолетом $RU000A10BW96 при снятие судебных исков и Вушем $RU000A10BS76 на ухудшении результатов. Кстати, последняя идея все еще актуальна. На наш взгляд, у Вуша пока нет причин перестать платить по купонам.

💼 Покупать валютные облигации. На первичке выходит Норникель, а на вторичке идей большое множество как с высоким рейтингом, так и погорячее. Например тот же Полипласт сейчас растет как на дрожжах $RU000A10C8A4, так как купонная доходность в валюте уже почти на уровне рублевой! Аналогичная история с Сегежей $RU000A10CL64. Это продлится не долго, уверяю.

🧐 Подведем итог. ОФЗ $RBU6 и корпоративные фиксы уже мало интересны для покупки, важно ловить момент. Но среднесрочно тут еще есть чем поживится. И конечно эта история сопряжена с рисками, так как высокую доходность теперь дают на более низких рейтингах. А инфляция в 2026 малопредсказуема.

Горячая тема прямо сейчас и до конца года: валютные облигации. Высокий рейтинг (ААА) можно брать и не боятся на горизонте года, а спекулятивно та же Сегежа и Полипласт.

Про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале