Маржин-колл. 

Представьте, что мы абсолютно уверены в предстоящем росте курса доллара по отношению к рублю. Знакомая многим ситуация, верно?

В нашем распоряжении те же 70 000 рублей, на которые сегодня можно приобрести примерно 1 000 долларов.

Зная основы срочного рынка и принцип гарантийного обеспечения (ГО), мы рассматриваем фьючерс. Для данного контракта (расчет за 1000$) ГО составляет 5 376 рублей при его текущей цене в 67 000 рублей (что эквивалентно курсу 67 рублей за доллар).

Наш капитал позволяет купить примерно 13 таких контрактов (что равно 13 000$!), так как общая требуемая сумма обеспечения составит 69 888 рублей.

Теперь проанализируем сопутствующие риски.

Рост гарантийного обеспечения

Каждый фьючерсный контракт имеет установленные лимиты — верхнюю и нижнюю границы цены, которые определяют максимальный диапазон ее дневного колебания. Эти «планки» введены для снижения рисков всех участников торгов.

Предположим, для нашего инструмента:

• Текущая цена: 67 000 рублей
• Верхний дневной лимит: 69 870 рублей
• Нижний дневной лимит: 64 494 рублей

Размер гарантийного обеспечения как раз равен разнице между этими лимитами и сейчас составляет те самые 5 376 рублей.

Допустим, события развиваются по нашему сценарию: доллар укрепляется, а цена фьючерса падает, достигнув нижней планки в 64 494 рубля. В такой ситуации биржа приостанавливает торги по этому инструменту (стоп-торги) и в рамках правил основной сессии впервые расширяет ценовые лимиты на 50%. Это автоматически ведет к увеличению ГО в 1,5 раза.

Новое гарантийное обеспечение составит уже 8 064 рубля. Теперь для поддержания наших 13 позиций потребуется 104 832 рубля. Поскольку наших свободных средств всего 70 000, мы сталкиваемся с маржин-коллом.

Маржин-колл — это требование брокера срочно довнести средства на счет для покрытия возросших требований по гарантийному обеспечению. Если проигнорировать это требование, брокер будет вынужден принудительно закрыть часть позиций по текущим рыночным ценам, что в нашем случае приведет к реальным убыткам.

В каких случаях биржа может повысить размер гарантийного обеспечения?

1. При значительном росте волатильности рынка, то есть резких движениях цены вверх или вниз.
2. В преддверии длительных праздников или выходных дней, когда рынок закрыт и риски непредсказуемых событий возрастают.
3. Непосредственно перед датой экспирации (исполнения) фьючерсных контрактов.

Во всех этих ситуациях биржа стремится минимизировать собственные риски. Ключевой вывод: гарантийное обеспечение — это в первую очередь инструмент риск-менеджмента самой биржи, а не инвестора.

Вывод: Всегда необходимо иметь на счете резерв денежных средств, чтобы компенсировать потенциальное увеличение гарантийного обеспечения.

Однако это не единственный риск. Существует и вторая серьезная опасность, помимо риска повышения ГО.

Приглашаю озвучивать свои мысли и мнения в группу.