🖥️ Аренадата. Надежда на чудо во втором полугодии

На прошлой неделе ведущий разработчик системного ПО для работы с данными Аренадата представил финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года. На фоне опубликованной отчетности акции компании рухнули, давайте разбираться в причинах:

— Выручка: 1,4 млрд руб (-41,7% г/г)
— Скор. OIBDA: -1,1 млрд руб (против 601 млн руб г/г)
— Чистая прибыль (NIC): -1,1 млрд руб (против прибыли 628 млн руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 На фоне фактора сезонности, а также высокой базы прошлого года выручка обвалилась на 41,7% г/г — до 1,4 млрд руб. Компания отмечает, что ждёт основные продажи во втором полугодии 2025 года. В результате были отражены убытки по обоим показателям: скорректированной OIBDA и управленческой чистой прибыли (NIC) в размере -1,1 млрд руб.

— операционный убыток составил 1,2 млрд руб (против прибыли в 550 млн руб. годом ранее).
— административные расходы выросли на 60,8% г/г — до 2,2 млрд руб.
— расходы по программе долгосрочной мотивации составили 55,4 млн руб.
— отраслевая OIBDAC получила убыток в размере -1,4 млрд руб.

✅ Что есть позитивного:

— на конец 1П2025 у Аренадаты сохраняется отрицательный чистый долг в размере 0,5 млрд руб, при ND/EBITDA = -1,4x.
— свободный денежный поток (FCF) в положительной зоне: 0,1 млрд руб.

Руководство также акцентирует внимание на том, что с начала года ужесточило контроль за расходами на персонал, рекламу и маркетинг (суммарно свыше 85% от всех операционных расходов).

— планируемое расширение штата сократится с 45% в 2024 г. до 19% в 2025 г.
— расходы на маркетинг ожидаются менее 1,5% от годового оборота.

–––––––––––––––––––––––––––

❗️ Прогнозы вниз

На фоне плохой макроэкономической ситуации, которая выражается высокой стоимостью фондирования для заказчиков и неопределенности в их стратегии развития, Группа Аренадата была вынуждена скорректировать свой первоначальный прогноз:

— выручка 2025: 20-30% (против 40% ранее).
— клиентов на конец 2025: ~190 (против 210 ранее).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

IT-сектор продолжает оставаться под давлением неблагоприятной макроэкономической ситуации, а представители сектора не оправдывают ожидания инвесторов. Ранее рынок уже успели разочаровать Группа Позитив и Диасофт, сейчас же очередь дошла и до Аренадаты..

На фоне высокой базы прошлого года, а также сезонного фактора компания представила слабый финансовый отчет. Главный негатив кроется даже не столько в падении ключевых финансовых показателей, сколько в пересмотре прогноза по темпам будущего роста. Прогнозируемые темпы в диапазоне 20-30% по итогам 2025 года выглядят уже не такими интересными, что привело к распродажам и падению акций.

Именно поэтому руководство прибегло к ужесточению контроля над расходами, плоды которого мы сможем в полной мере оценить уже ближе к концу года. Там же группа ждёт и основные продажи, которые в позитивном сценарии кардинально смогут изменить текущую ситуацию.

Корректирую таргет по Аренадате до 145 рублей за акцию.

#Arenadata #DATA