Рекордные притоки в ЕМ и РФ, трехкратный рост в США

Рекордные притоки в ЕМ и РФ, трехкратный рост в США

В конце апреля – начале мая были отмечены рекордные притоки в облигации ЕМ на фоне сохранения глобальными ЦБ ультрамягкой ДКП, а также благодаря статданным о ВВП и рынке труда США, позитивно воспринятым финансовыми рынками. По данным EPFR Global, за неделю, закончившуюся 1 мая, вложения в облигации ЕМ достигли рекордной суммы в 2,54 млрд долл. (+1,46 млрд долл. WoW), а за неделю, завершившуюся 8 мая, – 2,23 млрд долл. (-315 млн долл.). При этом, если за последнюю неделю апреля вложения в DM были стабильны (5,54 млрд долл., -73 млн долл.), то за неделю, закончившуюся 8 мая, они резко ускорились до 9,16 млрд долл. (+3,62 млрд долл.). Причиной данного ускорения стал трехкратный рост инвестиций в облигации США (до 7,89 млрд долл.). Отметим, что UST10 YTM за две недели, предшествующие 8 мая, выросла на 6 б.п. до 1,77%, а в пятницу поднималась выше 1,92%.

Фронтальный рост притока в BRICS, Россия – лидер

Притоки в российские облигации также достигли рекордных уровней: за неделю, закончившуюся 1 мая, в облигации РФ было вложено 327 млн долл. (+206 млн долл.), а следующая неделя «принесла» еще 214 млн долл. В целом, двухнедельный приток в российские облигации достиг 514 млн долл. против 215 млн долл. за две недели, предшествовавшие 24 апреля. Существенно выросли инвестиции за две недели и в облигации Бразилии (353 млн долл.) и Китая (262 млн долл.), причем знаковой здесь также стала последняя неделя апреля, когда притоки достигли 202 млн долл. и 104 млн долл. соответственно (против 83 млн долл. и 70 млн долл. за предыдущую неделю).

Спреды ЕМ – на минимумах с середины февраля

Обилие ликвидности на финансовых рынках и «охота» за доходностью привели к существенному сжатию суверенных спредов ЕМ. Так, общий EMBI+ за две недели к 8 мая сократился на 15 б.п. до минимальных с середины февраля 266 б.п., российский показатель снизился на 17 б.п. до 151 б.п. EMBI+ спреды Бразилии и Мексики также сжались – на 12 б.п. и 13 б.п. до 164 б.п. и 134 б.п. соответственно. В терминах CDS-спредов сужение также было заметным и составило для России 10 б.п. до 130 б.п., а для Бразилии и Мексики – 9 и 12 б.п. до 109 б.п. и 75 б.п. соответственно.

Российский первичный рынок ушел на «майские» праздники

Активность на первичном рынке ЕМ оставалась высокой в начале мая: общий объем размещений за две недели составил 25,39 млрд долл., причем около половины пришлось на эмитентов из Азии (12,77 млрд долл.). В России перед «майскими» праздниками с новым предложением валютного долга успела выйти Nord Gold (-/Ba3/BB-), разместившая пятилетние бумаги на 500 млн долл. с купоном в 6,375%. В случае сохранения благоприятной конъюнктуры в ближайшее время можно ожидать размещения еврооблигаций ММК (–/Ba3/B+) и Сбербанка (- /A3/BBB).

ГазпромБанк

★1