Бенефициары слабого рубля

После снижения ключевой ставки Банка России 25 июля рубль начал заметно слабеть по отношению к мировым валютам. Только за эту неполную неделю официальный курс доллара к рублю вырос более чем на 3%.
Участники рынка ожидают дальнейшую девальвацию рубля до конца 2025 года.
От падения рубля могут выиграть валютные облигации. Бюджет России недополучает доход от низких цен на нефть и укрепившегося рубля. Поэтому курс доллара может вырасти c 80 до 105 рублей до конца года, что позволит получить двойную выгоду от валютных облигаций: за счет роста стоимости бумаги в рублевом эквиваленте и самого размера купона.
Нефтяные экспортеры, они как раз в меньшей степени выиграют из-за полного запрета на экспорт нефтепродуктов в течение месяца.
Среди нефтедобывающих компаний сильнее прочих от ослабления рубля может выиграть «Роснефть». Компания за счет наличия долга обладает финансовым рычагом и фокусируется на сегменте разведки и добычи, что позволяет сильнее аналогов выигрывать от перехода рубля к ослаблению.  Роснефть» в текущих условиях выигрывает от смягчения ограничений ОПЕК+, что увеличивает вероятность реализации проекта «Восток Ойл», и от снижения ставки ЦБ, что позволяет уменьшить процентные расходы. Локальным сдерживающим фактором для компании являются относительно скромные из-за текущей рыночной конъюнктуры дивиденды – по итогам 2025 года ожидаем выплаты 35-40 рублей на акцию (8,3-9,4% доходности).
А вот металлурги или агрокомпании могут от этого выиграть. ««Черкизово», «Абрау-Дюрсо», «ИНАРКТИКА», НЛМК и «Русагро» – это бенефициары ослабления рубля, те кто занимаются активно экспортом, пусть и на восточном направлении».
На фоне текущего укрепления иностранной валюты объектом интереса инвесторов выступили акции «Норникеля». За последние три недели акции компании выросли примерно на 20%. Компания, экспортируя около 90% продукции, самым непосредственным образом выигрывает от ослабления рубля, что усилило позитивную динамику цен на палладий и платину и стабильную динамику цен на медь и никель. В 2025 году есть ожидания по высвобождению оборотного капитала за счет динамики обменного курса, оптимизации кредиторской задолженности и сокращения запасов за счет выработки незавершенного производства, а также вовлечения ранее накопленных остатков материалов. Это благоприятно скажется на увеличении свободного денежного потока и позволит компании рассмотреть вопрос о дивидендах за 2025 год.