Новое размещение Полипласт П02-БО-08

Параметры выпуска:
Ставка купона: 14-14,5% (YTM до 15,5%)
Номинал: 100 CNY
Срок обращения: 1,5 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A-
Объём размещения: 500 миллионов юаней
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 29 июля
Дата размещения: 31 июля

Валюта сейчас на минимуме за долгое время. Юань стоит 11 рублей, что крайне привлекательно.
На рынке, в целом, интересны только новые размещения так как у старых сильно страдают доходности из-за постоянно снижающегося курса + рынок скупает всё интересное.
На фоне всего этого у нас появляется новый выпуск Полипласта.

У компании прямо сейчас есть 2 выпуска в долларах:
ПолиплП2Б3 RU000A10B4J5 с купоном 13,75%
ПолиплП2Б6 RU000A10BU07 с купоном 12,9%
Доходности у выпусков в районе 10-11%
Также у компании имеется ряд выпусков рублёвых облигаций флоатеров:
Полипласт АО П02-БО-01 RU000A10AEG7
Полипласт АО П02-БО-02 RU000A10AYW2
Доходности показываются под 30%

Ещё есть 2 выпуска фиксов:
АО П02-БО-04 RU000A10BFJ6 и Полипласт АО П02-БО-05 RU000A10BPN7
Оба выпуска дают доходности в районе 20%, что уже наводит на подозрительные мысли.
Где это видано, чтобы валютные выпуски давали под 15%, а рублёвые под 20%.
Мягко говоря, подозрительно.

Также не хорошим фактом является то, что компания начала крайне активно занимать деньги лишь в последнее время. Каждый месяц по новому выпуску.

Ещё в ноябре 2024 года у компании не было ни одного выпуска, а сейчас их уже почти 8.
Есть данные, что на конец 2024 года у компании было долгов на 138 млрд. рублей, хотя годом ранее было всего 59.
За 2025 год они уже успели набрать только облигационных долгов на 12 миллиардов рублей и 750 миллионов долларов, а сейчас ещё + 500 миллионов юаней под конский процент
Такой невероятно агрессивный рост долга не может не вызывать опасений.

Да, у компании кредитный рейтинг A-, но он легко может и поменяться под влиянием такого роста долга.
Ещё не будем забывать, что все вокруг уверены, что валюта не будет столь дешёвой очень долго, а это значит, что не малой долей вероятности компании со временем придётся платить больше по своим валютным выпускам в переводе на рубли, что дополнительно увеличит долговую нагрузку.

Если же смотреть исключительно на доходность выпуска, то при YTM в районе 15% он будет одним из самых привлекательных на рынке + крайне дешёвая валюта легко выносят данный выпуск на пьедестал по доходности.

Вывод:
выпуск крайне интересен с точки зрения доходности, но есть дамоклов меч в виде крайне агрессивной политики заимствования, которая может аукнуться.

Сам я участвовать не буду

Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥
Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎