Позитивный обзор. Ренессанс Страхование

🔍 Ренессанс Страхование подвёл итоги по ОСБУ за 1 полугодие 2025 года. И хотя в отчёте представлены только данные по Non-life направлению (без «Ренессанс Жизнь»), уже по ним можно сделать важные выводы о динамике бизнеса.

📈 Выручка выросла до 35,8 млрд руб. (+9,5% год к году), что отражает устойчивое расширение страхового портфеля и продолжающийся интерес клиентов к услугам компании. Для сегмента Non-life рост выше инфляции — это сильный сигнал.

🛡 Прибыль составила 6,2 млрд руб. против 2,1 млрд год назад. Но! Эта сумма включает 3 млрд руб. внутригрупповых дивидендов, то есть фактически полученных от дочерних компаний, в том числе от Life-бизнеса. Без них прибыль составила бы около 3,2 млрд руб. — что всё равно в полтора раза выше прошлого года. Такой результат достигнут в том числе за счёт: контроля затрат, сильной инвестиционной прибыли (6,8 млрд руб. против 1,8 млрд год назад), устойчивого результата от страховой деятельности (почти на уровне прошлого года — 3,9 млрд руб.).

⚠️ Капитал компании вырос на 4,2 млрд руб., до 67,9 млрд. Это важный показатель устойчивости страховой организации — компания продолжает накапливать «подушку безопасности» и расширяет инвестиционные возможности.

🔥 Общие активы составили 109,4 млрд руб. (+5% г/г). Это говорит о стабильной структуре баланса и планомерном росте бизнеса.

💡 Несмотря на технические сложности перехода на МСФО 17, компания сохраняет прозрачность: в отчётности Non-life по ОСБУ отдельно указаны компоненты выручки и прибыльности, а также внутригрупповые корректировки. Это позволяет инвесторам точно оценить реальную эффективность.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 5,12 — указывает на быструю окупаемость инвестиций и потенциальную недооценку.
🔹 P/S: 0,39 — инвесторы платят 39 копеек за каждый рубль выручки, что может говорить о заниженной рыночной оценке.
🔹 P/B: 1,16 — акции торгуются немного выше балансовой стоимости, что допустимо при устойчивом бизнесе.
🔹 ROE: 22% — высокая рентабельность капитала, указывает на эффективную работу компании.
🔹 ROA: 5% — компания стабильно использует активы для генерации прибыли.

📌 Ренессанс страхование демонстрирует стабильный рост, грамотное управление активами и сохранение прибыльности даже в условиях сложной макроэкономической среды. С учётом дивидендной политики (финальные выплаты за 2024 год — 3,6 млрд руб. утверждены и будут выплачены в июле–августе), бумаги остаются интересными для инвесторов, ориентированных на стабильный денежный поток.

🥸 Финальную картину лучше оценивать после выхода МСФО-отчётности по всей группе 28 августа — именно там мы увидим сводную рентабельность, премии и более точный анализ динамики Life и Non-life бизнесов в связке.