Первичные размещения облигаций: план на неделю с 14.07 по 20.07.25 (часть 1/2)

🛒 Магнит: AAA, купон до 15,5% ежемес. (YTM до 16,65%), 2,2 года, 10 млрд.

Такие купоны пока еще сложно воспринимать всерьез, но по факту – это даже не рынок, а небольшая премия к рынку. Большинство бумаг верхнего грейда сравнимой длины торгуются сейчас в диапазоне YTM 15,5-16%. Кого не смущает купон «КС минус 450», или просто нужна спокойная надежная бумага – считаю, в районе старта здесь есть небольшая премия к группе AAA на сравнимой длине

Зная Магнит, можно ожидать, что на сборе они снизят ориентир как минимум до среднерыночного, а судя по сборам прошлой недели – легко могут укатать еще ниже. От купона 15% интереснее становится Икс 5 Финанс 003P-12 RU000A10BUK3, которая при той же YTM будет давать более высокую ТКД и плюс немного длиннее



☢️ Атомэнергопром USD: AAA, купон до 8% (YTM до 8,31%), 4 года, 400 млн. USD

Подробный разбор эмитента тут. Старт по нынешним временам очень высокий, в длинных долларовых бумагах нет доходностей выше 7%. А поскольку бумаги АЭПК торгуются подороже среднего, то можно ориентироваться еще ниже

Даже с купоном 6,5% (YTM~6,7%) и даже несмотря на не самые уважаемые сейчас квартальные выплаты, премия тут остается. Если есть желание увеличить долю валютных инструментов в портфеле – этот выпуск мне очень даже нравится

⚗️ Миррико, 2 выпуска: ВВВ-, фикс до 22,5% ежемес. (YTM до 24,97%), флоатер КС+400 (EY до 28,08%)

Подробный разбор эмитента и выпусков тут. Мнение по фиксу ближе к положительному, но пока еще на грани – буду пересматривать накануне сбора. Флоатер неинтересен, выглядит строго хуже, чем собственные флоатеры Миррико со вторички

⚙️ Виллина: BBB-, флоатер КС+700 квартальн. (EY 31,89%), 5 лет, 70 млн.

Знакомство с эмитентом здесь. В отличие от Миррико, выпуск выходит уже более-менее близко к рынку (хотя те же флоатеры Миррико выглядят пободрее за счет более высокой EY, фиксированного компонента в доходности и короткого срока)

Можно еще ориентироваться на свежий флоатер ЛК Спектр-БО-02 RU000A10BQ03 – с тем же спредом и близкий по реальному качеству он торгуется в районе номинала. Квартальный купон тут может и плюс, т.к. первые 27% будут зафиксированы перед июльским заседанием ЦБ

Но в любом случае, явного джуса тут не вижу, сам выпуск крошечный, еще и квальский – а по флоатерам невысоких грейдов и без того бывают проблемы с ликвидностью

🚙 Балтийский Лизинг: AA-, купон до 20,25% ежемес. (YTM до 22,24%), 3 года, 3 млрд.

Предварительно отчетность Балтлиза и сам выпуск разбирал здесь. Пока без изменений: небольшая премия к рынку имеется, но уже далеко не та, с который выходили ранее БО-П15 RU000A10ATW2 и БО-П16 RU000A10BJX9. С учетом истории размещений старых Балтлизов, я бы здесь ориентировался скорее на вторичку, если только доходности по рынку в целом не уедут пониже (время на это еще есть)

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)