Россети Ленэнерго: как быстро закроется дивидендный гэп? Отчетность, дивиденды

У меня в портфеле есть акции трех энергетических компаний: Россети Ленэнерго (привилегированные), Россети Центр и Россети Центр и Приволжье (далее ЦП). Ранее уже рассматривал отчетности двух компаний: Россети Центр и ЦП.

Стоимость акций трех компаний за последнее время выросла (особенно у ЦП), а теперь и прошла дивидендная отсечка. Посмотрим причины роста, отчетность компаний, исторические дивидендные выплаты, оценим целесообразность покупки акций Россети Ленэнерго, а также оценим как скоро может закрыться дивидедный гэп.

Россети Ленэнерго – электросетевая компания, осуществляющая передачу электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также технологическое присоединение потребителей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Согласно отчету по МСФО за 2024 год:
— выручка 122,7 млрд. р. (+13% г/г);
— чистая прибыль 21,2 млрд р. (+6,5 г/г);
— операционная прибыль 22,2 млрд р. (+0,45% г/г);
— EBITDA 66,7 млрд р (+8,8% г/г);
— свободный денежный поток (FCF) 21,8 млрд р. (+58% г/г);
— капитальные затраты (CAPEX) 43,4 млрд.р. (+16,7% г/г);
— чистый долг -9,66 млрд.р (в 2023 г. было 3,17 млрд.р).



Дивиденды (по привилегированным акциям):
— за 2024 г 25,9523 р. (11,2%);
— за 2023 г. 22,2453 р. (10,81%);
— за 2022 г. 19,2737 р. (9,6%);
— за 2021 г. 21,2238 р. (15,6%);
— за 2020 г. 15,1688 р. (10%).



У компании отрицательный чистый долг, высокие и стабильные дивиденды. Из минусов: капитальные затраты растут быстрее выручки. Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции в размере 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 2024 г. по РСБУ составила 24,2 млрд.р (+16% год к году), а согласно отчету РСБУ за 1 квартал 2025 г. чистая прибыль составила 11,5 млрд.р (+12% г/г).

Стоимость привилегированных акций с учетом дивгэпа за год выросла на 4%. Привилегированные акции с середины 2023 года торгуются в волатильном боковике. Сильных драйверов для роста пока нет, но в настоящее время Россети Ленэнерго показывают одни из лучших финансовых результатов во всем энергетическом секторе (лучше только Россети ЦП).



У меня есть для акций Ленэнерго-ап выделена доля 5% от акционной части портфеля со средней ценой покупки 210,8 р. Дивидендный гэп может закрываться долго (в среднем до года), но при снижении ключевой ставки и после выхода отчета за 1 полугодие (в августе) стоимость акций может вырасти. Данная акция лучше себя ведет на коррекциях.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.