Обыски в ЮГК: чем грозят компании экологические уголовные дела?

2 июля 2025 года в офисах Южно-Уральской горно-металлургической компании (ЮГК) в Челябинске и на предприятиях в Пласте прошли масштабные обыски с участием ФСБ и Следственного комитета России. Расследование связано с нарушениями экологического законодательства, которые привели к загрязнению водоемов, гибели рыбы и порче земель. Инвесторы в моменте среагировали на появление этой информации негативно, очевидно опасаясь повторения истории с Русагро и ТГК-14. Но я посмотрела по каким статьям там уголовное дело и на мой юридический взгляд здесь все же есть существенные отличия от кейсов Русагро и ТГК-14. Поэтому давайте разберемся что происходит с ЮГК, какие последствия ждут компанию и ее акционеров и чем это дело отличается  от кейса Русагро и ТГК-14, но почему акционерам ЮГК их все равно стоит иметь ввиду.

 

🔍Почему в ЮГК проходят обыски? По каким статьям возбуждены уголовные дела?

 

Следствие проверяет нарушения природоохранного законодательства при эксплуатации промышленных объектов в Пластовском и Еткульском районах. Возбуждены дела по трем статьям УК РФ:

• ст. 246 УК РФ — нарушение правил охраны окружающей среды при производстве работ;
• ч. 1 ст. 254 УК РФ — порча земли.

Для понимания: ст. 246 УК РФ с высокой вероятностью это условный срок + штрафы, ст. 254 УК РФ — аналогично. В некоторых источниках вижу еще информацию по ст. 245 УК РФ, жестокое обращение с животными в части массовой гибели рыбы, там аналогично (но пока если честно я не очень понимаю зачем здесь она в принципе, может быть ошибка в источнике). То есть это не то, чтобы из-за этих дел с высокой вероятностью случился бы арест Струкова или других обвиняемых. Пока, кстати, обвинения конкретным лицам не предъявлены, расследование ведется в отношении должностных лиц. Но основной акционер и президент компании Константин Струков фигурирует в материалах дела — обыски прошли и в его офисе, судя по новостям. 

Поэтому пока из информации по этим уголовным делам можно сделать предварительный вывод, что ситуация здесь принципиально иная, чем в кейсе Русагро, когда сразу из сути уголовного дела было понятно, что вопрос касается приобретения части активов Русагро и компания их может из-за этого потерять. И несколько иная, чем в ТГК-14, где сразу на старте было понятно, что помимо рисков взыскания излишне полученного с компании есть риск отбора вообще всей компании в доход государства. Здесь на мой взгляд таких рисков нет, так как по таким составам основной риск — это компенсация причиненного ущерба, но об этом ниже. 

Кстати, эти обвинения — не первый случай проблем ЮГК с экологией. В июле 2024 года после аварии на Светлинском месторождении (разрушение дамбы, загрязнение рек мышьяком и цианидами) ущерб оценили в 3 млрд рублей. С прошлыми историями ЮГК в целом как-то разбирался. 

💥 Чем это грозит ЮГК?

1️⃣ Штрафы и судебные иски

В Пластовском городском суде рассматривается сразу семь исков от природоохранной прокуратуры. Два из них уже частично удовлетворены: с компании взыскано почти 113 млн рублей в счет компенсации ущерба. Общая сумма требований на данный момент превышает 650 млн рублей, и это, вероятно, не предел.

Вероятно, помимо природоохранных дел, может встать вопрос и о нарушениях промышленной безопасности, а также о других нарушениях, которые могут быть выявлены в процессе расследования уголовных дел. То есть само дело впоследствии может обрасти новыми эпизодами или дополнительными составами преступлений.

---

2️⃣ Остановка производств

В августе 2024 года Ростехнадзор уже приостанавливал работы на ключевых карьерах ЮГК на 90 суток из-за нарушений безопасности.

Гипотетически в этом деле могут появиться факторы, способные привести к длительным остановкам производств, что серьезно ударит по выручке компании — подобный сценарий мы уже наблюдали в прошлом году.

---

3️⃣ Падение акций и репутационные потери

На фоне новостей об обысках акции ЮГК упали более чем на 10%.

Так как это не первый скандал за последнее время, инвесторы могут ожидать дальнейшего ухудшения ситуации (как это было, например, с Русагро или ТГК-14). Котировки могут демонстрировать слабую динамику даже в случае, если:

• размер экологического ущерба окажется незначительным;

• компания сумеет избежать серьезных последствий.

Любые дальнейшие негативные новости будут увеличивать волатильность акций.

---

4️⃣ Риск смены собственника

В СМИ периодически появлялись слухи о попытках «отжать» бизнес у Струкова. Прямых доказательств пока нет, но уголовные дела могут стать инструментом давления.

Косвенно на это указывает ситуация прошлого года:

• у компании возникли проблемы в «Уральском хабе»;

• вскоре после этого Струков продал 22% акций ЮГК АО «ААА Управление Капиталом» (входит в группу Газпромбанка).

Прямой связи между этими событиями нет, но подобные совпадения заставляют задуматься о возможных скрытых механизмах влияния на бизнес.

 

💥 Что делать с акциями и облигациями ЮГК?

 
В части облигаций — мое мнение, что пока компания спокойно сможет обслуживать свои обязательства, несмотря на обыски. Это уголовное дело на самом деле будет расследоваться какое-то время и даже если ущерб будет оценен в очень большую сумму — его взыскание займет время. Но кредитный спред здесь может быть какое-то время расширенным. 

В части акций — хороший вопрос, очень. Инвесторы могут воспринимать ситуацию очень неоднозначно на фоне проблем у Русагро и ТГК-14, даже если ситуация у компании в целом будет гораздо лучше. Плюс всегда есть риск дальнейшего ухудшения ситуации. Например, в ходе расследования будут выявлены какие-то другие факторы, о которых сейчас неизвестно, и это может привести к возбуждению новых уголовных дел и росту суммы ущерба до каких-то неподъемных значений. Но пока из текущей информации по этому уголовному делу я склонна считать, что прямых рисков для ЮГК по потере части активов или полному обращению компании в доход государства нет. Прямой риск для компании кроме репутационных потерь — это штрафы и компенсация ущерба. Да, это могут быть большие суммы и это может быть неприятно. Но если не будет приостановки производства или потери активов — это все же не смертельно на мой взгляд. Хотя свой текущий таргет по этим акциям с высокой вероятностью я сейчас и пересмотрю на факте появления оценки возможного ущерба, который придется компенсировать. 

Но в любом случае корпоративные риски тут становятся достаточно высокими, поэтому к этим акциям я бы относилась как к акциям с повышенным риском. Не ИИР. 

👉 Хотите больше оперативных разборов происходящего на рынке и инвестиционных идей? Подписывайтесь на Investillion – только экспертный анализ без воды!