Аппетит к евро приходит во время еды

Фондовые индексы США достигли рекордных максимумов, что в реальном времени свидетельствует о силе экономики. Градус политической неопределенности снизился. Если раньше инвесторы думали, что Дональд Трамп будет переть как танк со своими тарифами, то сейчас мнение изменилось. Президент готов отступать. Его критика ФРС, по мнению BIS, не угрожает центробанку потерей независимости. Так не слишком ли высоко взобралась EURUSD? Не пора ли возвращаться американской исключительности?

На самом деле S&P 500 достиг исторического максимума в долларах США. В других валютах он еще очень далеко от рекорда. Европейские акции впервые за долгие годы обыгрывают американские аналоги. Деньги текут из Нового в Старый Свет, что позволило EURUSD взлететь на 13% с начала года.

Пусть корпоративные прибыли в Европе не так высоки, как в США. Фундаментальная оценка акций сильно занижена по сравнению с американскими аналогами. Инвесторы делают ставку на долгосрочный потенциал экономик стран Старого Света и покупают евро. Тем более, что и немецкие облигации с апреля обыгрывают трежерис.

Перемещение капитала через Атлантику приводит к нарушению межрыночных связей. Мог ли кто-то предположить, что агрессивное снижение ставки по депозитам ЕЦБ на фоне сохранения паузы ФРС в цикле приведет к росту котировок EURUSD? Обычно нежелание доходности казначейских облигаций падать становится своеобразной подушкой безопасности для индекса USD. Не на этот раз.

На финише цикла монетарной экспансии ЕЦБ встречный ветер для евро в виде разной скорости снижения ставок превращается в попутный. Срочный рынок ожидает более чем двух актов ослабления денежно-кредитной политики ФРС по сравнению с не более чем одним для Европейского центробанка. Вкупе с непрекращающимся переливом капитала из Нового в Старый Свет это отрывает EURUSD дорогу к 1,2 уже в ближайшие несколько месяцев. Если не недель.

Jupiter Asset Management не удивит, если основная валютная пара вырастет до 1,3 в течение 6-8 месяцев, а в 2026 достигнет отметки 1,4. Аппетит, как говорится, приходит во время еды. Однако лично я бы для начала оценили реакцию EURUSD на эскалацию торговых войн и на отчет о состоянии рынка труда США за июнь. По словам Дональда Трампа, в пролонгации 90-дневной отсрочки в тарифах нет необходимости, а продажи миллионов автомобилей Японией в Штаты несправедливы. Похоже, хозяин Белого дома не намерен отменять свои 25%-е пошлины на импорт машин.

Если EURUSD удастся зацепиться за 1,17, путь к 1,2 и 1,22 будет открыт. Стратегия покупок евро против американского доллара сохраняет свою актуальность.