Начинающим инвесторятам

Добрых вечеров. 

Пока гуру инвестиций и тролли отходят от конференции и вялых парусов, решил накинуть вам пользы (хотя кому как, конечно). Очень не хватает мне постов МолчаливогоБоба. Кто на связи с ним, скажите — пусть возвращается! 

Мосбиржа в своих постах уже в открытую стебется над источником комиссионных — шумотрейдерами и шумоинвесторятами: 

Почему-то в последнее время стали сильно распространены на сл купидержачные подходы с довнесениями с зарплаты, хотя мне данный подход кажется абсолютно странным в текущих реалиях. 

Хотя бы потому, что даже исходя из названия buy and hold уже понятно, откуда это пришло и для какого рынка предназначено. Об этом очень много написано в книгах — западных книгах про Американский рынок фондовый: 

Где это многие десятилетия и применяется. 

Брать стратегию длительного удержания в текущих условиях, как бы странно немного, как мне видится, нет? 

Еще более странными кажутся регулярные попытки людей докупать дешевеющее никому не нужное… ну вы поняли. 

Вы в целом пробовали считать, каким объемом нужно докупить акцию, по которой у вас средневзвешенная цена позиции сильно выше текущей цены, чтобы средневзвешенная цена позиции была равна или близко к текущей цене инструмента? 

А формулу средневзвешенной стоимости позиции вашей вы знаете? Уверены, что брокер правильно рисует в терминале?

Биржа, например, стоимость инструмента средневзвешенную считает так (или считала, давно не перепроверял): 

Ну да ладно, что там с пользой. А вот что. Предлагаю немного отойти от купидержачества и посмотреть, какие ещё возможности предлагает рынок, чтобы не было мучительно больно, когда цена купленной акции идёт не вверх. 

Самое простое, что приходит в голову — это среднесрочные спекуляции. Если вы периодически покупаете и продаёте акции — это тоже спекуляции. А инвестициями мне видится ситуация, когда вы своей долей можете влиять на что-то в компании...

Раз мы начали с западных подходов, ими и продолжим. Для среднесрочных спекуляций в западном финансовом сообществе активно и регулярно обсуждается актуальность моментум-стратегий. 

Немного ликбеза: 

Стратегии на основе моментума (или импульса) — это инвестиционные подходы, которые предполагают, что активы, которые хорошо показали себя в недавнем прошлом, продолжат показывать хорошие результаты в ближайшем будущем, и наоборот, активы, которые плохо показали себя, продолжат падать.

Это одна из наиболее известных и исторически подтвержденных аномалий на финансовых рынках. Тут постоянно кто-то хвастается, что индекс на 2,3,5% обогнал. Ну ок. попробуем превзойти такой результат несложными манипуляциями.

Суть моментум-стратегий заключается в использовании тенденции к продолжению движения цен. Если акция или другой актив растет, инвесторы, использующие моментум, покупают его в ожидании дальнейшего роста. Если актив падает, они продают его (или шортят) в ожидании дальнейшего падения.

Как это работает?

1. Измерение моментума: Определяется период (например,1, 3, 6 или 12 месяцев), за который измеряется доходность активов. — Ключевой момент.
2. Ранжирование: Активы ранжируются по их доходности за выбранный период.
3. Формирование портфеля:
— Покупка «победителей»: Выбираются активы с самой высокой доходностью (положительный моментум).
— Продажа/избегание «проигравших»: Исключаются или продаются активы с самой низкой доходностью (отрицательный моментум). В некоторых стратегиях «проигравшие» даже шортятся.
4. Ребалансировка: Портфель периодически пересматривается и ребалансируется (например, ежемесячно или ежеквартально), чтобы адаптироваться к изменяющимся рыночным условиям и новым «победителям» и «проигравшим».

Ключевые компоненты моментум-стратегий:

1. Период Lookback (период оценки): Сколько времени назад измеряется доходность для определения моментума (например, 12-3 месяца, 6-1 месяц). Обычно исключается самый последний месяц, чтобы избежать краткосрочных эффектов разворота (reversal).
2. Период Holding (период удержания): Как долго удерживаются выбранные активы до следующей ребалансировки (например, 1 месяц, 3 месяца).
3. Вселенная активов: Какие активы рассматриваются (отдельные акции, сектора, страны, классы активов, ETF).
4. Метод ранжирования: Как именно измеряется моментум (например, общая доходность, доходность с поправкой на риск, относительная сила).

Типы моментум-стратегий

1. Кросс-секционный моментум (Cross-sectional Momentum): Сравнивает относительную доходность различных активов друг с другом. Например, покупка 10% лучших акций из индекса на основе их прошлой доходности.
2. Временной моментум (Time-series Momentum / Trend Following): Сравнивает доходность актива с его собственной прошлой доходностью или с некоторой средней (например, скользящей средней). Если актив торгуется выше своей 200-дневной скользящей средней, это считается положительным моментумом, и его покупают. Если ниже — продают. Это также известно как следование за трендом.

Почему моментум работает? (Теории)

1. Поведенческие факторы:
2. Недооценка информации: Медленное распространение и усвоение новой информации рынком приводит к постепенной реакции цен.

Логистическая кривая (кривая распространения информации): 

Цикл повторяется из раза в раз. После Всех граждан идет резкое сползание вниз обычно.

3. Эффект стадности (Herding): Инвесторы склонны следовать за большинством, усиливая существующие тренды.
4. Чрезмерная реакция: После длительных трендов может происходить чрезмерная реакция, приводящая к разворотам.
5. Структура рынка: Некоторые исследователи предполагают, что моментум является компенсацией за риск (например, риск внезапных разворотов).

Преимущества моментум-стратегий

1. Исторически доказанная эффективность: Моментум-эффект наблюдался ранее на многих рынках и в различных классах активов.
2. Относительная простота: Концепция достаточно проста для понимания и реализации.
3. Диверсификация: Моментум-стратегии часто имеют низкую корреляцию с другими факторами, такими как стоимость (value), что может улучшить диверсификацию портфеля.

Недостатки и риски

1. Высокий оборот (Turnover): Частая ребалансировка может приводить к высоким транзакционным издержкам.
2. Налоговая неэффективность: Частые краткосрочные прибыли могут облагаться более высокими налогами. 
3. Резкие развороты (Crashes/Reversals): Моментум-стратегии особенно уязвимы к внезапным и резким изменениям рыночного настроения, которые могут привести к значительным потерям (например, после финансового кризиса или «пузырей»).
4. Длительные периоды низкой эффективности: Как и любая стратегия, моментум может переживать долгие периоды, когда он не приносит ожидаемой доходности.

В большинстве случаев используется тайминг-моментум, по крайней мере, я наблюдал среди прочих больше именно таких реализаций.

Я считаю, что на нашем рынке ребалансировать по времени совершенно беспонтово, так как результаты получаются в среднем чуть лучше индекса, даже если часто гонять, с космическими просадками.

А что если не по времени, а триггер в виде какого-нибудь условия использовать, м?

Давайте посмотрим. 

Тут недавно на глаза попалась свежая заметка со стратегией на битке долгосрочной, не нашел сходу. Попробуем и мы посмотреть, что можно топорными методами получить на битке, если чуть напрячь извилины. 

Только лонг (как вы любите), стартовая 100000, без реинвеста, пересмотр раз в 15 дней. 

Доход 455406, общая сумма в конце срока 555406. 

2,74% в месяц, 39 годовых в usdt, максимальная просадка за весь период — 8%. 

С капитализацией % так примерно: 

Да, просадка будет побольше, но и доход как бы тоже, мягко говоря. Сами посчитайте разницу. 

Вы скажете: взял подогнал под историю, нигде больше такое работать не будет. 

Ну ок. Вот ваш любимый сбер, немного уменьшил период оценки, без капитализации: 

Купи и держи синим: 

Вот с реинвестом: 

Тридцать почти годовых, высокая средняя сделка. Пиковая просадка до 30%: 

Вы скажете снова, что это просто инструмент такой или ещё что. 
Ну вот другой. Здесь и дальше — без капитализации. С капитализацией процентов нужно умножить примерно на 2,81. Сами давайте.

Алроса : 

Аэрофлот (buy and hold в глубокой ж. — спросите лысого): 

БСП: 

ВТБ (не растёт же нишиша): 

Газпром (убыточных сделок — 54%): 

Лукойл — не самый трендовый инструмент, согласитесь? 

При этом тоже лучше купидержачки: 

Ок? дальше лень мне. Итак много времени потратил без внятных перспектив по результатам. Всё как в спекуляциях на бирже, да?) 

А что будет, если мы соберём это всё в одну кучку и попробуем поторговать как один единый портфель равными долями? 

А получится у нас всего лишь 21% годовых БЕЗ капитализации с пиковой просадкой 7%. На порядок хуже, конечно, чем бесконечно падающее «кхм» усреднять с зарплаты раз в месяц. И это я еще мало акций добавил в портфель… А ещё ведь в период ожидания сделки можно в ликвидности подождать на свободную монету...

Конкретные, четкие ребята схемы с моментумом на порядок посложней и интересней используют, за что им честь и хвала и мое бесконечное уважение!

А всем остальным предлагаю подумать над альтернативой бесконечному изучению отчетов по западным лекалам и бездумным покупкам по рекомендациям популярных лидеров мнений.  Для реализации нужно немного времени и калькулятор (эксель/любая другая считалка) раз в какой-то период или по условию. Вы же все равно в своих компах и телефонах круглосуточно сидите... 

Думайте, в общем, а то биржа так и будет на конференциях с профучастниками над вами хыхы-гага устраивать...