Криптовалюта становится корпоративной, поскольку новая волна публичных компаний покупает биткоин

Кратко

1. •Множество компаний используют публичные рынки через SPAC и обратные слияния для массовой покупки цифровых активов.
2. •Созданные криптовалютные казначейские компании стали одной из самых обсуждаемых тенденций 2025 года.
3. •Эти фирмы привлекают деньги, объединяются с публичными компаниями и скупают токены.
4. •Стратегия «казначейства» в биткоинах, разработанная MicroStrategy, остаётся доминирующей.
5. •Более 30 публичных компаний объявили о планах внедрить аналогичные стратегии.
6. •Акции многих недоказавших свою эффективность компаний стремительно растут.
7. •Кредитное плечо и волатильность являются факторами, влияющими на акции этих компаний.

По мере роста цены биткоина выше 100 000 долларов США множество компаний используют публичные рынки через SPAC и обратные слияния для массовой покупки цифровых активов.

Созданные криптовалютные казначейские компании, публичные фирмы, специализирующиеся на приобретении цифровых активов, таких как биткоин, стали одной из самых обсуждаемых тенденций 2025 года, и на то есть веские причины. Эти фирмы привлекают деньги, объединяются с публичными компаниями и с головокружительной скоростью скупают токены, превращаясь в инструменты, с помощью которых институциональные и розничные инвесторы могут получить доступ к цифровым активам без лишних хлопот, связанных с работой в тёмном мире взломанных криптовалютных бирж и цифровых кошельков.

Стратегия «казначейства» в биткоинах, разработанная компанией MicroStrategy миллиардера Майкла Сэйлора, которая теперь называется Strategy, остаётся доминирующей: более 70 публичных компаний по всему миру в настоящее время владеют активами на сумму более 67 миллиардов долларов. Но скорость, с которой капитал вкладывается в «казначейства» в биткоинах, просто поражает. По словам Эллиота Чуна из Architect Partners, финансовой консалтинговой фирмы из Пало-Альто, с апреля более 30 публичных компаний объявили о планах внедрить аналогичные стратегии, нацеленные на привлечение капитала в размере около 19 миллиардов долларов.

Только на прошлой неделе президентская компания Trump Media and Technology Group, которая управляет платформой социальных сетей Truth Social, объявила, что привлекла 2,3 миллиарда долларов за счёт продажи акций и конвертируемых облигаций, что стало одной из крупнейших сделок с биткоинами на сегодняшний день. А в понедельник миллиардер Джастин Сан, крупный инвестор криптовалютных проектов семьи Трампа, сообщил, что его платформа цифровых активов Tron станет публичной в США посредством обратного слияния с компанией SRM Entertainment, акции которой котируются на Nasdaq. В рамках сделки Tron вложит в новую компанию до 210 миллионов долларов в виде одноимённого токена.

Акции многих из этих недоказавших свою эффективность компаний стремительно растут. Janover, платформа для финансирования коммерческой недвижимости, выросла более чем на 5300% с апреля, когда она приняла стратегию, ориентированную на Solana, и провела ребрендинг, став DeFi Development Corporation. Японская сеть отелей Metaplanet, ставшая хотлером, выросла на 472% с начала года. Акции Michael Saylor’s Bitcoin-mining firm, которые с начала года выросли на 30%, за последние пять лет подскочили на 3000%.

Большинство этих «крипто-новичков» просто наживаются на ажиотаже и энтузиазме инвесторов в отношении криптовалют теперь, когда правительство США, похоже, полностью поддерживает эту отрасль. Еще одним фактором, влияющим на эти акции, является кредитное плечо. Почти все эти компании добавляют криптовалюты в свои балансовые отчеты после выпуска конвертируемых долговых обязательств или акций, аналогично финансированию, используемому Strategy. Кредитное плечо увеличивает прибыль, поэтому, когда цены на биткоин и другие криптовалюты растут, эти акции могут приносить еще больший доход. Другим фактором является волатильность, которую так жаждут хедж-фонды и трейдеры, торгующие опционами. Эти торгуемые на бирже организации, вложившие средства в криптовалюту с кредитным плечом, как правило, сильно колеблются вместе с базовым активом и, таким образом, имеют высокую подразумеваемую волатильность. Они — мечта спекулятивного трейдера.

«Сейчас существует множество инвесторов, которые хотят получить доступ к [крипто]рискам в регулируемой форме, соответствующей их инвестиционным целям, и то, что разрешают эти казначейские компании, по сути, создаёт множество различных инструментов для этого», — говорит Джефф Парк, руководитель отдела альфа-стратегий в компании Bitwise, управляющей криптоактивами.

Но дело не только в кредитном плече и волатильности, которые отличают эти компании. Работа на публичных рынках, а не в murky world of crypto trading, позволила им быстро масштабироваться. Размещая акции на крупных биржах, они получают доступ к глубоким институциональным рынкам капитала, что позволяет им почти мгновенно привлекать миллиарды и делать огромные ставки, с которыми частные фирмы просто не могут сравниться. Возможность легко и дёшево брать кредиты — важная составляющая привлекательности новой волны криптовалютных казначейских фирм, отмечает Парк.

Поскольку традиционные IPO обходятся дорого, часто требуют участия целой команды юристов и могут занимать годы, эти «стратеги-неудачники» вместо этого обращаются к компаниям специального назначения, известным как SPAC, или находят существующие публичные компании с малой капитализацией, которые готовы к так называемому обратному слиянию.

Take Twenty One Capital, поддерживаемая Tether и SoftBank, объединяется с дочерней компанией Cantor Fitzgerald семьи Лутник, стоимость которой составляет 3,6 миллиарда долларов. Менее двух месяцев назад SPAC Cantor Equity Partners торговалась по цене 10,80 доллара. Сегодня она торгуется по цене 35 долларов, несмотря на то, что слияние ещё не завершено. Или возьмём, к примеру, компанию Strive Asset Management бывшего кандидата в президенты Вивека Рамасвами, которая в мае объявила о обратном слиянии с Asset Entities, поставщиком решений для доставки контента стоимостью 86 миллионов долларов, который в противном случае был бы в упадке, для покупки биткоинов. С момента объявления акции Asset Entities выросли с 0,60 доллара до 13 долларов, а сейчас торгуются по 5,42 доллара.

«Ценовое движение, которое мы наблюдаем сейчас, происходит до того, как эти сделки были завершены, и это немного настораживает», — добавляет Парк, который считает, что для этих корпоративных первопроходцев хорошие времена продолжатся. «Если вы верите, что на покупку биткоина вот-вот хлынет поток денег и все ждут одобрения своих сделок, то вам лучше надеяться, что вы сможете сделать это первым», — говорит он.

Парк считает, что ажиотаж вокруг этих новых корпоративных криптовалютных хранилищ во многом обусловлен ожидаемой доходностью: «Чего мы ещё не видели, так это агрессивного использования левой части баланса, которая на самом деле приносит достойную прибыль и доход за счёт биткоинов, хранящихся в этих операционных компаниях».

Кроме того, криптовалюта, которую покупают эти компании, фактически изымается с рынка. Это создаёт дефицит, который может усилить колебания цен и ускорить рост токенов, что потенциально делает эти казначейские стратегии ещё более эффективными с точки зрения прибыли.

Чун из Architect Partners с осторожностью относится к быстрому наращиванию балансовой стоимости среди новых покупателей цифровых активов. «Это финансовая инженерия в лучшем её проявлении, — предупреждает он. — Прямые инвестиции, PIPE, конвертируемые облигации, банкоматы — это целый курс MBA по различным структурам публичных акций, которые только можно себе представить».

Компания GameStop, специализирующаяся на продаже видеоигр, использует более 3 миллиардов долларов в виде конвертируемых долговых обязательств для финансирования своей новой стратегии покупки биткоинов. Как Game Stop, которая уже потратила 500 миллионов долларов на биткоины, получит прибыль от своего нового казначейского актива? Подробностей пока нет, но пока акции компании растут вместе с ценами на криптовалюту, это может не иметь значения для руководства некогда популярной компании.

«Вокруг этого много шумихи. Есть много людей, которые не являются криптоэнтузиастами, которые только начинают этим заниматься и не понимают тонкостей работы с этим классом активов, — говорит Чун. — Будучи в криптоиндустрии так долго, вы всегда ищете что-то новое, что приведёт нас к следующей зиме. В этом определённо есть что-то подобное».

Оригинал

Читайте еще:

Сечин устраивает эскортниц на должности в «Роснефти» и платит им большие зарплаты из бюджета компании — расследование

За три года в России национализировали 411 компаний с активами на 2,6 трлн рублей

Бесчестный знак. Расследование о том, как россиян обложили скрытым налогом

Что нужно знать о Tor и как им пользоваться. Подробно и просто рассказываем о популярном и надежном способе обхода

Предкризисное настроение. Четыре отрасли российской экономики, которые рухнут первыми от высоких ставок и снижения спроса

Подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" — все самое главное о здоровье, технологиях и деньгах