Стратегия Фосагро и почему компания хорошая?

Сегодня поговорим о Фосагро (PHOR) — компании, которая делает большое дело: помогает миру собирать хороший урожай, а российским инвесторам держать портфель в равновесии. Сегодня разберем, почему эта бумага давно считается «защитной» на нашем рынке и какие перемены ждут её в 2025-2030 гг.

 1️⃣ Почему защитная?

Людям нужны продукты питания каждый день, а значит, спрос на удобрения остаётся стабильным и в период бурного роста экономики, и в более спокойные годы.

Выручка в валюте, затраты во многом в рублях. Такой естественный «валютный зонтик» помогает компании чувствовать себя комфортно даже при колебаниях курса.

Санкционная устойчивость. Агросектор, одна из немногих отраслей, где даже жёсткие ограничения работают осторожно: глобальному сельскому хозяйству удобрения нужны постоянно.

2️⃣ Менеджмент, которому верят

Команда Фосагро уже много лет следует принципу «обещаем — делаем». Компания инвестирует в R&D-центр, развивает логистику и при этом держит долговую нагрузку под контролем. Сейчас фокус плавно снизить отношение NetDebt/EBITDA до уровня «чуть больше единицы». Это может временно приглушать дивидендную доходность, но создаёт прочный фундамент для будущего роста выплат.

3️⃣ Дивиденды 

Политика выплаты ≥ 50 % прибыли остаётся в силе. Пока долговой приоритет чуть снижает размер выплат, но чем ниже долг в 2025-2026 гг, тем выше потенциал дивидендов. Интересно ждать, какой новой стратегии Фосагро придержится с 2025 года: усилят ли акцент на «зелёный» аммиак, логистические проекты или возможные M&A-сделки.

4️⃣ Цена

Если наложить графики фьючерса DAP NOLA (удобрение на CBOT) и акций Фосагро c 2020 г. (в $), видно: исторически котировки шли почти вплотную. Сейчас разрыв оценивается примерно в 25–30 $ на бумагу. Это не призыв покупать тут и сейчас, но мягкий намёк, что акция торгуется заметно дешевле. Для долгосрочного инвестора это просто полезная деталь.

5️⃣ Дефицит отрасли

По расчётам ряда крупных производителей (например, Fertiglobe) с 2024 г. формируется структурный дефицит удобрений. Причины: высокие издержки новых проектов, «зелёные» ограничения и удлинённые сроки строительства (5+ лет). Фосагро же расширяет мощности в Волхове и Кировске, чтобы встретить растущий спрос во всеоружии.

6️⃣ Четыре сценария экономики РФ и позиция Фосагро

Ставка снижается и ЦБ быстро режет ключевую — «Хорошо»: спрос стабилен, рубль слабее

Ставка держится и длинная пауза — «Нормально»: компания адаптирована

Высокая инфляция и девальвация рубля — «Очень хорошо»: выручка в $, естественный щит

 7️⃣ Что ждёт нас в 2025-2030 

Окончание текущей стратегии и объявление новой.

Выход на NetDebt/EBITDA < 1.

Потенциальное увеличение дивидендов.

Продолжение программ модернизации и, возможно, проекты в сфере «зелёного» удобрения.

Вывод: Для долгосрочного инвестора Фосагро выглядит как сбалансированное сочетание устойчивых денежных потоков, потенциального роста дивидендов и разумной защиты. Дисконт к «справедливой» цене делает бумагу особенно интересной для постепенного набора, если вы готовы оставаться в позиции 3-5 лет и внимательно следить за рынком сырья. Не рекомендация, но прочный кирпич в фундаменте портфеля. Сам держу в обоих портфелях и планирую усиливать позицию.

Подписывайтесь на мою телегу, там больше и интереснее

t.me/+NYpNKeT0pN83MzI6

Всех обнял 😋