Сохранить нельзя приумножить

Символический подарок от ЦБ в виде снижения процентной ставки на 1 процентный пункт не добавил оптимизма участникам рынка. Сигнал о дальнейшей ДКП по-прежнему остается жестким, а в случае необходимости ЦБ может снова поднять ставку.

Несмотря на замедление инфляции в годовом исчислении до 9,8%, кредитование реального сектора экономики после сезонного снижения объемов в январе-феврале продолжает расти: кредитование юрлиц и предпринимателей за исключением кредитов, предоставленных финсектору, по последним опубликованным данным за март выросло на 24% по отношению к февралю 2025 года, до 5,5 трлн ₽.

Источник: ЦБ

Общая кредиторская задолженность реального сектора на 01.04.25 выросла на 15% г/г, до 63,2 трлн ₽. Находятся предприятия, которые могут позволить себе брать кредиты по текущей ставке, а значит есть спрос со стороны потребителей, на которых в конечном итоге будут переложены расходы за обслуживание кредитов.

Фондовый рынок оказался более подвержен влиянию высокой ставки. Несмотря на отсутствующий долг, наличие положительного свободного денежного потока и прибыли по итогам 2024 года совет директоров ряда голубых фишек решил отказаться от выплаты годовых или итоговых дивидендов за 2024 год для сохранения финансовой стабильности: Норникель, Алроса, Магнит, Северсталь, ММК, Газпром, НЛМК. Стабильно выплачивающая квартальные дивиденды Северсталь отказалась от выплаты дивидендов за 4 кв. 2024 и 1 кв. 2025.

В итоге

Финансовые показатели публичных компаний будут ухудшаться из-за растущей себестоимости, вызванной ростом расходов на сырье, материалы, рабочую силу, кредиты. Даже если у публичной компании нет долга, то высокая процентная ставка все равно скажется на их финансовых показателях из-за индексации тарифов на газ, электроэнергию, транспортные услуги, у поставщиков которых может быть большая долговая нагрузка.

Отказ или сокращение дивидендных выплат сказываются на инвестиционной привлекательности акций – облигации и депозиты остаются более предпочтительным вариантом в текущей ситуации с точки зрения баланса между риском и доходностью, а инвесторам стоит придерживаться стратегии сохранения капитала.