Неделя на рынке облигаций.

В преддверии заседания Банка России рынок облигаций ожидаемо набирал силу. Это явление мы наблюдали даже пред прошлыми заседаниями, когда в целом была уверенность, что ключевая ставка останется без изменений. На рынке присутствует достаточно большое количество игроков, готовых сделать ставку даже на не очень вероятное событие. В этот раз все было не столь однозначно. Значительное число участников рынка, пусть и не большинство, склонялось к тому, что регулятор может пойти на снижение ставки. Накаляли обстановку заявления некоторых высокопоставленных персон о необходимости скорейшего снижения ставки, заключалось даже пари среди публичных топ-менеджеров одного государственного банка. Решение снизить ключевую ставку на 1%, которое уже было заложено в котировки, спровоцировало фиксацию прибыли и некоторую коррекцию. Хотя сразу после объявления решения мы увидели волну оптимизма. Пресс-конференция несколько охладила ожидания.

ОФЗ

Ценовой индекс гособлигаций RGBI вырос на 1,74%. Наиболее короткие ОФЗ со сроком погашения 1-3 года показали снижение средней доходности на 51 б.п. — до 16,21%. Средние по срочности бумаги (3-5 лет) снизились в доходности на 40 б.п. – до 15,30%. По более длинным выпускам доходности снизились на 30 б.п. – до 15,30%.

Корпоративные облигации с фиксированным купоном.

Ценовой индекс корпоративных облигаций RUCB CP показал рост на 1,98%. Индекс доходности Cbonds CBI AAA notchYTM Index показал снижение на 77 б.п. — до 16,34%. G-spread сузился на 38,58 б.п. – до 78,82 б.п. Корпораты показывают более линейную динамику по сравнению с ОФЗ и продолжают плавное снижение доходностей, не реагируя остро на выходящие новости.

Корпоративные флоатеры.

Ценовой индекс корпоративных облигаций с переменным купоном RUFLCBCP продолжил рост и прибавил 0,43%.

Облигации, номинированные в валюте.

Долговые инструменты, номинированные в иностранной валюте, показали неоднородную динамику. Индекс доходности замещающих облигаций от Cbonds показал рост на 15 б.п., до 8,57%. Индекс МосБиржи замещающих облигаций RURPLRUBCP в рублях показал рост на 0,98%, аналог в валюте RURPLCP показал рост на 0,18%.

Доходность бумаг, номинированных в китайских юанях, по индексу доходности Cbonds снизилась с 6,29% до 6,17%.

Мое мнение.
Возникшая коррекция после заседания ЦБ дает возможность нарастить долю бумаг с фиксированным купоном по более привлекательным ценам. Без внешних шоков исходя из текущих данных ставка продолжит снижаться. Сохранение жесткой ДКП, о котором говорит ЦБ, этому не противоречит. Снижение инфляции позволяет при неизменной жесткости ДКП снижать КС. Но остаюсь приверженцем сбалансированного портфеля и не считаю целесообразным делать ставку на один тип инструментов.