Т-Технологии (MOEX: Т) — финансовые результаты за I квартал 2025 года

Компания продемонстрировала значительный рост, однако рентабельность капитала снизилась.

Ключевые показатели

• Выручка — 332 млрд руб. (+100% к I кварталу 2024 года), рост обусловлен увеличением клиентской базы и расширением экосистемы.
• Чистая прибыль — 33,5 млрд руб. (+50%), но рентабельность капитала (ROE) снизилась до 24,6% (против 31,7% в I квартале 2024 года).
• Клиентская база — 50 млн пользователей (+19% за год), из них 33,3 млн активных клиентов (+15%).
• Оборот покупок — 2,3 трлн руб. (+22%), объем транзакций в собственных сервисах (GMV) превысил 50 млрд руб.
• Дивиденды — Совет директоров рекомендовал выплату 33 руб. на акцию.

Основные риски

• Снижение рентабельности — ROE сократился из-за сезонных факторов и интеграции Росбанка. Компания прогнозирует восстановление до уровня выше 30% к концу года.
• Рост процентных расходов — Увеличились в 3,6 раза (до 137 млрд руб.) на фоне роста рыночных ставок.
• Интеграционные издержки — Включение активов Росбанка и Каталитик Пипл может временно повышать операционные затраты.
• Долговая нагрузка — Чистый долг не раскрывается, но совокупные активы выросли до 4,7 трлн руб. (+94%).

Анализ компании

Сильные стороны:

• Устойчивый рост клиентской базы и транзакционной активности.
• Диверсификация доходов (60% выручки не связано с кредитованием).
• Крепкие позиции в сегментах МСБ и инвестиционных услуг (8,4 млн клиентов Т-Инвестиции).
• Программа обратного выкупа акций (реализовано 5%, лимит — до 10%).

Слабые стороны:

• Сужение процентной маржи из-за роста стоимости фондирования.
• Зависимость от макроэкономических факторов, включая динамику ставок.
• Высокие операционные расходы (+47% за год).

Прогнозы

• Компания подтвердила целевой рост чистой прибыли на 40% в 2025 году.
• Ожидается восстановление ROE во втором полугодии.
• Дополнительный драйвер роста — синергия с Росбанком и проектами Каталитик Пипл.

Вывод

Т-Технологии остаются ключевым игроком на рынке финансовых и цифровых сервисов. Инвесторам следует учитывать возможные краткосрочные риски, связанные с маржинальностью, но в долгосрочной перспективе компания сохраняет высокий потенциал за счет масштабирования экосистемы.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на WTF invest & Co в телеграм – разбираем тренды, портфели и стратегии!

Тестовая инвестиционная стратегия через компьютерное моделирование по методу Monte-Carlo, а также другие статьи посвященные инвестированию читайте на сайте WTF invest & Co.