Обзор облигации Whoosh БО-01: стоит ли инвестировать?

Обзор облигации Whoosh БО-01: стоит ли инвестировать?

Продолжаем богатеть на облигациях. Что могут предложить нам самокатчики? В июне 2025 года стартует первичное размещение биржевых облигаций Whoosh — лидера российского рынка аренды электросамокатов и крупнейшего оператора кикшеринга в стране. Рассмотрим параметры выпуска, финансовое состояние эмитента и инвестиционную привлекательность.

• Купон: 21,5–22% годовых (фиксированный)

• Срок обращения: 3 года

• Выплата купона: ежемесячно (30 дней)

• Минимальный лот: 10 000 ₽

• Планируемая дата сделки: 11 июня 2025 года

• Оферта: не предусмотрена

• Амортизация: не предусмотрена

• Доходность при реинвестировании купонов: до 24,36% годовых при купоне 22%

• Объем выпуска: уточняется

• Доступность: для неквалифицированных инвесторов

Whoosh — крупнейший оператор кикшеринга в России, лидер рынка аренды электросамокатов. В 2024 году пользователи совершили около 149,7 млн поездок, а парк сервиса на начало 2025 года составил 214,2 тыс. устройств. Компания успешно масштабирует бизнес: в 2024 году сервис был доступен в 53 городах России и за рубежом.

Уникальность Whoosh — в полной самостоятельности: разработка ПО, электроники и операционного управления осуществляется внутри компании.

• Выручка: 14,3 млрд руб. (+33% г/г)

• EBITDA: 6,1 млрд руб. (+35,9% г/г)

• Рентабельность по EBITDA: 42,3%

• Чистая прибыль: 1,99 млрд руб.

• Чистый долг / EBITDA: 1,7x

• Кредитный рейтинг: A-(RU), стабильный (АКРА)

• Лидер российского рынка кикшеринга с крупнейшим парком устройств

• Уникальная вертикально интегрированная бизнес-модель (разработка, производство, управление — внутри компании)

• Высокий темп роста выручки и прибыли, высокая маржинальность (EBITDA > 40%)

• Активная географическая экспансия, присутствие в 53 городах

• Регулярные купонные выплаты, высокая доходность

• Высококонкурентный рынок аренды и кикшеринга

• Возможные изменения в регулировании рынка со стороны государства и муниципалитетов

• Сезонность спроса (летние месяцы — пик, зимние — спад)

• Отсутствие оферты и амортизации (возврат основного долга только в конце срока)

• Российский рынок микромобильности продолжает расти, но чувствителен к изменениям в законодательстве и погодным условиям

• Высокая ключевая ставка ЦБ РФ поддерживает доходность облигаций, но увеличивает стоимость заёмных средств для компаний

• Инфляция в России — около 7–8%, доходность облигаций Whoosh значительно выше инфляции

• Высокая доходность (до 24,36% при реинвестировании купонов)

• Лидер отрасли с уникальной бизнес-моделью

• Быстрый рост бизнеса и высокая операционная маржинальность

• Регулярные ежемесячные выплаты

• Высокая конкуренция и возможные изменения регулирования

• Сезонность и зависимость от погодных условий

• Отсутствие оферты и амортизации

• Умеренная долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA — 1,7x)

Облигации Whoosh БО-01 — интересный инструмент для инвесторов, ориентированных на высокую доходность и готовых принять отраслевые и регуляторные риски. Компания демонстрирует устойчивый рост и высокую маржинальность, занимает лидирующие позиции на рынке и активно расширяет географию бизнеса.
Рекомендуется для инвесторов, желающих диверсифицировать портфель за счет быстрорастущего сектора микромобильности и получить регулярный доход выше инфляции.

Рекомендуемая доля в портфеле: 4–6%
Подходит: инвесторам, ориентированным на высокую доходность и диверсификацию в секторе новых технологий
Уровень риска (по шкале 1–10): 6 из 10
(1 — минимальный риск, 10 — максимальный риск. Оценка 6 — умеренно высокий риск: компания быстро растет, но присутствуют отраслевые и регуляторные риски, а также сезонность бизнеса.)
Выпуск интересен, чистый долг / EBITDA: 1,7x, EBITDA > 40%, что искренне радует, небольшой плюс к КС, что не очень радует, беру во внимание до принятия решения.