Итоги 04.2025: перетряхиваю портфель

Приветствую, дорогие друзья. В апреле я переосмысливал свой портфель с учетом жизненных приоритетов, что привело к значительным перестановкам.

Мысли

Мой основной источник дохода — наемная работа, а себя я могу отнести к людям, искренне увлеченным построением карьеры, что требует значительных затрат времени. А значит, это обстоятельство непременно будет влиять на мой стиль инвестирования и в конечном счете на сам инвестиционный портфель.

Когда-то я начинал с того, что в моем портфеле были акции около сорока эмитентов, это было время, когда я на практике знакомился с компаниями. Анализировать «какую-то» компанию (которой не владеете) и изучать компанию, в которой у тебя есть доля в бизнесе — совершенно не одно и тоже. Владея акциями неизбежно к оценке бизнеса подключаются эмоции и чувства. Кажется, что это не очень хорошо, ведь эмоции и чувства начинает влиять на принимаемые нами решения, что может приводить к ошибкам, это распространенное мнение, которое верно лишь отчасти. На самом деле эмоции, совмещенные с опытом и его осмыслением, позволяют быстрее учиться и находить верный для себя путь, в том числе и в инвестировании.

Так вот, опыт владения акциями более чем сорока эмитентов позволил не только быстрее ознакомиться с бизнесом и поведением мажоритариев в различных ситуациях, но и позволил в итоге отказаться от «шелухи». Я заметил, что со временем в портфеле появляется ядро, о котором не беспокоишься и на которое почти не тратишь время, то есть я могу в высокой степени быть уверенным, что спокойно могу заниматься своим делом, а компания — своим, не забывая о моих интересах. Состояние спокойствия — это уже область положительных чувств и эмоций.

Со временем я понял, что владеть бизнесом, который а) понимаешь, б) доверяешь, в) не дает поводов беспокоиться о моих интересах — это разумный подход. Этим объясняется мое распределение активов в портфеле — преимущественно дивидендные акции крупных компаний, коммерческая недвижимость.

Инарктика

В апреле из портфеля полностью выбыли бумаги «Инарктика». Компания платит дивиденды три — четыре раза в год, относится к продовольственному сектору, в моем портфеле присутствовала на небольшую долю около 1,5 лет. Это растущая компания с амбициозными планами по расширению бизнеса, качественным менеджментом и интересными собственниками. Но и со специфическими рисками — активы компании могут буквально умирать. При всей моей большой симпатии, я принял решение продать акции «Инарктика». Не исключаю, что однажды снова приобрету ее бумаги, но это не точно.

Черкизово

Следующая компания, чьи бумаги попали под «нож» — акции «Черкизово», которыми я владел с 2020 года. С того момента долги компании хорошо выросли, того же самого нельзя сказать о размере выплачиваемых дивидендов. К чести компании надо сказать, что за время нахождения в портфеле, я исправно получал дивиденды без перерывов. Это очень хорошо. Не исключаю, что снова стану ее акционером.

ММК и Северсталь

И третья компания, которая была мной продана — «ММК», деньги я переложил в «Северсталь». К сожалению, я не могу охарактеризовать металлургов, как бизнес, которому можно полностью довериться. Были отмены дивидендов, страдают от высоких ставок и западных рестрикций, плюс высокие капексы сейчас. И все же бизнес и планы «Северстали» в совокупности с личностью собственника для меня выглядят наиболее понятными и качественными. Я не исключаю, что в будущем снова могу стать инвестором «ММК» или даже «НЛМК».

МосБиржа и НоваБев

Помимо «Северстали», высвобожденные деньги были направлены на усиление позиций в бумагах «Мосбиржи» и «НоваБев». Оба бизнеса хорошо себя чувствуют в кризисный период и платят деньги. В целом, распределение денег в портфеле акций стало более равномерным.

Геополитика

Особо обращает на себя внимание геополитика. Я не спешу сейчас распределять все высвобожденные деньги. Риск, что переговоры пойдут по негативному сценарию, а Трамп решит сделать вредные шаги по отношению к России высок. Это может привести к тому, что на рынке будут прям очень вкусные распродажи качественных активов.

Недвижимость

В апреле мы увидели запуск двух новых фондов недвижимости: «Парус-КРАС» и «Самолет. Инвестиции в недвижимость». По обоим фондам у меня есть обзор в блоге. Сам же я покупал офисную недвижимость через ЗПИФ «Парус-Двинцев», по которому на горизонте уже менее чем двух лет ожидается рост дивидендной доходности более чем на 30%. В условиях текущего дефицита качественных офисных площадей и активного роста денежной массы полагаю, что эти оценки могут быть достаточно консервативны.

Портфель

Доля недвижимости в портфеле достигла 27,6%. До недавнего времени для меня целевая доля недвижимости в портфеле была в пределах 30%, теперь я готов пересмотреть порог до 40%. Ключевая идея — растущий стабильный денежный поток, антиинфляционная составляющая (недвижимость — реальный актив). Возможно, распределению «60% акций, 40% облигаций» приходит на смену распределение «60% акций, 40% недвижимости».

На этом все.

Все написанное в статье не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией или призывом покупать / продавать какие-либо ценные бумаги. Статья является дневником автора и носит развлекательно-информационный характер.