Промомед: Стоит ли покупать акции биофарм-гиганта в 2025 году?

    Введение: Промомед — скрытый драйвер фармрынка или переоцененный актив? 

Российский биофармацевтический сектор переживает бум: на фоне импортозамещения и роста спроса на инновационные препараты компании демонстрируют двузначные темпы роста. Акции Промомед привлекают внимание инвесторов, но вопрос об их справедливой стоимости остается дискуссионным. За 2024 год компания опубликовала противоречивый отчет: выручка взлетела на 35%, но чистая прибыль снизилась. Стоит ли рассматривать инвестиции в этот актив сейчас или ждать коррекции?  

В этом материале — детальный разбор финансовых показателей, оценка долговой нагрузки и прогнозов компании. Вы узнаете:  

— Как Промомед обогнал рынок, но столкнулся с давлением расходов;  

— Почему аналитики называют мультипликаторы компании «премиальными»;  

— На каких условиях акции могут принести доход в 2025 году.  

    Основной раздел: Глубокий анализ акций Промомед  

     1. Финансовые результаты 2024: Сильные стороны и «красные флаги» 

Промомед завершил 2024 год с выручкой 21.4 млрд руб. (+35% г/г), что почти вдвое превысило средний рост фармрынка (~18%). Основные драйверы:  

— Эндокринология и онкология: На эти направления пришлось 60% продаж. Препарат Велгия (лечение диабета) принес 1 млрд руб. за 4 квартал.  

— Инновационный портфель: Запуск 2 новых препаратов и расширение линейки дженериков.  

Операционная эффективность также впечатляет:  

— Валовая прибыль — 14.2 млрд руб. (+42% г/г);  

— Рентабельность EBITDA — 38% (выше среднего по отрасли);  

— Операционный денежный поток — +93 млн руб. против убытка 1.2 млрд руб. в 2023.  

Но есть и риски:  

— Чистая прибыль снизилась на 3% (до 2.8 млрд руб.) из-за роста финансовых расходов (+60% г/г) и налогов (+16% г/г).  

— Свободный денежный поток отрицательный: -3.9 млрд руб.  

— Чистый долг вырос до 16.9 млрд руб., хотя коэффициент ND/EBITDA улучшился до 2.1x.  

     2. Гайденс (прогноз компании) -2025: Амбиции vs Реальность  

Промомед ставит амбициозные цели на 2025 год:  

— Рост выручки на 75% — до 37.5 млрд руб.;  

— Рентабельность EBITDA >40%;  

— Снижение ND/EBITDA до ≤2.5x.  

Факторы успеха:  

— Велгия и Тирзетта: Эти препараты должны стать ключевыми драйверами. Ожидается, что Велгия добавит 5-7 млрд руб. в выручку.  

— 8 новых препаратов: Находятся на финальной стадии регистрации. Их вывод на рынок к 2026 году может удвоить портфель компании.  

Потенциальные препятствия:  

— Высокая ключевая ставка: Финансовые расходы могут вырасти ещё на 20-25%, если ЦБ не начнет смягчение.  

— Конкуренция: На рынок онкологии выходят «Фармстандарт» и R-Pharm.  

     3. Оценка акций Промомед: Переплата за будущее? 

Сейчас акции Промомед торгуются на уровне 400-420 руб., что близко к цене IPO. Но мультипликаторы вызывают споры:  

— P/E 2024 = 26.2x — дороже среднего по сектору (18-22x).  

— Прогнозный P/E 2025 = 12x — снижение возможно только при выполнении гайденса.  

Сценарии для инвесторов:  

— Оптимистичный: Если выручка вырастет на 75%, а рентабельность EBITDA достигнет 40%, акции могут подорожать до 600-650 руб.  

— Пессимистичный: Срыв планов по долгу или задержка регистрации препаратов обрушат котировки до 300-350 руб.  

     Заключение: Промомед — инвестиция в биохайтек или перегрев?  

Акции Промомед — это ставка на исполнение амбициозных планов. Компания доказала способность обгонять рынок, но сохраняет высокие риски: долговая нагрузка, зависимость от заимствований и конкуренция.  

Итог: Промомед — высокорисковый актив с потенциалом роста на 50-70% к 2025 году. Решение о инвестициях должно учитывать как перспективы биофарма, так и макроэкономические тренды (ставки, курс рубля). Если компания выполнит гайденс — акции станут must-have в портфеле роста. Если споткнется — повторят печальный опыт «Биокада» 2023 года.  

 
🔥 Телеграм канал с полезной информацией для инвесторов и трейдеров: https://t.me/BirgewoySpekulant