💰 Норникель: дивиденды испарились, а вопросы остались. Что не так с "металлургическим гигантом"?

Интервью Владимира Потанина взорвало соцсети — и после его прочтения становится ясно: акционерам Норникеля снова придется туго. 🫠 Компания, которая раньше щедро делилась прибылью, теперь балансирует на грани убытков. Почему? Давайте разбираться, пока $GMKN продолжает падать.

🔥 «Бизнес не должен тратить больше, чем зарабатывает» — этой фразой Потанин сразу дал понять: дивидендов не ждите. И это при том, что Норникель пережил и кризисы 1990-х, и 2008 год, и санкции 2014-го, оставаясь «дивидендным аристократом». Что пошло не сейчас?

📉 Проблема №1: металлы дешевеют, но не так страшно, как кажется
Цены на никель и палладий упали на 40%, но раньше падения были и круче — а дивиденды платили. В 2024-м цены почти не изменились, рубль ослаб на 15% — где выгода? 🤔 Да и хеджирование никто не отменял — фьючерсы могли бы смягчить удар.

💸 Проблема №2: санкции — удобный повод?
Норникель до сих пор не под прямыми санкциями, лишь его «дочки» попали под ограничения в августе 2024-го. Почему тогда не выпустить валютные облигации, как $NVTK (6,25% в долларах)? Вместо этого компания жалуется на дорогие рублевые кредиты под 23%.

🚛 Проблема №3: логистика и платежи — но другим же сложнее!
$CHMF,$MAGN, $TRMK — все они под санкциями, но все равно платят дивиденды. У них расходы выше, а условия жестче. Почему Норникель, который всегда был «особенным», теперь не справляется?

🤨 Главный вопрос: что делает менеджмент?
Три года подряд звучит один и тот же мотив: «терпите, скоро всё наладится». Но где антикризисный план? Где оптимизация? Почему вместо реальных действий — просто отмена дивидендов?

👀 А вот что совсем странно...
Быстринский ГОК (где основной акционер — сам Потанин) продолжает выплаты. Выходит, деньги есть, но не для всех? 🧐 Или это просто «разделяй и властвуй»?

📉 А как же слабый рубль?
Теоретически девальвация должна помочь экспортерам. Но в отчетности Норникеля этого не видно. Может, при 150 рублях за доллар акционеры наконец получат свои выплаты? Или это наивные мечты?

💡Любопытный факт от NZT Rusfond
Потанин — чуть ли не единственный из крупных бизнесменов, кто поддерживает жесткую политику ЦБ. Чемезов, Мордашов и Дерипаска критикуют высокие ставки, но у них нет банков, которые сейчас получают рекордную прибыль. Совпадение? Не думаем. 😏

Вывод: Норникель больше не та «денежная машина», что была раньше. И пока акционерам предлагают просто ждать, вопросы к менеджменту только копятся. Сколько еще продлится это «терпение»?

💼 А также напоминаю, что мы сформировали ЛУЧШИЙ ПОРТФЕЛЬ НА 2025 ГОД, который имеет отличное соотношение риска к потенциальной доходности.

Можете глянуть его в нашем tg, не пожалеете 😉
t.me/+nG63RNCFIythNjIy