Увольнение Джерома Пауэлла может стать самым сильным потрясением для рынков

Превосходящим такие инициативы Дональда Трампа, как пошлины против торговых партнеров США или аннексия Гренландии. О серьезности угрозы на днях заявила Элизабет Уоррен, один из лидеров демократов в Сенате.

За что Трамп хочет уволить главу ФРС?
Трамп давно настаивает на снижении ключевой процентной ставки ФРС для того, чтобы стимулировать экономический рост в США и сократить бюджетные расходы по обслуживанию гос. долга. Однако Джером Пауэлл не только не прислушался к рекомендации президента, но и заявил, что в условиях повышения неопределенности (что недалеко от действительности) ФРС будет действовать более осторожно. Если в сентябре прошлого года инвесторы верили в снижение ставки ФРС к концу 2025 года ниже, чем до 3%, то текущие ожидания – максимум два снижения ставки до 3,75%.

В первые месяцы правления Трамп сконцентрировался на торговых пошлинах. На следующей неделе 2 апреля будут введены 25% пошлины на импортные автомобили из Европы и других стран-союзников. Похоже, что торговые войны отнимают все время и внимание его команды, не давая пока переключиться на ФРС.

Как повлияет увольнение Пауэлла на рынки?
Скорее всего, краткосрочное влияние будет положительным. Резкое смягчение монетарной политики ФРС может сработать как допинг: короткие облигации и акции вырастут.

❗️Самое главное – девальвация доллара поможет решить проблему внешнеторгового дефицита гораздо эффективнее, чем пошлины и станет лучшим стимулом для американской промышленности.
Ускорение экономического роста и ослабление доллара благотворно повлияют на нефть и другие commodities.

Как реагировать на данные риски и возможности российским инвесторам?
Делать ставку на рост нефти, пожалуй, преждевременно.
Лучший актив, который выиграет от смягчения монетарной политики ФРС и не проиграет при сохранении статус-кво – китайский юань. Китайские власти не уступили рыночному давлению в 2023-2024 гг., защитив уровень 7,3 юаня за доллар. Трамп уже повысил пошлины на китайский импорт, что также не привело к девальвации юаня.
Дополнительные факторы в пользу юаневых активов для российского инвестора:
✔️ Заниженный курс юаня (7,30 — 7,35) по отношению к глобальному курсу CNH/USD (7,27).
✔️ Более высокие доходности по юаневым облигациям российских эмитентов. Ставки купонов в первичных размещениях надежных эмитентов в этом году в юанях — 10-10,8%, в долларах – 7,5-8,0%.

В облигационных фондах в течение марта мы постепенно сокращали долю рублевых активов и покупали в ходе первичных размещений новые выпуски, номинированные в юанях.

https://t.me/warwisdom