Фондовый фронт: рубль крепчает, ставки давят, а рынок ищет поводы для роста

morning note

ІМОЕХ (3179) снизился по итогам сессии на 0.41% и на вечерке рынок продавили до 3168. SNGS/RTKM/MVID намного сильнее рынка. РІКК/ЅMLT/ALRS слабее рынка (вообще чувствительные к ставке сектора/бумаги слабее после пятничного ЦБ). ЦБ оказался жестче, чем я ожидал. Создается впечатление, что перемирие будет трактоваться ЦБ как временное (де-факто остановка скорее всего будет перманентной и будет продлятся каждые 30 дней, поэтому так долго и договариваются) и не будет влиять на прогнозы ЦБ до фактического мира (хотя многие думают иначе). Риск после разговора ВВП/Трамп пока сохраняю сниженным (в моем понимании этого слова). Рубль крепкий/ЦБ жесткий, а переговоры затяжные, так что пока что фандингв акциях платить не очень хочется. Несмотря на налоговый период, позицию в валюте сохраняю. Кстати хотел отметить силу RTKM против рынка на объеме выше среднего, как-будто там есть какие-то подвижки либо в презентации стратегии / либо в треке ІРО/ либо в дивах, так как обычно на коррекциях там пустота на бидах. LKOH опубликовал отчет за 24 год, который оказался + в ожиданиях рынка (ЧП ниже/ EBITDA ниже/CFO выше ожиданий рынка) и компания 24 марта рассмотрела вопрос о дивидендах (кмк в с таким курсом логично платить по верхней границе диапазона т.е. Фронтлоадить выплаты). Рынок ждет 550-570 рублей на акцию (я допускаю выплату выше этого диапазона).

RGBI (111.12) снизился на 0.95%. Тайминг в выходе из длинных ОФЗ был таким же хорошим как и вход. Если 247/248 попадают еще на пару фигур, то буду смотреть их на откуп обратно в портфель.

Переговоры в Саудовской Аравии вчера были очень долгими (12 часов). Конечно, достижение перемирия на море будет ветром в спину рынку и вполне вероятно, что мы его увидим в совместном заявлении сегодня (а можем и не увидеть, у меня нет какого-то сильного мнения на этот счет). Украинская делегация остается в Саудовской Аравии еще на сутки для еще одной встречи с США, что кмк позитивный знак. Тем не менее, каждая неделя плечей стоит -40 бп для проф участников и -45-50 бп для физиков, поэтому тот вау эффект, которого мы ждем от полного перемирия, сильно будет зависеть от того, как быстро его достигнут. Первые 100 дней Трампа заканчиваются 30 апреля (обещал остановить СВО в первые 100 дней), а слитый в прессу «желаемый» ориентир США по перемирию 20 апреля и если мы в него верим, то кмк логично было бы увеличивать риск ближе к этим датам (ну или заплатить-200 бп за фондирование, кому как нравится).

https://t.me/minskymomentcap