Доллар взялся за старое

ФРС не паникует перед рецессией. Этот факт позволит американским фондовым индекса вырасти, а доллару упасть. Да, Джером Пауэлл признал, что инфляция может разогнаться из-за тарифов, однако считает их влияние временным или переходящим. А значит, траектория ставки по федеральным фондам за пределами 2025 не претерпит изменений. Такая прозрачность монетарной политики лишила «медведей» по EURUSD возможности развить контратаку.

Перед мартовским заседанием FOMC у инвесторов было два страха. Центробанк покажет свою обеспокоенность по поводу приближающейся рецессии. ФРС подаст сигнал о серьезном ускорении инфляции из-за тарифов. Рынки покупали доллар США, что увело котировки EURUSD к 1,086.

По факту ни тот, ни другой страх не материализовались. Джером Пауэлл отметил, что твердые данные о состоянии экономики США довольно сильные. Риски рецессии повысились, но они все еще на низких уровнях. При этом Федрезерв скромно срезал прогноз по ВВП на 2025 с 2,1% до 1,7%.

Оценки инфляции были повышены с 2,5% до 2,7%, причем Джером Пауэлл объяснил это тарифами и отметил, что прогресс в движении PCE к таргету в 2% отложен. Вместе с тем, ФРС считает потенциальное ускорение цен из-за пошлин на импорт временным явлением, что успокоило нервы инвесторов.

Большая часть чиновников FOMC, 11 из 19, в точках dot показали, что ожидают двух актов монетарной экспансии. В декабре таких было 15, при этом 8 полпредов Федрезерва прогнозируют лишь один шаг или отсутствие таких шагов по дороге ослабления денежно-кредитной политики. Такой сдвиг мнений в «ястребиную» сторону показывает большую решительность ФРС в борьбе с инфляцией, чем с охлаждением экономики и еще больше уменьшает опасения инвесторов по поводу рецессии.

Рынки отбросили страхи, что благоприятно отразилось на фондовых индексах и ослабило доллар США. Однако, на мой взгляд, ФРС нарисовала сценарий, господствующий среди инвесторов после победы Дональда Трампа на президентских выборах. Тарифы разгоняют инфляцию, пусть и в краткосрочной перспективе, вынуждают центробанк долго держать паузу, что приводит к продажам EURUSD. Тем более, что фактор одобрения фискальных стимулов Бундестагом отыгран, а вооруженный конфликт в Восточной Европе далек от завершения.

Сам хозяин Белого дома призвал Федрезерв активнее снижать ставки, так как тарифы в скором времени разгонят экономику. Президент назвал 2 апреля днем освобождения Америки. Однако пока центробанк независим, слова республиканца мало что для него значат.

На мой взгляд, неспособность EURUSD удержаться выше 1,09 – признак слабости «быков» и основание для продаж в направлении 1,0825 и 1,0715.