🔎 Сбербанк 2024: есть ли топливо для будущих рекордов? 🔎

📌 Постоянные читатели моего канала знают, что весь прошедший год я довольно часто высказывался по нескольким принципиально важным лично для меня вещам: одной из таких тем была ограниченность потенциала роста показателей крупнейшего финансового конгломерата страны — Сбербанка — по большей части связанная с постепенным нивелированием «эффекта низкой базы» и продолжающимися неблагоприятными макроэкономическими условиями.

❓ О том, был ли ваш покорный слуга прав в своих суждениях относительно перспектив «зеленого банка» мы узнаем прямо сейчас.

🔥 Добро пожаловать на разбор финансового отчета Сбербанка за 2024-ый год 🔥

▪️ Чистый процентный доход — 2 999,6 млрд. рублей (+17% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход — 843 млрд. рублей (+10,3% г/г)
▪️ Чистая прибыль — 1 580,3 млрд. рублей (+4,8% г/г)

▪️ Рентабельность капитала — 24% (-1,3 п.п.)
▪️ Достаточность капитала H20.0 – 13,3% (при min значении в 8,2%)

▪️ Выручка от непрофильных видов деятельности — 505,5 млрд. рублей (+35,9% г/г)

📈 Очередной рекорд по чистой прибыли, превзошедший и без того внушительные результаты, продемонстрированные компанией в 2023-ем году, по большей части обуславливаются значительным ростом чистого процентного дохода, связанным с постепенным увеличением ключевой ставки Центральным банком России.

⏰ Если же сравнить между собой результаты за соответствующие кварталы 2023-го и 2024-го годов, то станет очевидным и вклад вышеупомянутого «эффекта низкой базы», обеспечившего более сильный прирост финансовых показателей в начале календарного года и последующее замедление относительных результатов во второй его половине.

⭐️ Ускоренными темпами увеличивается выручка от непрофильных видов деятельности: значительную поддержку показателю оказала экосистемная подписка «СберПрайм», количество действующих пользователей которой достигло числа в 22,4 млн. человек, увеличившись за минувший год более чем в два раза.

🧷 И даже несмотря на текущую операционную убыточность этой части бизнеса, именно в технологической экспансии, включающей в себя улучшение генеративных нейронных сетей, развлекательных площадок и устройств «умного дома», лично я вижу перспективы для дальнейшего развития Сбера в условиях продолжающейся политики размывания межбанковских границ (СБП, цифровой рубль).

💼 Однозначно положительным фактором для увеличения рыночной стоимости акций в случае скорого перехода к циклу снижения ключевой ставки станет прибыль от переоценки числящихся на балансе компании ОФЗ, занимающих более 70% — порядка 4 912 млрд. рублей — от её инвестиционного портфеля.

😢 Тем не менее, на момент отчета рентабельность капитала снижается на 1,3 процентных пункта год к году, а динамика чистой прибыли показывает темпы роста отстающие даже официальных данных по инфляции. Так что если вашей стратегией являлось «вместе с банком побеждать обесценивание рубля», то у меня для вас плохие новости: вы проиграли.

💰 Согласно действующей дивидендной политике, Сбер может выплатить своим акционерам около 36 рублей на одну акцию. Притом стоит помнить о значительной вероятности повторения прошлогодней истории с переносом выплат на середину лета.

⚠️ В одном из своих недавних интервью, Герман Оскарович Греф указывал на то, что уверенности в возможностях выплат будущих дивидендов у него на данный момент нет, что, в свою очередь, косвенно подтверждает мои представления о том, что этот рекорд по прибыли на какое-то время станет для компании последним.

🟡 Что касается меня, то увеличивать позицию инвестиционного портфеля, выделенную под акции «зеленого банка», бережно хранимые с низов 2022-го года, я не планирую. Однако и других идей, способных обеспечить больший доход с сопоставимым уровнем риска, при текущих ценах на российском фондовом рынке я, честно говоря, не наблюдаю. Так что жду своих заслуженных дивидендов и продолжаю с интересом следить за результатами компании.