🏦ВТБ. Спекулятивный интерес подогрет?

$VTBR объявляет финансовые результаты по МСФО за 2024 год

— Чистые процентные доходы: 487,2 млрд руб. (-36% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 269 млрд руб. (+24% г/г)
— Чистая прибыль: 551,4 млрд руб. (+27,6%)

Подобные результаты по прибыли мало кто ожидал от ВТБ. Все мы понимаем, что 2024 год был особенно благоприятен банкам, особенно первое полугодие.

🏦ВТБ закончил год с хорошей рентабельностью, продемонстрировав возврат на капитал группы по итогам года на уровне 22,9%. Четвертый квартал и во все показал рост чистой прибыли н 215% год к году.

Процентные доходы просели ожидаемо на волне высоких процентных ставок, однако ВТБ заходит в 2025 год с хорошим качеством кредитного портфеля. Доля не работающих кредитов осталась на низком уровне и составила 3,5%.

Расходы на персонал растут как и везде (+20% г/г). ВТБ масштабирует розничный бизнес и увеличивает инвестиции в технологии и трансформацию. Соотношение расходов и операционных доходов составило 44,6%.

Видим новый рекорд по количеству активных розничных клиентов (5,2 млн человек). На наш взгляд, подобная история стала возможна за счет большего интереса к депозитам от населения.

🏦Что по дивидендам? Не смотря на позитивные результаты, ВТБ ведет себя в своей манере. Менеджмент, обещавший дивидендный сюрприз, не удивил и будет предлагать акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года.

История с дивидендами вряд ли стала сюрпризом. ВТБ активно заявлял что 2025 год будет гораздо сложнее для банковского сектора. ВТБ прогнозирует прибыль по МСФО в 2025 году на уровне 430 млрд рублей и рентабельность капитала в 15%.

На графике продолжает царствовать общий нисходящий тренд. Однако, ВТБ всегда был интересен в формате отскока от сильных уровней. Именно сейчас мы видим аномальный рост объемов у поддержки.

🏦Итог. ВТБ не претендует быть в топе сильнейших банков, но именно он имеет очень плохой апсайд роста на общем позитиве рынка. Например, на фоне окончания СВО, этот банк может показать гораздо больший отскок, нежели тот же Сбер.

Но на наш взгляд история чисто спекулятивная. Индекс у 3300 и большинство сильных бумаг уже заметно переставили выше. ВТБ — идея с повышенным риском но и вероятно большим отскоком.

Готовы ли мы добавить бумагу в портфель смотри в ТГ канале!

А как вы думаете, что будет с котировками ВТБ?