Евро приходит в себя

Шок – первоначальная реакция на неожиданное событие, которая со временем проходит. Инвесторы были встревожены, что масштабные тарифы Дональда Трампа угробят мировую экономику. Что кризис долга в Британии как зараза перебросится на другие рынки. Что прогноз Bank of America, что ФРС начнет повышать ставки в 2025, воплотится в жизнь. Во всех трех случаях черт, вероятнее всего, окажется не таким страшным, как его малевали. Шок постепенно проходит, что приводит к откату EURUSD.

Дональд Трамп не опровергает инсайд Bloomberg о поэтапном введении тарифов, как это было в истории с Washington Post. Значит, дыма без огня не бывает, что усиливает процесс выхода спекулянтов из лонгов по доллару США.

По словам Рейчел Ривз, неразумно предполагать, что стремительное ралли доходности британских облигаций – результат мер, предпринятых правительством. На рынках наблюдается повышенная волатильность, но несмотря на это, канцлер собирается придерживаться правил заимствований. Фунт стабилизировался, а вместе с ним и евро.

Надуманный кризис долга в Туманном Альбионе – результат стремительного роста доходности трежерис. По мнению State Street Global Advisors, если ставки по 10-леткам превысят 5%, EURUSD упадет к паритету.

Несмотря на силу рынка труда США, барьеры для повышения ФРС ставки по федеральным фондам выше, чем для ее снижения. С 1994 центробанк только один раз переходил от монетарной экспансии к рестрикции в течение менее чем одного года. В 1998 из-за опасений, что крах Long-Term Capital Management приведет к обвалу всего рынка, денежно-кредитная политика была ослаблена. Затем, когда стало понятно, что все хорошо, Федрезерв вернулся к ее ужесточению.

Деривативы ожидают одного акта монетарной экспансии ФРС в 2025 с менее чем 10%-ой вероятностью второго. И трех шагов ЕЦБ по этой дороге с 60%-м шансом для четвертого. Разная скорость снижения ставок лежит в основе пике EURUSD. Как настроения инвесторов изменятся дальше?

Подсказку планируется получить от релиза данных по CPI США за декабрь. Эксперты Bloomberg прогнозируют рост показателя на 0,3% м/м, однако их незначительное большинство – 39. Остальные 32 ставят на 0,2%. Ситуация на тоненького, что оставляет двери открытыми как для развития отката по основной валютной паре, так и для восстановления нисходящего тренда.

На мой взгляд, возобновление дезинфляционного процесса усилит риски отката EURUSD к 1,039 и 1,0445 и станет основанием для краткосрочных лонгов. Напротив, неспособность евро удержаться выше $1,03, в том числе на фоне сильных данных по инфляции в США, позволит вернуться к продажам.