Доллар взял курс на паритет

Что доллару США – хорошо, евро – смерть. EURUSD рухнула до минимальных уровней за два года, реализовав первый из двух ранее озвученных таргетов по шортам на 1,03 и 1, на фоне бегства капитала к активам-убежищам из-за террористических актов в Новом Орлеане и Лас-Вегасе. Мало того, что ралли Санта-Клауса на рынке американских акций не состоялось, так еще и всплеск спроса на безопасность заставил «быков» бежать с поля боя.

По мнению Societe Generale, если капитал продолжит течь в Штаты, а экономика США сохранит устойчивость, американскому доллару ничего не угрожает. 51% респондентов MLIV Pulse ожидают укрепления гринбэка в 2025 и только 27% — ослабления. Rabobank, Wells Fargo и Investec прогнозируют паритет в EURUSD во втором квартале, Danske Bank – в среднесрочной перспективе.

В основе «медвежьих» настроений лежит предположение, что фискальные стимулы и дерегулирование от Дональда Трампа ускорят экономику США и разгонят инфляцию. Одновременно его тарифы замедлят ВВП еврозоны и заполнят Европу дешевыми китайскими товарами, что создаст угрозу дефляции в Старом Свете.

В итоге срочный рынок ожидает снижения ставки по федеральным фондам ФРС всего на 43 б.п в 2025, ставки по депозитам ЕЦБ – на 108 б.п. Разная скорость монетарной экспансии – веский аргумент в пользу падения EURUSD к паритету и ниже.

Около 46 экспертов Financial Times cчитают, что Европейский центробанк отстал от кривой – он снижал стоимость заимствований в 2024 слишком медленно. 43% полагают, что денежно-кредитная политика на правильном пути. Консенсус-прогноз предполагает падение ставки по депозитам на 100 б.п до 2%. Только 19% респондентов видят продолжение цикла монетарной экспансии в 2026, остальные считают, что точка будет поставлена в 2025.

Рыночный нарратив понятен. Дело за реализацией. По мнению президента ФРБ Ричмонда Томаса Баркина, политика Дональда Трампа разгонит инфляцию, однако если она замедлит экономику, у Белого дома появится возможность, что-то отменить. Такая атмосфера может создать режим перетягивания каната в EURUSD.

Своеобразными лакмусовыми бумагами устойчивости нисходящего тренда по основной валютной паре станет отчет о рынке труда США за декабрь. Эксперты Reuters ожидают роста занятости на 150 тыс и сохранения безработицы на уровне 4,2%. Рынки уверены в январской паузе ФРС, однако более сильная статистика чревата увеличением шансов, что она затянется и в марте, что окажет поддержку гринбэку.

В преддверии выхода в свет важных данных и неопределенности относительно политики Дональда Трампа EURUSD рискует столкнуться с консолидацией. При этом отбой пары от сопротивлений на 1,0335 и 1,0365, либо падение ниже 1,0255 следует использовать для продаж.