Предновогодний обзор стратегии «Алгебра» с Прогнозном на 2025 по природному газу, насдаку, ставкам и курсу.

✨Природный газ
Короткая позиция по природному газу будет пересмотрена в первый торговый день января с учётом данных COT. Размер позиции может быть сокращён, но останется в пределах целевого уровня 30%.
Последние данные подтверждают сохранение медвежьего тренда на рынке, несмотря на сезонный рост цен. Прогнозируемая доходность операций с фьючерсами на природный газ в 2025 году составляет 40%. Ожидается, что рынок останется под ценовым давлением, с незначительным преобладанием медвежьего настроения.
Серьёзное влияние окажут уровни запасов газа в хранилищах и перестройка американского рынка, включая резкое увеличение экспортных мощностей СПГ из США до 200 млрд куб. м (при коэффициенте конверсии 1,43 млрд куб. м на 1 млн т. СПГ). Это приведёт к росту долгосрочных запасов и дополнительных затрат на хранение, что, вероятно, сохранит широкое контанго на рынке газа на протяжении года, с возможным переходом к бэквардации в июле.
Если профицит запасов газа сохранится, в 2025 году может наблюдаться новый виток премий за хранение, аналогичный прошлогоднему.
Высокомаржинальные рынки ПГ с надёжной платёжной дисциплиной продолжат оставаться объектом ожесточённой конкуренции. Глобальная перестройка рынка природного газа уже сформировала ключевые контуры, и завершение этого процесса ожидается в ближайшие годы, на фоне геополитической стабилизации.

✨Индекс NASDAQ
По индексу NASDAQ стратегия предполагает удержание длинной позиции большую часть года в объёме до 70% портфеля. Несмотря на текущие макроэкономические риски, ситуация в США вызывает умеренный оптимизм, и прогнозируется рост индекса NASDAQ на 20–25% в 2025 году.

✨Рубль и нефть
Ожидаемая доходность стратегии от изменения курса рубля составляет 10–15%. Однако в случае падения цен на нефть ниже $60 за баррель курс рубля к доллару может снизиться до 25%, что выровняет рублёвые доходы от экспорта нефти.

✨Общий прогноз доходности стратегии
Ожидаемая доходность стратегии «Алгебра» в 2025 году составляет 37%.

Для управления рисками стратегия продолжит использовать концепции скользящей средней и таргетируемой волатильности, что позволяет оптимизировать удержание фьючерсных позиций и снизить затраты на их перенос.
Свободные средства будут размещены в ликвидных инструментах, таких как LQDT, с ожидаемой доходностью 20% в 2025 году. Предполагается, что большая часть года ключевая ставка ЦБ останется без изменений, однако в случае её снижения и перехода к мягкой монетарной политике рубль может получить дополнительный импульс к ослаблению.

Главным фактором, который может привести к смягчению политики ЦБ, станет снижение геополитической напряжённости и устранение премии за риск инвестиций в рублях. Однако торговый баланс уже понёс существенные потери, что может потребовать более ускоренного ослабления рубля для компенсации этого эффекта.

✨Целевая структура портфеля на 2025 год

30% Шорт по фьючерсам на природный газ
70%.Лонг Насдак фьючерсы
70% Лонг фьючерсы USDRUB, CNYRUB, EURRUB
70% Лонг LQDT

Размер позиций пересматривается ежемесячно в зависимости от индикаторов рынка и инструментов.