Ключевая ставка 21% - что это было? И что дальше?

Вот только в пятницу утром писал про вред дальнейшего повышения Ключевой ставки, как мы получили сюрприз от Банка России, и Ключевую ставку без изменений.

Рынок взлетел на закрывающихся коротких позициях на более, чем 9%. Большая амплитуда дневного движения ранее была только 25.02.22 и на отскоке рынка в октябре 2008… Старая истина: лучший покупатель, это зажатый в угол медведь. На рынке эйфория, но по-существу, особенно для экономики — мало что изменилось. Ставка по-прежнему 21%, и в действии ультражесткая ДКП. А рынок — технически индекс остается в рамках понижательного канала (верхняя граница около 2690) и в широком диапазоне 2450 (тут дело вкуса, конечно) — 2900. Главное сейчас не перебрать с объемом позиций, т.к. движения могут быть резкими в любую сторону от текущего уровня. Пострадать по неаккуратности можно будет и в лонгах, и в шортах. Думаю, что глобально индекс останется в «боковике» (2450-2900) до появления уверенности участников в начале цикла снижения КС, либо серьезных новостей по геополитике. И очень вероятно, что еще будет возможность купить большинство бумаг дешевле. В целом по-прежнему сбалансированной видится позиция в корпоративных облигациях на часть портфеля. Порядка 35% годовых в достаточно надежных бондах длиной 1-2 года — это то, что мне нравится сегодня с прицелом переложиться в акции чуть позже и чуть ниже. Ну а улетит рынок — 35% годовых тоже неплохо, а коррекции всегда бывают. Вообще, самые интересные возможности будут в бумагах закредитованных и проблемных на сегодня компаний, однако надежнее участвовать в них уже ближе к определенности по циклу смягчения ДКП.

Краткое резюме того, что можно вынести с конференции Банка России:
— Макропруденциальные надбавки позволили ограничить кредитование (кто бы сомневался, и почему их раньше не начали применять?);
— Бюджет на 2025 год инфляционно нейтрален (тоже было известно ДО повышения на 21%);
— Двойственный комментарий по влиянию КС: повторение мантры про влияние ставки на инфляцию, и признание результативности других инструментов
— Банк России отмечает высвобождение рабочей силы в отдельных отраслях;
— Банк России оценит до заседания в феврале 2025 необходимость дополнительного повышения КС.

Мое резюме: цикл повышения КС с большой вероятностью завершен, однако пока не очевиден срок начала снижения ставки. Было ли решение Банка России политически мотивированным (Президент на неделе заседания сначала встречался с крупным бизнесом, а затем — с Набиуллиной) — достоверно не известно, думаю скорее да, чем нет. Однако и объективные факторы, такие как замедление кредитования и инфляционно-нейтральный бюджет 2025 явно играют свою роль.

Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Мой телеграм (вдруг будет интересно)
Благодарю за внимание!