Госдума расширила доступ неквалифицированных инвесторов к флоатерам

В комментариях рассказываем, какие проблемы так и не решил законопроект, почему довод из пояснительной записки о том, что доступ к таким бумагам «не связан с повышенными рисками для инвесторов» является не совсем корректным, а оптимизм участников рынка — излишним.

Руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев отмечает, что многие флоатеры сейчас имеют длительные купонные периоды (до полугода), поэтому в условиях текущего цикла ужесточения монетарной политики купон по таким бумагам значительно отстает от актуальных ставок. «Например, по выпуску Металлоинвест, 001P-04 ставка купона равна размеру ключевой ставки + 1,3%. В августе 2024 года был установлен купон в размере 17,3% (16% + 1,3%), который будет действовать до февраля 2025 года. Очевидно, что при текущей ключевой ставке в 21% инвестор уже недополучает существенный доход», — приводит примеры Пономарев.

Законом не разрешена проблема с облигациями, купон по которым привязан к значению ключевой ставки, считает Пономарев. Эксперт АВО аргументирует своем мнение тем, что ключевая ставка является инструментом денежно-кредитной политики, а не индикатором денежного рынка. «Существует информационное письмо Банка России, в котором регулятор прямо не признает ключевую ставку индикатором денежного рынка, но «считает допустимым использование ключевой ставки в качестве одного из возможных индикаторов денежного рынка», однако хотелось бы увидеть четкие и однозначные формулировки в самом законе», — говорит Алексей Пономарев. По мнению эксперта, отсутствие в данной ситуации четких формулировок в законе может спровоцировать волну претензий к брокерам от «неквалов», которые могут получить убытки.

Пономарев не ожидает существенного влияния на долговой рынок в обозримой перспективе в результате принятия поправок в закон. По словам эксперта, подавляющая часть инвесторов на облигационном рынке уже имеют статус квалифицированных. «Учитывая, что долговой рынок по размеру многократно превосходит рынок акций, чтобы деньги «неквалов» могли оказывать на него хоть какое-то влияние, должно пройти достаточное количество времени после принятия закона», — резюмировал Алексей Пономарев.

bondholders