Не иди против физиков: профучастники стали проигрывать физлицам на Мосбирже

Участникам американского рынка хорошо известны COT (Commitments of Traders) Reports — отчеты, в которых раскрываются данные об открытых позициях участников срочного рынка на различные биржевые активы: от пшеницы, кукурузы, FX до индексов S&P и NASDAQ.

СОТ Report по фьючерсу на S&P500

Источник: Barchart

В России подобные данные раскрывает Мосбиржа в параметрах фьючерсов на индексы, акции, валюты и товары в разрезе физических и юридических лиц. Но чтобы посмотреть историю открытых позиций и построить график, то скачать исторические данные одним файлом за период не получится — надо открывать данные за каждый день и переписывать их в эксель.

Открытые позиции участников по фьючерсу на индекс IMOEX

Источник: Мосбиржа

Мосбиржа также предоставляет возможность следить за динамикой открытых позиций участников в онлайне, для чего нужно зарегистрироваться на сайте Мосбиржи.

В американском СОТ отчете участники делятся на несколько категорий. Главные категории, на которые обращают внимание – это крупные спекулянты, среди которых хедж-фонды и управляющие активами, и мелкие спекулянты, которые в основном представлены физлицами.

Считается, что мелкие спекулянты действуют контрциклически и подают противоположенные сигналы. Однако не стоит ориентироваться ни на одну категорию участников: как крупные, так и мелкие спекулянты то угадывают направление рынка, то идут против рынка, то закрывают прибыльные позиции раньше времени.

Учитывая специфический с недавних времен профиль российского фондового рынка, когда на Мосбирже почти 80% торгов приходится на физлиц, из которых 80% — квалы, не стоит недооценивать информацию о действиях доминирующей группы.

Рынок акций Мосбиржи

Источник: Мосбиржа

Если проанализировать позиции физлиц (ФЛ) и юрлиц (ЮЛ) в ключевых точках на текущей коррекции индекса IMOEX, которая началась с хаев в мае этого года, то можно увидеть, как сильно ошиблись профучастники, открывая короткие позиции по фьючерсу на индекс акций Мосбиржи, несмотря на то, что открывали позиции в направлении тренда.

Индекс IMOEX2 и нетто-позиции юрлиц по фьючерсу на IMOEX


В первый день коррекции 20.05.24 и в последующие разворотные дни доля нетто-позиций юрлиц (кол-во лонг позиций ЮЛ минус кол-во шорт позиций ЮЛ) относительно открытого интереса (сумма открытых позиций ФЛ и ЮЛ) была незначительной и варьировалась от -6% до 3%, что означает, что ни физлица ни юрлица не проявляли особой активности.

23 августа на падении юрлица резко увеличили короткие позиции на 9 тыс фьючерсов, а их шортовая нетто-позиция составила почти четверть открытого интереса по фьючерсу на IMOEX. У физлиц, соответственно, образовалась лонговая нетто-позиция на четверть открытого интереса. 26 августа юрлица закрывают почти 11 тыс коротких позиций.

После чего рынок опять отправился к новым минимумам и 2 сентября наблюдается аналогичная ситуация – рост шортовой нетто-позиции юрлиц опять на четверть открытого интереса! А 03.09 и 04.09 этот шорт закрывается.

В итоге

На зарубежных рынках есть выражение: «Don’t fight the Fed» («Не иди против Федрезерва»), применительно к российским реалиям можно сказать: «Не иди против физиков».