Про вероятность "мягкой посадки" экономики США

На рынках сейчас часто звучит, что США удастся избежать рецессии — произойдет — «мягкая посадка». Но с 1980 года ФРС пережила только одну мягкую посадку, и ее описали как «одно из самых больших достижений ФРС». Только 17% циклов снижения ставок закончились мягкой посадкой.

Ниже на графике число упоминаний «мягкой посадки» в СМИ. После чего рецессии все-таки наступали (серая зона).

В статье Newsweek 1966 г. выдающийся экономист Пол Самуэльсон язвительно заметил, что фондовый рынок предсказал 9 из 5 последних рецессий. Это замечание часто повторяют, чтобы высмеять способность фондового рынка предсказывать экономику. Все верно — рецессия почти всегда сопровождается снижением на рынке акций, но не за каждым медвежьим рынком следует рецессия.

Тем не менее существует надежный рыночный опережающий индикатор, позволяющий с высокой долей вероятности предсказывать снижение рынка акций по причине последующего наступления рецессии. На протяжении многих десятилетий таким индикатором был спред между доходностью 2 и 10 летних казначейских облигаций.

На рис. показано, каждая рецессия (заштрихованные серые области) следовала за перевернутой кривой доходности (синяя линия ниже 0), т.е. когда доходность 2 летних облигаций была выше, чем 10 летних. Сами рынки начинают снижение в среднем за полгода до рецессии. А максимальный лаг составлял 2 г.

Рецессия — часть экономического цикла – спад экономики. Она интересна потому, что цены на многие активы, включая акции, снижаются в преддверии и/или во время рецессии до очень привлекательных уровней. К примеру (см. рисунок), медианный размер снижения S&P 500 порядка 24%.

Причины рецессий могут быть разными. До конца 19 века большинство экономистов считали, что рецессии вызваны внешними факторами, такими как войны, экстремальные погодные явления. Неоклассические экономические мыслители разработали теории деловых циклов: чередующихся роста и спада экономики. Но факт остается фактом, мы не можем знать, когда она наступит или как сильно снизится стоимость активов. Впрочем, практически гарантированно, рано или поздно она все же наступит. Рецессии неизбежны. А значит и сильные падения цен акции  тоже...

заходите на тг канал t.me/TradPhronesis