📌 Группа Эталон - высокие ставки не позволяют выйти в прибыль!

Сегодня Группа Эталон представила финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. Результаты полугодия ожидаемо оказались сильными, однако на прибыльный трек компания так и не смогла вернуться. Далее тезисно рассмотрим отчетность и заявления менеджмента:

1. Выручка застройщика увеличилась на 71% до 57,36 млрд руб. Основной вклад в рост данной метрики внесла Москва и Прочие регионы (хорошо работает региональная экспансия), а вот Санкт-Петербург продемонстрировал достаточно сдержанные темпы роста выручки, лишь +45%.

2. Компании удалось сдержать рост себестоимости. Метрика выросла на 70%, что ниже темпа роста выручки. Благодаря такой динамике валовая прибыль выросла на 74% до 19,57 млрд руб. по итогам полугодия.

3. Нельзя обойти стороной рост коммерческий и общехозяйственных расходов. Данные статьи также продемонстрировали достаточно сдержанную динамику показав рост на 25% и 14%, соответственно.

4. Тем не менее, по сравнению с предыдущим периодом существенно выросли финансовые расходы из-за увеличения процентных ставок в экономике. 12,79 млрд руб. по итогам периода и рост на 84%.

5. Несмотря на сильные результаты, из-за возросших процентных расходов Группа Эталон продемонстрировала убыток по итогам 1 полугодия в размере 1,49 млрд руб., хотя по сравнению с 1 полугодие 2023 года, он сократился на 29%.

6. В июле компания также продемонстрировала сильные результаты, несмотря на завершения части льготных ипотечных программ. Стоимость заключенных контрактов достигла 12,2 млрд рублей, объем денежных поступлений вырос до 8,5 млрд рублей – самые высокие показатели июля за всю публичную историю Компании. Объем продаж в натуральном выражении составил 43,4 тыс. кв. м, превысив аналогичные месячные показатели трех последних лет.

7. Напомню, что Группа Эталон без особого ажиотажа представила в своей презентации за год Стратегию-2026. Основные тезисы представлены на слайде. На текущий момент видно, что компания активно двигается по 1 и 2 пункту (нет сомнений в их реализации). 3 пункт, к сожалению, от Эталона не зависит, поэтому итоговый результат далек от прогнозируемого.

P.S.: Не смотря на убыток по итогу полугодия, считаю, что отчетность достаточно крепкая. Компания стремится выполнить поставленные цели и проводит активную экспансию в регионы, даже в текущих непростых условиях. Безусловно, о покупке ценных бумаг Эталона сейчас говорить не стоит, однако, если кто-то думает о закрытии убыточных позиций, я бы не предпринимал таких эмоциональных решений. После начала цикла снижения ставки, ситуация у Эталона может очень быстро измениться!

P. S. Еще больше публикаций вы можете найти в моем Telegram-канале: t.me/stockmarketfactory