Бенефициар высокой ставки

В позапрошлую пятницу Центробанк, повысив размер ключевой ставки, внушил рынку окончательную уверенность в долгом периоде жесткой ДКП.

В акциях усилился Risk Off, капиталы пошли на долговой рынок. И это повод уделить больше внимания облигациям.

Знакомимся с одним из любопытных эмитентов 💁‍♀️Гарант-Инвест

🔹Ориентир флоатера установлен на уровне 4,5% к ключевой ставке ЦБ.
🔹Купон ежемесячный.
🔹Объем выпуска составит 1,5 млрд рублей.
🔹Начало сбора заявок – 7 августа. Размещение на Мосбирже запланировано на 9 августа.
🔹Организаторы размещения – Газпромбанк, Инвестбанк Синара и БКС КИБ.

❗️ Важнейший нюанс: объем выпуска определен “как сумма, переведенная из завершенного по сроку выпуска 002Р-09 с фиксированным купоном (17,6%) в более привлекательные условия для инвесторов в соответствии с текущими реалиями рынка” ©.

💥 Такой вариант может быть интересен для инвесторов, готовых принять дополнительный риск в целях получения повышенной доходности: рассматриваемый выпуск имеет купонную доходность выше выпусков эмитентов с аналогичным кредитным качеством.

Гарант-Инвест получил подтверждение кредитных рейтингов от НРА и НКР на уровне “ВВВ|ru” и “BBB.ru”, соответственно. К тому же, НРА повысило прогноз рейтинга до “Позитивного”.

Бизнесу эмитента следует уделить повышенное внимание.

Гарант-Инвест владеет и управляет портфелем коммерческой недвижимости в Москве. Объекты расположены в местах с высоким пешеходным трафиком, на транспортных узлах и в жилом секторе.
В собственности компании 16 объектов, из которых 13 – торговые центры.
Кроме того, в стадии реализации находятся новые девелоперские проекты по строительству комьюнити-центра WESTMALL на западе Москвы (уже построен и ждет ввода в эксплуатацию) и комьюнити-центра в Люберцах.

Гарант-Инвест выпускает облигации свыше 7 лет: размещено 16 биржевых выпусков на общую сумму 27 млрд рублей, объем выплат по которым превысил 20 млрд рублей.

Количество инвесторов компании составляет ~20 тыс., большинство из них продолжают реинвестировать в ее новые выпуски. Такая лояльная клиентская база сформировалась “благодаря прозрачной операционной и финансовой деятельности, безупречному исполнению обязательств по долгу, высокой доходности и обеспечению заимствований 16 объектами недвижимости” ©.
По оценкам менеджмента, комьюнити-центры – основной успешный формат в секторе торговой недвижимости. Компания фиксирует рост спроса на комьюнити-центры в новых транспортных узлах и в новых жилых районах.

🔥 В целом, в секторе наблюдается рост потребительской активности. Закономерно возникает дефицит торговых площадей (в 2023 году в Москве зафиксирован рекордно низкий ввод торговых площадей). Растут ставки аренды.

☝️ Отдельно стоит отметить, что доход от торговой недвижимости сильно коррелирует с уровнем инфляции (которая “перекладывается” на арендаторов).

Ключевой в секторе торговой недвижимости фактор эффективности — посещаемость — в 2024 году обещает стать рекордным, превысив 40 млн человек.
Компания отмечает, что т.н .”уровень вакантности” на ее объектах (2%), что значительно ниже рыночного.
При этом средняя арендная ставка на объектах компании на 25% выше среднемосковского уровня.

❗️Закономерно, выручка компании растет: в 2024 ожидается ее рекордный размер – 3,5 млрд рублей (+16% г\г).
Прогноз по EBITDA – 4,5 млрд рублей (+29% г\г). Во многом – за счет дохода от финансовых активов: высокие ставки компании на пользу.

🤔 Что получаем в итоге.

Флоатеры с высоким доходом от компании-бенефициара высоких ставок, с не самыми высокими кредитными рейтингами, но самым доходным в своем блоке — достоины внимания.

P.S. немаловажно, что компания активно рассматривает возможность проведения IPО — конкретных сроков пока нет, но, согласитесь, это дает повод познакомиться поближе 😉

©Биржевая Ключница