ЮГК: вопросов больше чем ответов

ЮГК тихой сапой опубликовали РСБУ за первое полугодие. И ведь отчет за 1 квартал был опубликован лишь 3 недели назад...

Нет, я конечно приветствую оперативность в публикации, но хотелось бы и последовательность во всем видеть… По консолидированным результатам полная тишина. Можно же было хотя бы на уровне производственного отчета ясность внести...


Как я уже писал, отчет РСБУ тут дает больше вопросов нежели ответов… Процитирую:

Выручка почти не изменилась (притом что РСБУ неплохо отражает бизнес компании, по крайней мере Уральского хаба). Просто напомню как выглядел график рублезолота. Сейчас цена ~7000р/г. Да, что-то компания могла продавать с дисконтом, но дисконт то масштаба процента (ну нескольких процентов), никак не десятков процентов. Пока разумное объяснение лишь что продали меньше золота чем добыли (по крайней мере в Уральском хабе). Поэтому, в выручке это не отражено. Опять же настораживает рост себестоимости на 50%. Откуда такой рост может взяться? В принципе, увеличились объемы добычи; и на новых месторождениях самое первое время может быть заниженное содержание п/иск.

Во втором квартале ситуация не особо изменилась... 
Выручка: 7.7 млрд (7.8 годом ранее; 6.9 млрд в прошлом квартале)
Себестоимость: 6.4 млрд (7.7 млрд годом ранее; 5.9 млрд в прошлом квартале)

Ну не знаю как рационально можно объяснить такие результаты… Продают золото по долгосрочным контрактам (поэтому по нерыночным ценам) — ну вроде никак нет. В выручке учитывается цена реализации для аффинажных заводов? — Ну, это еще возможно...

Отмечу, что РСБУ в 23-м году были весьма показательны (пусть и отвечали за половину бизнеса)..

Ну, что еще можно сказать? Вчера было заседание СД на котором обсуждалась дивполитика. О каких-либо решениях пока не сообщалось. Кроме того, компания объявило о собрании ВОСА, правда в повестке нет пункта о дивах, только об утверждении сделки с заинтересованностью.

Ранее я отмечал, что поскольку формально у компании нераспределенный убыток по РСБУ, то платить дивы можно только из ЧП РСБУ. За полгода этот результат — 1 млрд, значит макс дивиденд — около половины копейки. В этом смысле, следить за РСБУ все еще стоит...

Будем ждать консолидированных результатов… Может они прольют свет на положение дел в компании