💻 Группа Позитив (POSI) | IT-шник, который подарит нам позитив

Текущая цена: 2983₽

Целевая цена: 3600₽
Потенциал роста: 20,6%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 202,7 млрд руб
— Выручка 1к2024: 2,178 млрд руб (+42% г/г)
— EBITDA 1к2024: 1,145 млрд руб
— Чистая прибыль 1к2024: 1,491 млрд руб

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Бенефициар ухода зарубежных вендоров с отечественного рынка;
— Рост рынка кибербезопасности;
— Дивиденды;
— Рост отгрузок до 40-50 млрд рублей в 2024 году.

Факторы риска:

— Кадровый голод;
— Регуляторные.

–––––––––––––––––––––––––––

Группа Позитив — единственный представитель отрасли кибербезопасности в России. Компания специализируется на разработке продуктов, решений и сервисов для результативной кибербезопасности позволяющих выявлять и предотвращать атаки до того, как они причинят неприемлемый ущерб бизнесу и целым отраслям экономики.

За последние пару месяцев акции компании лишь раз существенно теряли в стоимости, когда на рынок пришла широкая коррекция. К настоящему моменту бумаги практически восстановились до прежних уровней и при этом сохраняют хороший потенциал для роста на долгосрочном горизонте. Ключевыми факторами роста, на мой взгляд, являются:

— Рост рынка кибербезопасности

По прогнозу центра стратегических разработок, рост объема рынка за период 2022 – 2027 года ожидается в районе 24% CAGR, что к 2027 году составит 559 млрд рублей, на долю российских вендоров придется 531 млрд руб. Объем рынка услуг в 2027 году оценочно составит 145,3 млрд руб. против 49,8 млрд руб. в 2022 году, из которых на долю российских вендоров придется 138 млрд руб.».

Рост рынка кибербеза обусловлен: массовым уходом зарубежных вендоров; финансовыми и нефинансовыми мерами поддержки ИБ-компаний; импортозамещением; увеличением кибератак и вследствие этого повышение внимания государства к вопросам кибербезопасности.

— Дивидендный потенциал

Компания осуществляет дивидендные выплаты по итогам года в несколько этапов. Основой для расчета дивидендных выплат является управленческая чистая прибыль, которая за 2023 год увеличилась на 76%. С учетом того, что Позитив работает на растущем рынке кибербезопасности и демонстрирует высокие темпы роста бизнеса, то параллельно наращивается и дивидендный потенциал. Первая и вторая части дивидендных выплат в 2024 году суммарно составляют 6,547 млрд рублей или 99,19 рублей на одну акцию.

— План по росту отгрузок

В планах на 2024 год компания таргетирует рост отгрузок до 40-50 млрд рублей, а в 2025 до 70-100 млрд рублей. Уже известно, что за 1 квартал 2024 года рост объёма отгрузок составил 49%, а валовая прибыль отгрузок увеличилась на 52%, до 1,79 млрд рублей. Здесь важно учитывать, что для бизнеса Позитива, как и для остальных представителей IT-сектора характерна ярко выраженная сезонность, поскольку исторически на IV квартал приходится порядка 60-65% отгрузок.

–––––––––––––––––––––––––––

По текущим добавил Позитив в долгосрочный портфель с целью 3600 рублей за акцию. Жду от компании реализацию заявленных планов по увеличению отгрузок, масштабированию бизнеса и международной экспансии, которая в свою очередь также поспособствует увеличению отгрузок. По сути, Позитив работает в уникальной рыночной среде и является одним из ключевых бенефициаров текущей ситуации. Господдержка IT-сектора, растущий рынок кибербеза, рентабельность бизнеса, дивидендный потенциал и амбициозные планы — всё это делает Позитив инвестиционно-привлекательной историей.

Кстати, 10 июля акционеры компании рассмотрят вопрос о проведении допки, которая будет единственной в 2024 году (в IV квартале) и составит 7,9%. Сама допэмиссия акций проводится в рамках программы мотивации сотрудников и внешних экспертов. Таким образом, Позитив хочет решать одну из самых актуальных проблем для отечественной IT-отрасли — кадровый голод.