Эд Торп - первопроходец Альфы

Когда мы смотрим списки лучших инвесторов всех времен, то имя Эдварда Торпа в них практически не упоминается.

При этом многие его стратегии были революционными — например, в 1979 году он наткнулся на идею статистического арбитража, которую сегодня использует большинство хедж-фондов. Еще одно его детище — это хеджирование через опционы, о котором тогда тоже никто не думал.

Но больше всего Эд Торп известен тем, что благодаря теории вероятности стал регулярно обыгрывать казино в блэкджек. Он настолько хорошо считал карты, что казино Лас-Вегаса объединились и изменили правила, чтобы лишить его этого преимущества. В своей биографии он писал:

«Я применил свои идеи и создал систему, чтобы победить в игре. Но эти недоумки из казино высмеяли меня, сказав, что они присылают такси для таких дураков, как я. Но вскоре мое секретное оружие, мозг, заставило их бояться. Меня перестали пускать и сделали персоной нон грата за игровым столом.

Великий зверь запаниковал. Приятно было осознавать, что используя чистую математику, я могу изменить мир вокруг себя. Вместо того, чтобы уйти с поля боя, я создал армию для победы над дилером. Вот уже пятьдесят лет идет война между казино и игроками, считающими карты».

В своей книге он раскрыл формулу, по которой любой человек мог обыграть казино в блэкджек. После этого казино усилили слежку за игроками, а те стали объединяться в группы, чтобы повысить свои шансы. Если что, вся эта схема показана в фильме «Двадцать одно».

Во многих вещах Эд Торп был первым, что открывало перед ним все новые и новые возможности. Однако рынок устроен так, что любое преимущество рано или поздно сходит на нет — и в век информации это происходит все быстрее.

Чарли Мангера тоже можно назвать первопроходцем, оказавшим серьезное влияние на сферу финансов. И на одной из встреч он поделился секретом своего успеха:

«Весь фокус в том, чтобы иметь несколько сделок, когда вы знаете об этих сделках несколько больше, чем все остальные. Инвестируйте туда, где у вас есть эти дополнительные знания».

Однако получить эти «дополнительные знания» становится все сложнее. В 1956 году объем торгов на рынке США составлял пару миллионов долларов в день, а сейчас этот показатель вырос до 7 миллиардов. В то время розничные инвесторы совершали 95% всех сделок, а сегодня на их долю приходится лишь 5%.

В 1963 году сертификат CFA получили лишь 284 человека, а в 2019 году этот тест прошли более 256 тысяч человек. При этом около 30% сдававших были гражданами Китая, а 20% — гражданами других стран. Конкуренция на рынках стала такой, что даже первопроходцы больше не могут их обыграть.

Эд Торп закрыл свой фонд в 2002 году, потому что его доходность перестала отличаться от доходности других фондов. Он не стал обманывать своих инвесторов и признался, что активное развитие отрасли лишило его былых возможностей.

А когда у него спросили, можно ли использовать его формулу сегодня, Торп ответил: «Сейчас лучшие игроки по-прежнему процветают, но возможности становятся все более ограниченными, и новичкам добиться успеха становится все труднее».

То же самое можно сказать и о фондовом рынке — без инсайдов обыграть казино очень и очень сложно :)

*****
Еще больше историй вы найдете на канале Финансовый Механизм