Блог им. stsaplin84

📙 Рыночная неэффективность на примере облигаций

Если вы торгуете на рынке продолжительное время, то наверняка замечали, что рынок бывает нелогичен, а цены на активы — неадекватными. Правда, довольно часто рынок умеет доказать обратное )) А его «нелогичность» объясняется отсутствием у наблюдателя достаточного объема информации или профессиональных навыков. Но это иная ситуация.

Может ли быть «неадекватен» и нелогичен сам рынок? Вот тут мнения расходятся.
Причем расходятся настолько, что противоположные ответы на этот вопрос заслуживают пристального внимания.
Так, нобелевские премии по экономике за 2013г получили два представителя экономических школ, стоящих в этом вопросе на разных позициях: Юджин Фама и Роберт Фишер. Так что тема интересная.

Итак, начнем с определения. Что же такое «рыночная неэффективность» ?
📌Определение 1: это такое свойство рынка, при котором в цене не отражена вся информация, касающаяся актива, которая может на нее повлиять.
📌Определение 2: рыночная неэффективность — это свойство рынка, при котором время поступления информации меньше времени отклика на информацию.

Рынок, в конечном счете, эффективен, т.к. рано или поздно информация закладывается в цену. Но в своем жизненном цикле он проходит через фазу неэффективности. И длительность этой фазы может изменяться в довольно больших пределах.

Это была теория. А она, как известно, без практики мертва. Поэтому теперь перейдем к практике.
Ключевая ставка ЦБ РФ сейчас 16%. Сравним с ней доходность ОФЗ, которая обычно чуть выше (особенно у длинных облигаций).
И для пущей убедительности добавим основных «конкурентов» облигаций: банковские вклады и ETF.
🔹Короткие ОФЗ (1-2 года до погашения): доходность 12.5% — 13.5%
🔹Банковские депозиты: 15% — 17%. Более высокая доходность при открытии вклада через finuslugi.ru
🔹ETF (они же БПИФ): 14.5% — 15.5%. На примере 3 фондов: LQDT ETF, AKMM ETF, SBMM ETF.

Облигации проигрывают всем, тут сейчас самая низкая доходность.
Это когда такое было, чтоб депозиты были выгоднее облигаций ?! Обычно наоборот..
Единственное объяснение, которое отчасти оправдывает сложившуюся ситуация состоит в том, что в облигациях текущую доходность можно зафиксировать на многие годы вперёд (в случае длинных ОФЗ), чего не сделаешь для вкладов и ETF. Но и тут есть нестыковка: ведь Набиуллина сделала заявление, в котором сообщалось, что «текущий уровень ставки подержат несколько кварталов», а снижать ее начнут лишь после достижения целевого значения инфляции =4%. Инфляции в России до 4% еще далеко...

Так что текущую ситуацию считаю рыночной неэффективностью. А вы как думаете ?

Подписывайтесь на мой телеграм канал про трейдинг и инвестиции !
https://t.me/+cVjMyxdUl8EzODBi
2 комментария
Короткие ОФЗ (1-2 года до погашения): доходность 12.5% — 13.5%
Откуда такие цифры?
avatar
«рыночная неэффективность» *** это такое свойство рынка, при котором в цене не отражена вся информация, касающаяся актива, которая может на нее повлиять.
Две абсолютных ерунды в одном предложении!
1. То, что УЖЕ повлияло, отражено ровно на 100%!
2. То, что МОЖЕТ повлиять (в будущем), отражается ровно на 0%!
«Цена содержит в себе ВСЁ», но только не из будущего.

И еще одна:
замечали, что рынок бывает нелогичен
Рынок не бывает нелогичен! Он всегда в рамках своей логики!
Но он бывает несоответствующим нашим хотелкам! — это да.

За 20 лет трейдинга было много случаев (да каждый день бывает в той или иной степени), когда я не понимаю логику рынка и не знаю как быть — просто ждешь дополнительные бары, даешь ситуации дозреть (зачастую еще и сработать!) и только потом понимаешь насколько всё логично и красиво!
Просто у рынка фантазия намного богаче нашей!

Сходство с шахматами 100%-ное — абсолютная логика.
Только клеточек, а значит и вариантов гораздо больше.
avatar

теги блога Сергей Валериевич Цаплин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн