1️⃣ПИК. Топ-2 застройщик

Компания ПИК с начала своей деятельности построила более 27 миллионов квадратных метров жилой недвижимости. Сегодня компания ведет свою деятельность преимущественно в Москве и Московской области, а также в Санкт-Петербурге и еще одиннадцати регионах России.

Стоит отметить, что компания никогда не отличалась особой открытостью по отношению к миноритарным акционерам, возможно виной тому является мажоритарное владение компанией одним акционером (52,49% принадлежало Гордееву Сергею). А после начала СВО компания практически полностью закрылась, воспользовавшись правом не публиковать свои результаты. Именно поэтому наша оценка будет основана на результатах ГК по результатам 1П23.

Результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года:

▫️ Консолидированная выручка составила 264 895 млн руб.
▫️ Чистая прибыль составила 27 891 млн руб. Сопоставимые данные за I полугодие 2022 г. компания не приводит. По сравнению с I полугодием 2021 г. выручка выросла на 40%, тогда как прибыль снизилась в 2,5 раза.
▫️ Общий долг компании на конец июня 2023 г. составил 693 млрд руб.

ПИК диверсифицирует выручку, но большая часть проданных площадей — рынок Москвы и Московской области (около 85%).

ГК Самолёт сместила ПИК с 1 места по объёму текущего строительства. О том, как новый лидер работает на рынке и почему 2024 — год его взлёта, читайте по ссылке: t.me/cruisevmtrading/55

У компании есть долговая нагрузка, она находится на приемлемом уровне и является комфортной для девелоперского бизнеса. Но вот что действительно вызывает вопросы, так это то, что несмотря на то, что прибыль реинвестируется в компанию, она продолжает наращивать чистый финансовый долг.

Но, на что точно следует обратить внимание — это качество строительства. Изначально, когда только господин Гордеев покупал компанию, он стремился внести в отрасль что-то новое.

Как итог, новое — быстрое панельное строительство со своим производством.

Риски, которые стоят учитывать, не отличаются от рисков строительной отрасли в целом. О них мы упомянули при разборе ГК «Самолёт».

Техническая картина.

С начала года акции ПИК выросли на 29%. Причина всему: надежда на высокие дивиденды.

Картина схожая с ЛСР (о нём будет следующий разбор).

Сейчас акция пытается выйти из боковика (восходящего канала, если удобнее), верхняя граница которого сформировалась в июне 2022 и ложно пробивалась в августе 2023.

Лично я считаю, что значительная доля позитива уже в цене и сильного роста в этом году не будет. Я жду коррекции акции после объявления дивидендов. У толпы завышенные ожидания.

Вывод: нейтральный взгляд на компанию