Прошедшая неделя накануне заседания Совета директоров ЦБ РФ 22.03.2024 стала довольно активной на первичном корпоративном рублевом долговом рынке, несмотря на тенденцию роста доходностей на вторичных торгах.
Из бумаг с фиксированном купоном наиболее успешным стало размещение Группа ЛСР-БО-001P-09 на 3 млрд руб. Финальная доходность к погашению (YTM) по выпуску была зафиксирована на уровне 15,79% с дюрацией 2,4 г., при первоначальном ориентире не выше 17,23%.
Производителю оборудования для нефтедобычи – Новые технологии по своему выпуску серии БО-03 удалось разместить только 43,9% из заявленного 1 млрд руб. При этом финальная доходность к оферте (YTP) стала 17,06% с дюрацией 1,7 г., при маркетируемом уровне не выше 17,52%.
Также прошли сборы заявок по трем флоатерам.
МТС предложила 2 флоатера с привязками купонов к ключевой ставке (КС) ЦБ РФ и к RUONIA + не выше 160 б. п. общим объемом от 20 млрд руб. В итоге по выпуску с привязкой к КС ставка составила +130 б. п., а к RUONIA +140 б. п. Объемы размещения: 25 млрд руб. и 17 млрд руб. соответственно.
На текущей неделе состоится несколько букбилдингов/размещений бумаг с фиксированными купонами и флоатеров (только для квал. инвесторов и не будут интересны широкому кругу инвесторов). Последнее решение ЦБ оставить КС на уровне 16%, сохраняет текущий статус-кво на первичном рынке: интерес к флоатерам и бумагам с постоянными купонами с доходностями с релевантными премиями к КС сравнительно качественных эмитентов.
Девелопер из Санкт-Петербурга Сэтл Групп предложит новый 3-летний выпуск серии 002Р-03-боб объемом от 5 млрд руб. Ориентир ставки по ежемесячным купонам – не выше 15,9% (YTP 17,11%) с дюрацией к оферте 1,7 г. Ближайший по дюрации выпуск эмитента СэтлГрБ2P2 торгуется с доходностью 16,35%. Облигации близкие по дюрациям эмитентов сходных по рейтингам, дают среднюю доходность ок. 17%. Сэтл Групп-002Р-03-боб может быть интересен с YTP не сильно ниже 17%, на наш взгляд. Отметим, что по выпуску предусмотрен Call-опцион 19.03.2026.
Ритейлер О'КЕЙ планирует букбилдинг по выпуску серии 001Р-06 на 3 млрд руб. Маркетируется ставка ежемесячного купона на уровне не выше 16%, что составит доходность к оферте (YTP) 17,23% с дюрацией 2,4 г. Ближайший по дюрации выпуск эмитента — О'КЕЙ Б1P5 торгуется с доходностью ок. 17%. Облигации близкие по дюрациям эмитентов сходных по рейтингам, дают такую же среднюю доходность. Новый выпуск ОКЕЙ-001Р-06 с YTP не выше 17,23% предоставит минимальную премию к вторичным торгам. Поэтому он если и будет интересен, то не ниже максимального маркетируемого уровня. Отметим, что по выпуску предусмотрен Call-опцион 14.03.2027.
Прошедшая неделя в преддверии заседания ЦБ РФ 22.03.2024 оказалась довольно насыщенной на первичном облигационном рынке.
Из бумаг с фиксированными купонами отметим выпуски Группы ЛСР и Новых технологий, у которых итоговые ставки купоном оказались ниже первоначальных предложений.
МТС успешно провел сбор заявок по своим флоатерам с привязками купонов к КС ЦБ РФ и RUONIA. Ставки составили: +130 б. п. и +140 б. п. соответственно, при предложении не выше +160 б. п.
Последнее решение регулятора оставить КС на уровне 16% сохраняет текущий статус-кво на первичном рынке: интерес к флоатерам и бумагам с фиксированными купонами с доходностями с релевантными премиями к КС сравнительно качественных эмитентов.
Из предложения на текущей неделе наиболее интересным должен стать букбилдинг по Сэтл Групп-002Р-03-боб объемом от 5 млрд руб. Доходность к 2-летний оферте (YTP) по нему останется привлекательной не сильно ниже 17% (маркетируется не выше 17,11%), на наш взгляд.
Рыночные размещения рублевых облигаций
Источники: Rusbonds.ru, собственные расчеты
* Курсивом выделены Call-опционы
**Приводится наименьший рейтинг от российских РА