ФРС

Как думаете, каковы причины столь стремительного падения (в США и прежде всего у нас)? На мой взгляд, всё было вполне предсказуемо — денег от Бернанке вроде как никто не ждал. Мой личный прогноз был — либо цена без изменений (дальнейший боковик), либо рост, обусловленный хоть какими-то стимулирующими мерами ФРС. Обвал застал врасплох, я просто весь день наблюдал, как снижается индекс ММВБ с 3 до 9% и не верил своим глазам)

Флудерастов прошу не беспокоить.

фондовые рынки падают, валюты дешевеют против доллара… почему?

с моей точки зрения это происходит потому что вчера на долговом рынке фрс открыла "безпроигрышную лоттерею". это просто. фрс таргетирует ставку доходности по долгосрочным инструментам в размере 2%. сейчас текущие ставки выше 2% (т.е. трежеря торгуются с более высоким дисконтом от номинала, чем при 2%-й доходности). таким образом, покупая трежеря сейчас инвесторы имеют возможность получить безрисковый доход, продав трежеря дороже, чем они торгуются сейчас. более того, занимая в репо под те же трежеря по очень низким ставкам, банки могут строить довольно увесистые «стеллажи» (пирамиды), что позволит им безрисково получать не 1-2% годовых, а 5-7-10% (стеллажи с доходностью выше 10% только хедж-фонды рискнут построить). при таких возможностях вложения в фондовый рынок, валюты или товарные фьючерсы не имеют никаких шансов на интерес со стороны крупных инвесторов.

выводы:

( Читать дальше )

Похоже, что мы вновь имеем гремучую смесь из спекуляций по поводу повторной рецессии в США, а также продолжающегося долгового кризиса в Европе.  Резкое снижение аппетита к риску на этом фоне как раз и следует считать ключевым фактором роста курса доллара США в среду и в четверг утром. 
FED
Самое важное для нас в последнем стейтменте ФРС – это не сколько решение о запуске операций «твист», а скорее комментарий Центробанка о том, что «существуют серьезные понижательные риски» для экономики США. Данный комментарий может означать, что ситуация в крупнейшей экономике мира за последние полтора месяца ухудшилась, и спекулянты вновь могут ставить на то, что мы увидим за океаном отрицательные темпы роста ВВП.
 
Общий негативный настрой в данном случае подтверждается также и тем, что на финансовых рынках бытует мнение о том, что операция «твист» — это жест отчаяния и, что у Fed больше не осталось инструментов, способных поддержать американскую экономику.


( Читать дальше )

Вот и свершилось то, чего так долго ждали  мировые рынки. С речью о мерах по поддержке американской  экономики выступил глава ФРС. Результат — рынки разочарованы, им не выдали очередную плюшку в виде  дополнительной денежной массы, началось  падение. 
     Но действительно ли все так плохо? Давайте попробуем разобраться. 
Первое с чего хотелось бы начать, это обмен краткосрочных бумаг на долгосрочные.  Такая тактика  ФРС позволит сделать привлекательными именно долгосрочные инвестиции, которые должны быть направлены в образование и науку, что в свою очередь  позволит с одной стороны создавать новые рабочие места, а с другой, представит миру новые  прорывные технологии. А технологии повлекут за собой развитие  реального  производственного сектора со всеми вытекающими из этого последствиями. 
Вот он основной посыл выступления Главы ФРС. Фактически он выдал  «КОД», или рецепт, если хотите, спасения всей мировой экономики. пришло время смещать акценты из чисто спекулятивного  банковско — рыночного сектора в сторону  фундаментальных наук и реального производства. Закончилось время роса ради роста. Пришло время перехода к реальному развитию  человечества.
Остается лишь один вопрос, сумеет ли наше  общество и власть  увидеть и расшифровать этот «КОД», а главное принять и воплотить в жизнь посыл Главы ФРС.

Рынок упал, из-за ФРС, хотя ФРС сделало то, что и обещало. Тогда в чем подвох, почему участники рынка так активно начали продавать.
Как я понимаю, в эффективность операции по выкупу долгосрочных бумаг и продажу краткосрочных, мало кто верит. Многие вспоминают 1961 год, когда ФРС делала тоже самое, и не добилась результата. То есть, рынок считает данную меру малоэффективной. С другой стороны, ФРС в своих комментариях отметила то, что в экономике сейчас все плохо.
Возникает вопрос, если все плохо, то почему ФРС объявляет неэффективную меру. Значит ли это то, что у ФРС нет больше пространства для маневра в сторону смягчения монетарной политики. И малоэффективная мера, это единственное, что ФРС может сегодня предложить экономике.  Значит ли это то, что дальнейшая накачка экономики деньгами и простое печатанье долларов, теперь непозволительная роскошь для регулятора. Я думаю, ДА и рынок так и понял вчерашнее заявление ФРС. Рынок стал понимать то, что резервов у ФРС не осталось, и если в экономике действительно и дальше будет все плохо, если экономика будет скатываться в рецессию, то в отличие от 2008 года, регулятору будет нечем помочь экономике и рынкам. А учитывая то, что и бюджет США в данный момент сокращает расходы, то у экономики в ближайшем будущем не радужные перспективы.


( Читать дальше )

Голосованием 7 против 3 решили проводить операции «twist», как в принципе и ожидалось, однако на рынках не обошлось без трагизма. До июня 2012 года фед будет менять облигации со сроком погашения до 3-х лет на бумаги со сроками от 6 до 30 лет, объем операций составит $400 млрд. Операции направлены на снижение долгосрочных ставок. Также ФРС возобновит рефинансирование ипотечных облигаций, также с целью понижения долгосрочных ипотечных ставок (которые на историческом минимуме сейчас).Доходность по 30y упала ниже 3%, 10y 1.85%, 2y подскочили на 27% до 0.19%. Баланс при этих всех дейтсвиях меняться не будет, то есть будут финансировать покупки длинных бумаг за счет продажи коротких. Действия направлены лишь на возможное улучшения долгосрочной экономической ситуации, но не ситуации с ликвидностью, так как при снижении кратк. ставок коротких денег может стать наоборот меньше. Сужение спреда между ставками, может способствовать замедлению инфляции, что в свою очередь создаст почву для qe3. Помните август 2010 года, когда фед объявил о qe2 lite, проведение pomo за счет рефинанисрование бумаг имеющихся на балансе, и помните наверное, что было потом, сейчас ситуация похожая на мой взгляд. ФРС повторил фразу о низких ставках до середины 2013 года, а это фундаментально сильный позитив для акций, который пока замечать не стали, но это лишь ПОКА.

( Читать дальше )

вотт ссыла на булемберг тиви,  если кому еинтересно www.bloomberg.com/tv/

Идея очень просая.
Предпосылки:
Сейчас стоит уровень 150 000.
В 22,15 может повыситься турбулентность
Ближайшие опционы исполняются через месяц
Можем отреагировать и понестись в любую сторону, более того, можем резко побежать в одну сторону, потом — в другую.

Идея:
Покупаем Коллы, скажем 165 000 страйк дешево относительно недавних уровней по волатильности по 36% примерно за 1350

Ставим заявки в продажу 130 000 страйк по воле 51% в расчете, скажем на 147 000 по цене 1850 пунктов.

Смысл:
Если растем, то все ок, просто кроемся.
Если достаточно падаем, то получаем длинный диагональный форвард с положительным матожиданием в диапазоне 130-165

Успехов!

WARNING: Сегодня после 22:15мск будет волатильность

• Итак, напоминаю, что сегодня после 22:15мск будет волатильность в связи с принятием решения по процентной ставке.
• 71% из 42 опрошенных блумберг экспертов ожидают, что ФРС применит операцию twist
• Аналитики говорят, что это приведет к падению доходности 10-леток на 0,15 в 1 месяц после начала программы.
• Есть мнение, что американский рынок акций уже заложился под смягчение, поэтому если смягчение будет недостаточным, может быть разочарование.
• В доходностях облигаций операция твист уже учтена. 
• Есть мнение, что операция твист — это последнее, что вообще в принципе может сделать ФРС.
• Республиканцы давят на ФРС с целью воздержаться от каких-либо действий для того, чтобы избежать дальнейшего ущерба американской экономике

Историческая справка:

• в 1961 операция TWIST привела к снижению доходности по долгосрочным бумагам на 0,15%. По этой причине экономисты сомневаются в эффективности этого мероприятия. 
• в 2004 году когда Бернанке был профессором, он написал работу, где очень критично отзывался об операции Твист. Поэтому сам Бернанке может не особо верить в то, что эта мера поможет.

Я сам стою в шорте еще с пятницы.
Не исключаю шортокрыл.
Не исключаю обвал.
Ничего не исключаю, сижу и не парюсь. Ничего делать не буду по факту принятия решения, кроме как закрываться по стопу в шортах.
Ни при каких раскладах не вижу большого потенциала в лонгах.