Вчера. Формальный повод – «надругательство над женщинами» — abuse against women.

Влияниям таких факторов на динамику акций внутри дня с такой волатильностью не учат в университетах. Реализовались репутационные риски.

Это формально. А фактически — на падающем рынке любой повод хорош для паники.

t.me/sur_ok

Изучение изменений фондовых индексов семейства MSCI с начала 2018 г. показывает, что российский фондовый индекс MSCI Russia оказался лучшим в уходящем году среди рынков так называемой группы стран с развивающейся экономикой (EM). И не только среди них.

Антироссийские санкции, понижение мировых цен на нефть, отсутствие структурных реформ: не поводы для уныния.

Надо отметить, что по итогам 2017 г. индекс MSCI Russia был в числе аустсайдеров на общем празднике жизни. Таким образом, следует признать, что по итогам 2018 г. российский фондовый рынок имел наименьшую просадку, а по итогам двух последних лет имел низкую волатильность (низкий риск) по сравнению с другими рынками.

Все было бы хорошо, если бы ни одно НО – размеры российского рынка (в контексте фрифлоат), его емкость. Поэтому лидерство нашего рынка по сравнению с другими — из области анекдота про неуловимого ковбоя Джо:

— А почему он неуловимый?
— А кому он нужен?

Теперь Вы знаете все про тихую гавань на фоне штормовых потрясений у соседей…

t.me/sur_ok

Банк России вчера вечером на своем сайте разместил Проект изменений в Положение № 580-П, определяющий дополнительные требования инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ и средств военной ипотеки.

Лоскутное одеяло

Участники рынка, специализирующихся в области управления активами средств пенсионных накоплений НПФ, давно ждали изменений к действующей редакции 580-П и, когда вчера текст изменений этого положения ЦБ появился в открытом доступе, даже не обратил на него внимания.

Следует пояснить, что нормативные акты ЦБ в части инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ давно стали походить на лоскутное одеяло, где одна заплатка ставится на другую. Постоянная череда изменений в части допустимых для инвестирования средств НПФ финансовых инструментов, разрешенных сделок, накладывается на дополнительные ограничения, которые содержатся в различных федеральных законах и других нормативных актах ЦБ. На выходе получаются совершенно зубодробительные ограничения, в которых после первых прочтений с трудом разбираются юристы, контролеры НПФов, спецдепозитериев и управляющих компаний.

Бывший управляющий активами фондов Сороса Стэнли Дракенмиллер вчера дал интервью Bloomberg Television, в котором посетовал на сильный рост неопределенности на финансовых рынках. Он сообщил, что последние три месяца были очень сложны, т.к. ведущие центробанки мира перешли к ужесточению денежно-кредитной политики, тем самым понижают возможности роста глобальной экономики.

По мнению Дракенмиллера, следующие годы будут плохими по доходностям для инвесторов в акции. «Если вы посмотрите на индикаторы, которые я исторически использовал в своем бизнесе, они еще не красные, но они определенно янтарные, и они выделяют предупреждающие знаки», — сказал Дракенмиллер.

Кривая доходности

Предупреждающие признаки, которые видит Дракенмиллер, включают снижение более чем на 20% с сентября экономически чувствительных акций и перевернутый «короткий конец» кривой доходности правительства США.

Дракенмиллер еще не предсказывает очередную рецессию. Но он сказал, что перспективы экономики сильно зависят от денежно-кредитной политики, и на этой неделе он призвал

Цены на нефть вчера продемонстрировали внезапную сильную коррекцию вниз. По итогам вторника стоимость Brent упала почти на 6%, а WTI — на 6,5%, достигнув минимумов с осени 2017 г.

Аналитики, комментирующие динамику рынков постфактум, тут же пришли к мысли, что поводом для столь резкого снижения нефти стала обеспокоенность инвесторов относительно риска переизбытка предложения сырья на мировом рынке в свете роста добычи и запасов. Ленты мировых СМИ пестрели заголовками «Цены на нефть рухнули» с комментариями аналитиков, объясняющих, что оказывается договоренности клуба «ОПЕК+» по сокращению добычи нефти оказалось совсем недостаточно, чтобы компенсировать рост производства и запасов нефти в крупнейшем мировом потребителе нефти — США.

Теперь все ждут официальных еженедельных данных Американского института нефти (API), чтобы по факту этих данных, их влияния на динамику цены, объяснить произошедшее движение.

Так, согласно данным организации, с 08.12. по 14.12. коммерческие запасы нефти в США выросли на 3,5 млн баррелей после снижения на 10,18 млн баррелей неделей ранее.

Инвестбанк обращает внимание инвесторов на повышенную неопределенность финансовых рынков в 2019 г., рекомендует снизить риски инвестпортфелей.

«Динамика рынка в 2019г. будет зависеть от восприятия инвестором долговечности текущей экономической экспансии», — заявили стратеги GS во главе с Дэвидом Костиным в заметке, выпущенной 14.12.2018. «Инвесторы должны повысить защиту портфеля».

Индекс S&P 500, вероятно, вырастет до 3000 пунктов к концу 2019 г., — данные аналитического прогноза GS, представленного в ноябре. Этому сценарию присвоен вес 50%. Сценарий, что индекс S&P 500 снизится до 2500 пунктов оценивается аналитиками GS с 30%-ной вероятностью. В тоже время позитивный сценарий, что индекс превысит значение 3400 пунктов оценивается с вероятностью 20%. График со сценариями GS по мультипликатору P/E по акциям, входящим в индекс S&P 500 представлен ниже.

Аналитики GS полагают, что на конец 2018 г. индекс S&P 500 закроется на уровне около 2850 пунктов. Это ниже среднего показателя из прогнозов глобальных инвестдомов, составленных Bloomberg.

В силу снижение мировых цен на нефть индикатор стресса АКРА обновил свое максимальное значение за октябрь 2018 г. и составил около 1,2 пункта (график 1). Это произошло после того, как мировые цены нефти сорта Brent ушли ниже отметки в $60 за баррель. Между тем, данному индикатору не удалось обновить свое значение в апреле 2018 г., которое было достигнуто на усилившихся рисках, связанных с введением санкций против «Русала», а также против Олега Дерипаски и Виктора Вексельберга.

Напоминаем, что в соответствии с методикой этого индикатора АКРА, кризисные явления в российской финансовой системе наступают при превышении значения 2,5 пунктов (график 2).

Обращаем внимание, данный индикатор АКРА достаточно волатильный – то, что его значение после решения ОПЕК 07.12.2018 ушло ниже уровня 1,0 не стоит воспринимать как «все страшное для российской финансовой системы уже позади».

График 1. Индикатор стресса АКРА за 12 мес.

Руководство Сбербанка взвесило pro et contra и приняло решение, что репутационные риски в «деле Бергера» превышают возможные будущие проблемы. Тормозов, по ходу, не будет.

В итоге: по «кейсу Бергера» возбуждено уголовное дело. Кроме того, по инициативе Сбербанка, проводится служебное расследование на предмет соучастия сотрудников управляющей компании в схеме, описанной в пресс-релизе Банка России, на предмет манипуляциями рынком 50 ценных бумаг.

По нашей информации, проводящее расследование службы уже обладают не только названиями (не озвученных Банком России анонимных контрагентов управляющей компании в «кейсе Бергера»), но даже IP-адресами сторон, участвующих в схеме, в результате которой 150 млн рублей в течение 4-х лет осели в частных карманах.

Основные проблемы заключаются в том, что среди клиентов, которые, возможно, получили имущественный ущерб от деятельности управляющей компании Сбербанка, были Пенсионный Фонд России и РосВоенИпотека.

t.me/sur_ok

Поставщик глобальных фондовых индексов S&P Dow Jones Indices включит акции материкового Китая в свои глобальные контрольные показатели 23.09.2019.

S&P Dow Jones Indices добавит ликвидные акции материкового Китая, имеющие значительную капитализацию, допустимый фрифлоат, допустимые для инвестирования со стороны иностранных инвесторов, и торгуемые на фондовых биржах Шанхая и Гонконга, к своим глобальным фондовым индексам. При этом, в базу индексов китайские акции будут включены с использованием понижающего весового коэффициента, равного 25% весового коэффициента для инвестиций каждой компании.

Ранее подобное решение о включении акции китайских компаний в глобальные индексы приняли такие провайдеры индексных услуг, как MSCI и FTSE Russell.

В июне 2018г. MSCI начал добавление порядка 230 акций, зарегистрированных в Китае, к своему семейству индексов на развивающихся рынках и сообщил, что может рассмотреть вопрос об увеличении веса китайских акций в своих индексах в следующем году. Полагаем, это произойдет в апреле 2019 г.

Заранее просим не сильно ругаться, партизанский маркетинг, но по теме, и многобукв.

Нам удалось получить массу комментариев от различных участников рынка, знакомых с делом Дмитрия Бергера, обвиненном Банком России в манипулировании рынками 50 ценных бумаг в течение почти пятилетнего срока https://t.me/sur_ok/241

Напомним, из пресс-релиза регулятора следует, что Д.Бергер, работая в 2012-2017 гг. в двух управляющих компаниях, связанными со Сбербанком РФ, совершал торговые операции на Московской Бирже с активами ряда институциональных клиентов: ПФР, НПФ Сбербанка, ПИФов под управлением Сбербанк Управление Активами, Росвоенипотекой, а также с собственными средствами управляющих компаний, в результате которых, неназванные Банком России контрагенты по сделкам, получили выгоду в размере около 150 млн рублей.

Сбербанк прокомментировал ситуацию так: клиентам управляющей компании не было причинено ущерба. Стоит отметить, что Д.Бергер полтора года уже не работает в Сбербанк Управление Активами.