Благая весть, ожидавшаяся по итогам встречи главы  Газпрома  Алексея Миллера и председателя совета  директоров  Китайской  национальной  нефтегазовой корпорации (CNPC) Чжоу Цзипина, вновь отодвигается в неопределенное будущее. Хотя в пресс-релизе Газпрома сказано, что обе стороны заинтересованы в успешном завершении переговоров и нацелены на скорейшее подписание Контракта.
В пресс-релизе Газпрома подчеркивается, что переговоры ведутся точно по графику,  и Контракт вступит в силу в соответствии с утвержденными ранее Основными условиями - до конца 2014 года. На встрече руководителей компаний было предложено подготовить Контракт к подписанию во время запланированного на май текущего года визита в Китай Президента России.
Весь прошлый год стороны переговорного процесса, да и руководство Газпрома, выражали надежды на возможное сближение позиций по цене и на подписание Контракта уже в конце 2013 года. В этом смысле встреча руководителей компаний 22 января 2014 года была особой. На ожидании окончания переговорного процесса и достижения согласия по ценам инвесторы на бирже очень активно покупали акции Газпрома. Цены на них взлетели со 137 до 149 рублей за штуку, прибавив за 3 дня около 9%. Подскок  цен показал то, насколько высоко рынок оценивает реальный шаг по диверсификации маршрутов поставок газа и снижение зависимости Газпрома от европейского рынка.


( Читать дальше )

Торговый день на нашем рынке начинался с небольшим подскоком вверх на фоне роста рынков в Азии. Наиболее интересным событием дня стал сильный рост цен акций Газпрома. Пружина недооценности акций оказалась слишком перетянутой и приближение двух важных событий игроки использовали как повод для серьезной игры на повышение.
Напомним, что 23 января намечена публикация финансовой отчетности Газпрома по МСФО за III квартал 2013 г. и сопутствующая этому телефонная конференция с инвесторами по финансовой отчетности. Отчетность компании за 2013 год оказывается заметно лучше результатов 2012 года. Особый вклад дает рост экспорта газа в Европу. Даже несмотря на небольшое снижение поставок газа внутри страны и снижение поставок в ближнее зарубежье (в основном за счет сокращения поставок на Украину), Газпром в 2013 году покажет хороший рост прибыли. Рынок ждет, что результаты за 3 квартал будут интересными и могут воодушевить инвесторов на покупки.
Но еще большие ожидания по динамике цен исходят от переговоров Газпрома с китайской CNPC. Переговоры о поставках по восточному маршруту идут более десятка лет, но приближаются к финишу. 13 января The Financial Times сообщала, что стороны близки к подписанию соглашения. А само подписание контрактов может произойти уже в текущую среду. По данным FT, которая ссылается на источники близкие к переговорам, цены контракта будут находиться вблизи 13 долларов за миллион БТЕ, а на границе России и Китая цены будут составлять 10-11 долларов за миллион БТЕ. Указанные цены близки к ценам поставок на европейские рынки.


( Читать дальше )

Торги на рынке в понедельник начались со снижения. Напугали игроков и резкое обострение положения дел на Украине, и слабые результаты азиатских торгов в понедельник. Но в течение дня происходило плавное подрастание. Хотя особенными объемами на росте рынок не отличился. Оно и понятно – в условиях выходного дня в США можно было легко предсказать пониженную активность и меньше объемы торгов. Противоположной динамике рынка было поведение акций ИнтерРАО. Если в начале дня по инерции от пятничного подскока народ еще покупал акции, однако полностью осознав, что сделка по более высоким, чем на рынке ценам ничем не «грозит» миноритариям, народ стал постепенно фиксировать прибыль от произошедшего подскока. Откат от максимальных уровней к закрытию торгов превышает 5%. Разочаровывающе прогнозы на текущий год возникают по акциям Магнита и М.Видео в связи с выходом операционных данных.
Пробив уровень минимумов осени 2013 года рубль пошел еще на один виток ослабления относительно доллара. А бивалютная корзина подобралась к уровню в 39 рублей за единицу. Национальной валюте не помогает ни налоговый период, ни ожидание прихода существенных валютных платежей. Рубль валится даже при относительно стабильных ценах на нефть. А там еще новости о росте добычи в США и угрозы роста добычи (Иран, Ирак, Ливия), да плюс снижение премии напряженности за счет приближающейся конференции по Сирии. Представители оппозиции стали в позу и протестуют против участия в конференции Ирана — тем самым ставится под угрозу успех конференции. Однако, вероятно, это все же рабочий момент, который удастся преодолеть. Так что цены на нефть остаются под двойным давлением. 

В начале года происходит много важных событий, влияние которых будет чувствоваться в течение всего года, а движения рынков часто обозначают тренд на оставшийся год. Поэтому с таким интересом фиксируется внимание игроков на различных аспектах динамики рынка в начале года. Начало года на нашем рынке, как мы знаем, выдалось не очень удачным, но в последующие дни были предприняты серьезные попытки для компенсации новогодних потерь. Аналогично с утра в понедельник начала недели рынок тоже открылся в минусе, но к средине дня индекс ММВБ, преодолев слабость начала торгов, постепенно выползает вверх и вновь обещает попробовать на крепость уровень в 1500 пунктов.
Однако индекс РТС выглядит гораздо слабее по случаю продолжающейся слабости рубля относительно доллара. В довесок к застарелым болезням рубля с утра на его локальное здоровье повлияли события у наших соседей на Украине. Обострение противостояния на улицах Киева выглядят особенно тревожными в условиях приближающейся Олимпиады в Сочи, когда России просто по статусу придется быть белой и пушистой. Почему-то деструктивные силы выбирают период олимпийских сил для активизации свое деятельности (как это было, например, на Кавказе 8 августа 2008 года). Надо отдать должное, что гораздо более приятные, «замирительные»  процессы идут сейчас вокруг Сирии, где ожидаемая мирная конференция может положить начало процессу по нормализации обстановки в стране. Будем надеяться, что и на Украине дело будет идти не по спирали эскалации, но напротив, противостояние будет постепенно вымерзать и до крупных неприятностей дело не дойдет.


( Читать дальше )

Цены дальних фьючерсов на нефть упорно остаются ниже цен ближних контарктов. Значит рынок продолжает считать более вероятным в ближайшие месяцы снижение цен. С чем связан такой пессимизм?
 
Потребление  нефти в странах юго-восточной Азии продолжает расти и ОПЕК в январе увеличил свой прогноз мирового спроса на нефть в 2014 году до 90,9 млн. баррелей в сутки. Понятно, что растущий спрос будет продолжать оказывать поддержку нефтяным ценам.
Однако увеличивающемуся спросу противостоит рост предложения нефти на рынке, ожидание которого можно связать сразу с несколькими факторами. Среди них принятие резолюции по ядерной программе Ирана и начинающееся 22 января сворачивание ограничительных мер на поставки нефти. К этому добавляются планы роста добычи нефти в Ираке и Ливии. Всего резервы быстрого увеличения объемов добываемой нефти в странах ОПЕК оцениваются на уровнях около 3 млн. баррелей в сутки. А январская конференция по Сирии обещает внести некоторую нормализацию дел в стране и снизить все еще заметную «премию нестабильности» в ценах на нефть. Продолжается рост добычи сланцевой нефти в США. В январе 2014 года из расположенного в центральной части США (в Кушинге) крупного хранилища нефти запущен нефтепровод, по которому на побережье Мексиканского залива будут прокачивать до 700 баррелей в сутки. Это будет способствовать выравниванию цен по обе стороны Атлантики и станет еще одним заметным фактором для давления на цены европейской нефти марки Brent.


( Читать дальше )

Торговый день в четверг начался заметным подрастанием, проходившим на фоне подскока рынка США в предыдущий торговый день. Там рынки усмотрели позитивные тенденции, в том числе, в вышедшей накануне Бежевой книге ФРС. Способствовали росту и результаты торговли в Азии, где рынки порадовали выросшие ноябрьские машиностроительные заказы в Японии.
Однако после позитивного открытия  настроение постепенно стало портиться, и индекс потихоньку переехал на отрицательную территорию. Индекс ММВБ, не удержав уровень 1490 пунктов, откатился к 1480 пунктам. Этому способствовала и коррекция по фьючерсам в США и последующие слабые отчётные данные Citigroup. Первичные обращения за пособиями по безработице почти не изменились. Фактическое число получающих пособие по безработице в США составило на текущий момент 3,03 млн. человек. Сильных новых данных рынок труда не дал, и, в этом смысле, не добавил новых значимых штрихов в картине, возникшей после выхода отчета по рынку труда в конце прошедшей недели. Цены на европейскую нефть марки Brent в течение дня продолжали дрейфовать вблизи отметки в  $107 за баррель.


( Читать дальше )

Торги во вторник стартовали снижением на фоне весьма заметного сброса цен в США. После выступления в понедельник 13 января рынок США показал худшее за последние два месяца снижение индексов, которое было связано с опасениями дальнейшего сокращения снижения выкупа облигаций. Такие опасения были подогреты главой ФРБ Атланты Деннисом Локхартом, который заявил, что поддерживает дальнейшее сокращение QE. Хотя на самом деле данные по рынку труда в США оказались очень неоднозначными и не дают явных указаний о предпочтительности действий регулятора. В этой связи рынки с большим интересом будут следить за предстоящими речами Плоссера и Фишера и пытаться в них найти отражения настроений в ФРС перед намеченным на конец января заседанием Комитета по открытым рынкам.
Выходившие в течение дня макро данные не давали сильных сигналов рынку. Результаты отчетности Morgan Chase и Wells Fargo тоже были близки к ожиданиям. Цены на нефть с утра стали показывать небольшой компенсирующий рост к снижению предыдущего дня, который, впрочем, к вечеру сдулся, да и колебания там совсем незначительные – цены Brent уже несколько дней слабо колеблются вблизи 107 долларов за баррель. Слабый отскок на фондовых фьючерсах в США и корректирующее подрастание рынков в Европе внушили некоторый оптимизм. В результате негативный настрой понедельника на ведущих площадках пока не получил продолжения. В результате утренняя слабость на нашем рынке сменялась осторожным оптимизмом и попытками роста, которые, впрочем, не смогли перетянуть индекс ММВБ до результирующего плюса.


( Читать дальше )

На наступающей неделе рынки будет в основном ориентироваться на начинающийся выход корпоративной отчетности. После выхода на прошлой неделе не очень благоприятного отчета «пионера» – компании Alcoa рынки с большим интересом будут ждать отчетов наиболее крупных мировых компаний. На текущей неделе отчеты за 4 квартал, а, значит, и по итогам года, представят крупнейшие инвестбанки: J.P. Morgan Chase, Wells Fargo, Bank of America, Citigroup. ФРС накачала банковскую систему ликвидностью и краткосрочно вопрос об ее устойчивости пока даже не стоит. Однако интересно будет понять то, насколько смогли инвестбанки заработать на сильном подъеме фондового рынка, поскольку он стал для них основным источником прибыли. А еще более важным будет увидеть в отчетности самочувствие других секторов экономики. Отчеты выпустят American Express, Intel и на подходе отчеты многих других крупных компаний. Предстоящий год несет много интриг и в первую очередь для финансового сектора. Достаточно вспомнить, что со средины года заработает “правило Волкера”, которое ограничит инвестиции банков и снизит их возможности для получения прибыли. Но пока надо разобраться в общих чертах с тем, что произошло в минувшем году.


( Читать дальше )

Индексы экономических настроений в Еврозоне, сохранение ставок ЕЦБ и Банком Англии, а так же довольно активное упоминание о возможных новых мерах стимулирования со стороны ЕЦБ воспринимались скорей как позитив. Индексы в Европе натужно пытались подрастать вверх. Наш рынок тоже пытается ползти вверх, но без уверенности, что провал начала года высветил локальное дно. Цены на европейскую нефть застряли в диапазоне 107-108 долларов за баррель, но и там под микроскопом можно было рассмотреть небольшой рост.   
Простая идея покупать привилегированные акции Сургутнефтегаза загнала отношение цены префов к обычке по акциям компании акциям на слишком большую высоту. Такая высота представляется запредельной даже с учетом приближающегося сезона дивидендных выплат. Поэтому на таких уровнях разумно ставить на расширение спреда между бумагами эмитента.
По-простому долгосрочную рекомендацию можно сформулировать в виде: продавать префы Сургутнефтегаза против обычки. Из долгосрочных рекомендаций сохраняем рекомендацию удерживать перепроданные бумаги ФСК ЕЭС. 

Министерство энергетики США опубликовало данные по запасам нефти и нефтепродуктов на конец прошлой недели. Стало известно, что коммерческие запасы нефти за прошедшую неделю вновь сократились (на этот раз на 2,675млн. баррелей) и достигли 357,892 млн. баррелей. Это уже шестое подряд сокращение запасов. А всего коммерческие запасы нефти с 22 ноября похудели на 33,524 млн. баррелей. Возможно, и в этой динамике сказывается аномально холодная зима, однако у суммарных запасов нефти и нефтепродуктов динамика не столь однозначная – в последнюю неделю суммарные запасы нефти и нефтепродуктов в хранилищах даже немного подросли   (с 1749,826 млн. баррелей до 1752,899 млн. баррелей). Так что кивать на холодную погоду следует с осторожностью. Тем более что по сообщениям холода в стране уже пошли на убыль. В результате оптовые цены на газ уже не рвутся ввысь и даже немного припадают. Однако локально в США были отмечены огромные всплески розничных цен на энергоносители.  Так, в некоторых местах отмечались кратные взлеты розничных цен на газ и нефтепродукты.


( Читать дальше )