Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

В пятницу бумаги «Ленты» на Московской бирже выросли на 1,4% до 233,7 руб. Столь бурная динамика нетипична, поскольку в ожидании оферты от Мордашова $3,6 за GDR, объявление которой ожидается в обозримом будущем, расписки фактически представляют собой долларовую квазиоблигацию. Причиной роста стала спекулятивная реакция на появившуюся информацию о том, что «Магнит» также желает приобрести компанию на 1,4% выше суммы, предложенной «Севергрупп» Мордашова ($3,65 за расписку).

Формально предложение «Магнита» было сделано уже после того, как акционеры «Ленты» – TPG и ЕБРР – 1 апреля договорились продать свои доли «Севергрупп». «Магнит» сообщает, что направил официальное предложение «Ленте» о покупке 100% её бизнеса еще 18 марта, а затем 1 апреля предоставил дополнительную информацию о предлагаемой сделке, но ответа по существу не получил. Независимые директора «Ленты» сообщают, что дополнительной информации не поступало до сих пор.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Индекс МосБиржи на прошлой неделе повысился с 2497,10 п. до 2540,99 п., а РТС — с 1198,11 п. до 1225,84 п. Пара EUR-USD осталась на уровне $1,1217. USD-RUB снизилась с 65,64 до 65,34, а EUR-RUB с 73,66 до 73,30. Нефть Brent подорожала с $68,39 до $70,34. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 2834,40 п. до 2892,74 п.

Пока на рынках наблюдается относительно спокойный позитив, в политике всё далеко не спокойно. Встреча министров иностранных дел G7 прошла без госсекретаря США и показала существующие противоречия среди союзников как по вопросу отношений с Ираном, так и по принадлежности Голландских высот, да и переворот в Венесуэле уже не воспринимается только в рамках американской точки зрения. На предстоящей неделе компании начнут отчитываться за I квартал, который, вероятно, оказался не столь успешным, как предыдущий.

Неделя начнётся с данных Германии по экспорту и импорту. Ожидается, что в феврале экспорт сократился на 0,5%. В Еврозоне выйдет индекс доверия инвесторов Sentix. В США опубликуют отчёт по производственным заказам за февраль.

Вот вторник значимой статистики не будет. Разве только можно отметить отчёт API по запасам нефти и нефтепродуктов. Среду начнём с японской статистики по машиностроительным заказам за февраль. Ожидается очередной провал объёмов. Далее отчёты по промышленному производству в европейских странах, включая Италию, Францию и Великобританию. Британцы также поделятся данными по торговому балансу и строительству. Европейский Центральный банк объявит решение по ставке, хотя изменений не ожидается. В США выйдут данные по инфляции. Стержневой CPI останется на уровне 2,1%, а вот общий CPI мог ускориться до 1,8% в марте по сравнению с 1,5% в феврале. Вечером выйдет отчёт Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов, а ещё позже будет опубликован протокол последнего заседания ФРС. В России «АЛРОСА» сообщит цифры по продажам в марте. «Черкизово» сообщит операционные результаты за март.

Китай в четверг может сообщить о разгоне инфляции до 2,4% в марте по сравнению с 1,5% в феврале. Цены производителей могли вырасти за март на 0,4%. Днём выйдет ежемесячный доклад МЭА. В США опубликуют традиционные недельные данные по первичным обращениям за пособием по безработице. Кроме того выйдет статистика цен производителей. Базовый индекс сохранит рост на уровне 2,5%, а общий — на уровне 1,9%. В России в этот день выйдут цифры по торговому балансу.

Китай в пятницу может сообщить о том, что мартовский экспорт мог увеличиться на 7,3% в годовом выражении, а импорт снизиться на 1,3%. В еврозоне сообщат о том, что за февраль промышленное производство могло снизиться на 0,6%. В США выйдет индекс потребительского доверия от Университета Мичигана, а также отчёт Baker Hughes по активным буровым. Кроме того, в этот день начинают отчитываться банки.

Рост рынков продолжился в начале новой недели. С одной стороны, приближается время заключения торговой сделки между США и КНР, а с другой, статистика по США показала, что экономика всё же находится в порядке. Число рабочих мест за март оказалось выше ожиданий. Однако хороший старт не означает позитивное продолжение. Большинство азиатских индексов оказались в минусе по ходу дня.

Нефть продолжает дорожать. Пятничная статистика по активным буровым в США показала рост на 15 единиц до 831 штук за прошлую неделю. Однако на рынке решили сосредоточиться на том, что более сильный рост числа рабочих мест в американской экономике говорит об устойчивости спроса. Кроме того, США планируют наращивать санкционное давление на Иран и Венесуэлу. В частности, Вашингтон выбрал в качестве очередной цели венесуэльский танкерный флот. Кроме того, США предписывают потребителям продолжить сокращение закупок у Ирана. И, наконец, прогресс на торговых переговорах США и КНР также обещает снижение рисков экономического спада, что обеспечит нефть устойчивым спросом. Золото пытается удержаться в районе отметки $1300, но страх на глобальном рынке заметно снизился. За прошедшую неделю резервы SPDR Gold Trust сократились с 784,26 тонн до 761,67 тонн.

Уважаемые друзья!
Делимся с вами важной информацией. 

Замоскворецкий районный суд г. Москвы в полном объёме удовлетворил требования АО «Открытие Брокер» о взыскании задолженности с клиентов компании, возникшей в результате ошибки управляющего их счетами — известного трейдера Ильи Коровина. Задолженность перед брокером в размере около 5 млн рублей образовалась в период резкого падения фондовых индексов весной прошлого года.

В апреле 2018 года отечественный фондовый рынок резко отреагировал на новости о введении США очередного пакета санкций. Снижение индексов привело к увеличению биржей размеров гарантийного обеспечения и, как следствие, необходимости клиентов ведущих брокеров внести дополнительное обеспечение. Данная ситуация затронула и некоторых клиентов «Открытие Брокер», позиции которых были принудительно закрыты в период с 9 по 13 апреля 2018 года.

Руководствуясь принципами защиты интересов клиентов, «Открытие Брокер» предложил комфортные условия урегулирования возникшей задолженности всем столкнувшимся с принудительным закрытием. При этом в отношении пяти клиентов, которые отказались от предложенных брокером вариантов погашения долга перед брокером по рекомендации управлявшего их счетами известного в профессиональных кругах трейдера Ильи Коровина, «Открытие Брокер» инициировал судебное разбирательство — общая сумма требований составила около 5 млн рублей. Интересы этих клиентов в суде представлял Илья Коровин.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

В понедельник днём рубль несущественно ослабляется к основным мировым валютам. Доллар прибавляет 0,02% до 65 руб. 65 коп., а евро растёт на 0,13% до 73 руб. 75 коп.

Давление на рубль в последние несколько торговых сессий было обусловлено преимущественно тремя факторами. Основной – новая волна валютного кризиса на развивающихся рынках, которую запустило ослабление турецкой лиры и последующая неадекватно жёсткая реакция турецкого ЦБ, повысившего ставки по свопам до 1000% годовых. Валюты развивающихся стран (индекс MSCI Emerging Market Currency) закономерно отреагировали заметным снижением. Второй фактор – антироссийская санкционная риторика США. Российская валюта начала дешеветь после сообщения Bloomberg о подготовке правительством ограничений по делу Скрипалей. Кроме того, глобальные рынки в целом последние недели находились под волной негатива из-за потока слабой статистики по США, еврозоне и КНР, что, по мнению участников рынка, должно было неизбежно отразиться на сырьевых ценах – основе российского экспорта.

Уважаемые смартлабовцы!
У нас снова отличные новости :)
Мы запустили акцию «Инвест-привет!» в рамках программы лояльности для инвесторов и трейдеров «O. InveStore!». По её условиям новые клиенты компании в течение первого месяца сотрудничества будут получать удвоенный кэшбек при совершении сделок на фондовом, срочном и валютном рынках Московской биржи.

Действие акции «Инвест-привет!» распространяется на новых клиентов, открывших брокерский счёт не ранее 28 марта 2019 года и подключивших тариф «Личный брокер», «Ваш финансовый аналитик. Инвестор», «Универсальный», «Модельный портфель» или «Профессионал». Для участия в акции «Инвест-привет!» клиентам необходимо присоединиться к программе лояльности «O. InveStore!». Повышенный кэшбек будет начисляться в течение первого месяца сотрудничества при совершении сделок с инструментами фондового, срочного и валютного рынка Московской биржи.

Далее клиенты будут получать стандартные бонусы от уплаченных комиссий за сделки –  «Универсальный» (4%), «Профессионал» (5%), «Ваш финансовый аналитик» (3%), «Модельный портфель» (4%) и «Личный брокер» (3%).

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Немного итогов предыдущей недели. Индекс МосБиржи повысился с 2492,70 п. до 2497,10 п., а РТС снизился с 1213,40 п. до 1198,11 п. Пара EUR-USD упала с $1,299 до $1,1217, USD-RUB выросла с 64,66 до 65,64, а EUR-RUB — с 73,07 до 73,66. Нефть Brent подорожала с $67,03 до $68,39. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 2800,71 п. до 2834,40 п.

Внешние рынки вновь нашли повод для роста, так как переговоры США и КНР по торговым вопросам продвигаются достаточно успешно. Ведущие центральные банки смягчают свою риторику, а некоторые даже намекают на стимулирующие программы. Нефть Brent завершает квартал ростом почти на 25%, хотя президент США не устаёт обращаться к OPEC с требованиями увеличить добычу. Можно сказать, что II квартал начинается на вполне позитивной ноте, но не для российских активов. Очередной сюрприз в виде новостей о новых пакетах ограничений прилетел из Вашингтона. На предстоящей неделе отечественные инвесторы будут переваривать новые угрозы, пока внешние рынки будут заняты статистикой начала месяца. Впрочем, актуальным будет и процесс британского расставания с Европой. Перспектива жёсткого «развода» становится всё более вероятной.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

В США завершилось расследование по поводу возможного сговора между Д. Трампом и Россией перед выборами президента в 2016 году. Казалось, что на этом завершится история с наиболее негативными сценариями санкций, после чего российский рубль сможет вспомнить об экономических составляющих своего курса. Однако глобальная конкуренция – это не разговор о демократии, а беспощадная борьба за прибыль.

Именно этой борьбой руководствуются в Конгрессе США, когда принимают законы вроде защиты Европы от российского газа. Европу, как это обычно бывает, спросить забыли. Конечно, если бы газопровод «Северный поток-2» проходил по польской территории, а лучше через всю Прибалтику, то сторонников у него было бы гораздо больше. Тем не менее новые законопроекты в США вряд ли будут последними, так как логика защиты экономических интересов предполагает любые возможные действия, которые будут способствовать увеличению прибыли американских корпораций за счёт сокращения возможностей российских.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

Сегодня FMCG-ритейлер «Лента» объявил о том, что между ЕБРР и «Севергрупп» бизнесмена Мордашова ведутся переговоры в отношении возможной продажи доли 7,4%. Аналогичные переговоры шли и с TPG Group о продаже доли 34,13%. В последнем случае менеджмент «Ленты» сообщал, что продажа может быть совершена исключительно при условии обязательного предложения о выкупе всем акционерам и держателям расписок. При этом на данном этапе все ещё отсутствует какая-либо определённость по поводу того, состоится ли сделка или нет.

Считаем, что при одобрении сделки будет развиваться примерно по следующему сценарию: с TPG из капитала выйдет ЕБРР, а структуры Мордашова получат 41,55%. Если сделка состоится, то имеет смысл рассматривать два сценария выкупа у миноритариев – базовый и оптимистичный. В базовом сценарии стоит ориентироваться на самую консервативную оценку – средневзвешенную рыночную цену расписок за последние полгода, которая составляет около 220 руб. за бумагу. У этих значений котировки оказались сразу после появления новости. В оптимистичном – премия к рынку составит до 30%.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

Прошедшая неделя для рынков драгоценных металлов выдалась позитивной: цены на золото и серебро подрастали под влиянием роста беспокойства участников рынка о состоянии мировой экономики, а также повышения инфляционных ожиданий. Ослабление курса доллара и снижение на фондовом рынке США поддерживают рост цен на золото и серебро.

При этом платиноиды демонстрировали отрицательную динамику в связи с возможным снижением промышленного потребления металлов. Торговые переговоры между США и Китаем пока не продвинулись к заключению соглашения, что в совокупности со слабой экономической статистикой увеличивает тревогу о будущем промышленном спросе.

Мартовское заседание ФРС США, прошедшее на прошлой неделе, показало значительное смягчение риторики регулятора. По итогам заседания процентные ставки не изменились, оставшись на уровне 2,25-2,5%. Также регулятор сообщил, что не видит возможности для повышения ставок в 2019 г., а в 2020 г. предварительно ожидается лишь одно повышение. Долгосрочная процентная ставка может повыситься до 2,8%, но не ранее 2021 г.

Разбор полётов. Исполнение прогнозов

В 2016-2017 годах наши наиболее вероятные оптимистичные прогнозы довольно точно совпали с фактической динамикой пары EUR/USD. Между тем, после нашего прошлогоднего майского прогноза, курс евро пошёл ближе к пессимистичному сценарию. Основным фактором, негативно повлиявшим на курс европейской валюты, стало резкое замедление темпов роста экономики ЕС на фоне глобальных торговых войн, проблем с поставками автомобилей в США, полным сворачиванием программы выкупа ABS от ЕЦБ. Дополнительный негатив добавили Brexit и проблемы периферийных стран еврозоны.

Изменения в экономике

Как мы уже писали ранее, в кризис 2008 года европейская экономика пострадала особенно сильно. Сказалась эйфория начала 2000-х, во время которой при новом евро страны периферии еврозоны получили возможность бесконтрольного заимствования средств по низким немецким ставкам, что привело к чрезмерному росту долгов, инвестиций и зарплат. Разрешение вскрывшихся долговых проблем стран PIIGS в 2012 году погрузило европейскую экономику в повторную рецессию, а меры бюджетной экономии (austerity), на которых настаивала Германия, замедляли восстановление. Пока американская экономика в 2012-2013 годах продолжала активное посткризисное восстановление и рост, европейская экономика беспомощно барахталась в своих проблемах.