Ну, теперь-то я знаю, как писать заголовки :)

А теперь сам ответ: никак! После такого расстройства, если все еще есть желание, то можно читать дальше...

В 2009 году я решил, что мне нужен сертификат CFA (дипломированный финансовый аналитик); особых предпосылок к этому не было, просто нужны были знания по финансам, и кто-то порекомендовал именно его. Все просто. И даже случайно.
 
Если честнее, получить я его хотел в 2008, но жалкие попытки не защитываю… Значит, ближе к концу 2009 появилось время, благодаря кризису (нет, не уволили), подготовиться к первому уровню. Всего в CFA их три, первый можно сдавать или в июне, или декабре, а остальные два — только в июне. Начал в конце августа (т.е. до экзамена оставалось примерно 3 месяца), делал это интенсивно каждый день часов по 8−10. Сначала читал книгу и выделял маркером, потом конспектировал в тетрадь. Вот так.
 


( Читать дальше )

Я так понял здесь людям интереснее читать "Мой торговый день на тропическом острове" нежели, как посчитать доходность портфеля правильно. Что ж. Не вижу смысла писать больше. Не на тот ресурс попал, видимо.

Итак, в предыдущий раз мы закончили про измерение доходности портфеля и в этом посте разберем эту доходность по запчастям, чтоб понять, где мы преуспели, а где не очень. Как говорит Стив Кларк (Hedge Fund Wizards, Jack D. Schwager): “Делай больше то, что получается и меньше, что нет». (мой перевод “do more of what works and less of what does not.”).

Существует два подхода к определению источника дохода: макро (на уровне спонсора) подходит для случая с несколькими управляющими; микро (непосредственно на уровне управляющего) расскажет вам, насколько хорош сам управляющий.

Для SL’а, думаю, второй случай больше подходит, т.к. каждый трейдер и есть управляющий своим портфелем.

Один из способов расчета источника доходности на микро уровне, который мы и рассмотрим здесь, называется «вес сектора / выбор бумаги». Для этого нам понадобятся и веса индекса (или другого показателя, с которым будем производить сравнение), и доходности по ним.


( Читать дальше )

 
В продолжение предыдущего поста.

Доходность, взвешенная по времени.
 
Отражает рост каждого рубля на счету.  Для этого нужно, соответственно, знать точно дату, когда пришел этот «каждый рубль», т.е. необходимо пересчитывать стоимость портфеля при каждом внесении (выводе). Довольно трудоемко, но зато точно. В связи с этим Глобальные стандарты оценки результатов инвестирования предпочитают именно этот расчет.

Сама формула выглядит так 1 + r_t = [(1 + r_t,1) * (1 + r_t,2) * … * (1 + r_t,n)]^1/n, где r_t и есть доходность нашего портфеля, а r_t,n представляет собой доходность за периоды между внесением (выводом) средств.

Пример. На начало месяца у меня 2,500,000 рублей на счете, в конце 2,700,000. 7-го числа я внес 45,000 рублей и 19-го  — 25,000, при этом стоимость портфеля на эти даты 2,555,000 и 2,575,000 соответственно:


( Читать дальше )

Долгое время назад обещал написать про много чего из CFA L3. Пишу. Про последний пункт «Оценка и анализ результатов управления портфелем».
 
Перед тем как начать, очень рекомендую ознакомиться с Глобальными стандартами оценки результатов инвестирования, есть также на русском.

Вообще говоря, оценка результатов управления портфелем состоит из следующих частей:

1) Измерение доходности портфеля. Ставка доходности может быть рассчитана по-разному, т.е. взвешена по времени или же деньгам (АУМ + поступления от клиентов).

2) Определение источника доходности. Т.е. разбираем ставку доходности по составляющим и сравниваем с показателями индекса, модельного портфеля и т.д.

3) Оценка качества показателей. А вдруг показали 100% доходности случайно? В данном пункте будем рассчитывать коэффициенты отношения, например, Шарпа, Трейнора и т.д.

Поехали. Пункт номер один. Измерение доходности. Пока остановимся на двух способах. Но перед этим упомянем нулевой, чтоб, наверняка, были на одной волне :)


( Читать дальше )

Я тут решил тоже пописать (на какой слог ударение?) чуть-чуть и предлагаю вот такие темы. Я с относительно недавнего времени CFA Charter holder (дипломированный финансовый аналитик) и хотел бы вдумчиво на русском рассказать то, чему учили нас в 3-й части этого экзамена, а именно управление портфелем частного инвестора. Там, конечно, и другие темы есть, но я б на этом остановился. Темы пока следующие.
 

• Поведенческие финансы (как люди принимают решения в условиях неопределенности, включить можно исследования Даниеля Канемана, нобелевского лауреата)

 

• Управление частным капиталом (как правильно расписать инвестиционную декларацию для клиента)

 

• Рыночные ожидания (подаются на вход для формирования оптимального портфеля; это ответ на вопрос «какая доходность будет завтра»)

 

• Формирование портфеля (используются модели со входящими параметрами из предыдущих пунктов)

( Читать дальше )

Выбор фонда для своих инвестиций представляет собой порой непосильную задачу: применение нескольких критериев, таких как доходность и количество успешных периодов к неудачным, тоже самое только для различных стадий экономики и т.д. порой не просто частному инвестору.

Однако, эту задачу можно существенно упросить, взглянув всего на одну цифру.  Нет, это не рейтинг MorningStart в 5 звезд и не рейтинг лучших фондов. Этот показатель «экспенс рашио» — расходы фонда к среднему значению активов под управлением.




На графике сверху, построенном на 10-летних аннуализированных доходностях от Липпера, отчетливо показана корреляция между доходностью и тем самым «экспенс рашио»: чем ниже комиссия, тем выше доходность.

Источник: http://moneyning.com/investing/how-do-you-pick-mutual-fund-for-your-portfolio/

То же, что вверху, только с сиде картинки: