Еженедельный обзор индекса макроэкономической ситуации


Помните, как на прошлой неделе мы были довольно осторожны в отношении макроэкономической ситуации? Так вот, на этой неделе ситуация изменилась — Индекс макроэкономической ситуации (ИМС) перешел в режим LONG, поднявшись с +0,12 до +0,30. Причем это произошло именно по тому сценарию, который в обзоре прошлой недели я называл наиболее вероятным препятствием для такого перехода.

Этот законопроект мёртв. Даже если его всё-таки примут, провести его через законодательный процесс теперь можно будет лишь ценой принятия своеобразного троянского коня.

За Clarity Act боролись, его бесконечно переписывали и изменяли настолько много раз, что сейчас ему уже невозможно доверять.

К этому моменту лоббисты настолько перекроили текст законопроекта под свои интересы, что он, скорее всего, принесёт больше вреда, чем пользы. Особенно если однажды окажется в руках администрации, враждебно настроенной к криптовалютам. Примерно так же, как сейчас происходит с MiCA в Европе.

Этот закон был жизненно необходим.

23 июня 2026 года Элеанор Терретт сообщила, что четыре правоохранительные организации направили письмо Патрику Уитту и Тодду Бланшу, в котором заявили, что по-прежнему обеспокоены содержанием этого законопроекта.

Итак, Clarity Act не будет. Во всяком случае, не в том виде, в котором он был нам нужен. Что же мы получаем взамен?

Выручка Micron выросла с $8 млрд до $41 млрд всего за один год

Сейчас одна из самых громких историй в сфере ИИ — это Micron. Компания опубликовала финансовую отчётность, и цифры оказались просто ошеломляющими. Мы уже немного обсудили эту тему вчера, но я еще раз акцентирую внимание на главном показателе: квартальная выручка выросла сразу до $41,5 млрд. Год назад она составляла всего $8,1 млрд.

Двенадцать месяцев назад акции Micron (MU) торговались около своего 52-недельного минимума — $103. Вчера торги закрылись уже около $1 213. Это примерно 10-кратный рост менее чем за год.

Главный вопрос сейчас заключается в следующем: исчерпан ли потенциал? Чтобы на него ответить, нужно сначала разобраться, почему инвесторы десятилетиями относились к Micron с осторожностью.

Производство микросхем памяти исторически считалось одним из самых цикличных и нестабильных бизнесов в мире.

Цикл всегда выглядел одинаково: спрос растёт → компании в панике строят новые заводы → рынок переполняется чипами → цены обваливаются → все начинают терять деньги → цикл повторяется. Это происходило настолько часто, что на Уолл-стрит практически сложилось правило: «Не доверяй росту акций производителей памяти».

На прошлой неделе Индекс макроэкономической ситуации (ИМС) снизился с +0,25 до +0,08, поскольку решение FOMC дало именно тот негативный сценарий, о котором мы говорили на прошлой неделе.

Вместо нейтрального решения, которое позволило бы финансовым условиям продолжить восстанавливаться и подтолкнуло бы ИМС в режим ЛОНГ, комитет представил новую точечную диаграмму, которая теперь указывает на вероятность повышения ставки.

Дальнейшая траектория процентных ставок больше не предопределена


БОЛЬШЕ НИКАКИХ ПОДСКАЗОК НАПЕРЁД

На этой неделе председатель ФРС Кевин Уорш провёл своё первое заседание FOMC.

Комитет единогласно (12 голосов «за», 0 — «против») решил сохранить целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 3,50–3,75%.

Рынок производных инструментов практически не сомневался, что ставка останется без изменений. Но само единогласие стало для Уорша важным административным достижением.

Всего шесть недель назад, на заседании 29 апреля, решение было принято со счётом 8–4 — это был самый высокий уровень разногласий среди членов комитета более чем за тридцать лет. Так что для Кевина это уже можно считать первой победой. Похоже, ему действительно удаётся объединить руководство ФРС.

Следующим шагом стало то, что под руководством Уорша FOMC опубликовал необычно короткое заявление — всего на полстраницы. При этом оно фактически переписало всю прежнюю модель коммуникации Федеральной резервной системы.

«Coinbase for Agents» официально запущен

На днях Coinbase представила сервис «Coinbase for Agents», и он делает ровно то, о чём говорит его название. Он напрямую подключает ИИ-агентов к аккаунту пользователя Coinbase (к вашему тоже, если вы там зарегистрированы).

До сих пор пользователи могли спросить у искусственного интеллекта, что делать с портфелем, но сами сделки всё равно приходилось совершать вручную.

Теперь это больше не требуется. ИИ-агент может не только видеть активы в портфеле, но и самостоятельно совершать сделки.

Что доступно уже в первый день запуска?

Автоматическая ребалансировка портфеля. Пользователь задает целевое распределение активов, например: 60% BTC, 20% ETH и 20% SOL. После этого можно поручить агенту разместить лимитные ордера на покупку при снижении цены на 5%, 10% и 15%, чтобы позиция набиралась постепенно, а не покупалась целиком на вершине рынка.

Более умное усреднение позиции (DCA). Агент может проанализировать почасовые данные по цене актива за последние 30 дней, определить, в какой час суток этот актив исторически торговался дешевле всего, и автоматически покупать его на $20 именно в это время каждый день.

Starlink, xAI, орбитальные вычисления — три ставки в одной


SpaceX выходит на биржу уже в эту пятницу с оценкой $1,75 трлн — это крупнейшее IPO в истории рынка. В попытках урвать хотя бы крошку от пирога Илона Маска суетятся все — от брокеров до криптобирж:

ТОМ ЛИ СКОПИРОВАЛ СТРАТЕГИЮ СЕЙЛОРА — И ETH МОЖЕТ СРАБОТАТЬ ДАЖЕ ЛУЧШЕ

Bitmine Тома Ли (крупнейшая в мире компания с корпоративным резервом в Ethereum) только что разместила новое предложение акций. И схема практически полностью списана с методички Майкла Сейлора 👇

Почему данные ISM Services и ADP расходятся

Индекс деловой активности в сфере услуг вырос до 54,5% благодаря спросу на капитальные затраты в области ИИ, в то время как занятость сокращается уже третий месяц подряд.

Парадокс сектора услуг

Сектор услуг составляет примерно 90% экономики США. Это очень много.

Индекс деловой активности в сфере услуг от Института управления поставками США (ISM Services PMI) за май 2026 года неожиданно ускорился до 54,5%.

Об этом говорят недостаточно часто, поэтому я решил разобрать ситуацию подробнее.

Показатель 54,5% оказался значительно выше консенсус-прогноза аналитиков на уровне 53,7%. Кроме того, это уже 23-й месяц подряд, когда индекс сферы услуг остаётся в зоне роста.

Бычий сигнал, верно?

Не спешите с выводами. Давайте посмотрим, что происходит внутри этих данных.

Ускорение общей активности в секторе услуг обусловлено — как вы уже наверняка догадались — спросом на дата-центры, развитием коммерческой инфраструктуры и реализацией капиталоёмких инвестиционных проектов.

За чем я слежу и планирую покупать

Последние несколько месяцев рынок задавал себе один главный вопрос: стоит ли по-прежнему делать ставку на HBM-память, передовую упаковку чипов и процессоры, или этот инвестиционный тезис уже слишком перегрет?

Вполне справедливый вопрос.

Появление агентного искусственного интеллекта очень быстро изменило структуру спроса.

Когда ИИ перестал быть просто чат-ботом и начал заниматься рассуждениями, программированием, использованием инструментов и выполнением многошаговых задач, инвесторы осознали одну важную вещь:

Таким системам требуется значительно больше вычислительных ресурсов, пропускной способности памяти, мощностей по упаковке чипов и общей вычислительной инфраструктуры, чем предполагалось ранее.

Именно поэтому акции таких компаний, как Micron, SK Hynix и AMD, показали столь сильный рост.

Развитие ИИ представляет собой не одно узкое место. Это целая последовательность узких мест, которые возникают одно за другим по мере развития отрасли.

И если опираться на тенденции, описанные в этой статье, следующим ограничивающим фактором, вероятно, станут уже совсем другие сегменты рынка.