Ситуация на рынке государственных казначейских облигаций США отражает опасения игроков касательно возможной надвигающейся рецессии, но опыт прошлых лет показывает, что она не всегда является надежным сигналом для фондового рынка.

«Перевернутая кривая доходности» возникает, когда краткосрочные государственные облигации предлагают более высокую доходность, чем долгосрочный государственный долг, и обычно рассматривается как индикатор надвигающегося экономического спада. В конце марта подобная комбинация возникла на рынке США, когда доходность двухлетних казначейских облигаций ненадолго превысила доходность 10-летних облигаций впервые с 2019 года.

Немецкий Deutsche Bank стал одним из первых крупных банков, заявивших, что базовые экономические прогнозы его аналитиков теперь включают рецессию, которая начнется в конце 2023 года. Более половины институциональных инвесторов, опрошенных Royal Bank of Canada, заявили, что они «очень обеспокоены» или «несколько обеспокоены» ситуацией на долговом рынке, а 42% заявили, что ожидают рецессию до конца следующего года.

( Читать дальше )

Показатель производственной активности в США в марте уменьшился, упав до самого низкого уровня с 2020 г. из-за замедления роста новых заказов и объемов выпуска продукции.


Согласно опубликованным в прошлую пятницу данным, рассчитываемый Институтом управления поставками США (ISM) индекс производственной активности в стране в марте снизился до 57.1% с 58.6% в феврале. Тем не менее, значения свыше 50% указывают на расширение деловой активности. Обнародованный мартовский показатель оказался слабее среднего прогноза в опросе экономистов, проведенном информагентством Bloomberg.

Индикатор новых заказов ISM упал почти на 8 пунктов в марте до 53.8 пунктов, а показатель промышленного выпуска продукции снизился на 4 пункта до 54.5 пунктов. Индексы, которые сейчас находятся на самом низком уровне с мая 2020 г., сигнализируют о некотором ослаблении спроса на фоне растущего ценового давления и возросшей неопределенности.

( Читать дальше )

В марте в США было создано почти полмиллиона рабочих мест, а уровень безработицы снизился больше, чем ожидалось, что свидетельствует об устойчивости рынка труда, которая, вероятно, позволит Федеральной резервной системе в ближайшие месяцы интенсивнее ужесточать монетарную политику.


По данным Министерства труда, опубликованным в прошлую пятницу, общее количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце выросло на 431 тыс., рои этом результат февраля был пересмотрен в сторону увеличения до 750 тыс. Уровень безработицы снизился до 3.6%, почти до предпандемического минимума, а доля рабочей силы в общей численности взрослого населения повысилась. Рост заработной платы ускорился.

По медианной оценке экономистов, опрошенных информагентством Bloomberg, количество рабочих мест должно было вырасти на 490 тыс., а уровень безработицы снизиться до 3.7%.

Данные свидетельствуют о том, что восстановление рынка труда продолжается уверенными темпами, поскольку работодатели добиваются большего успеха при заполнении почти рекордного количества вакансий. Высокая инфляция, сокращение избыточных сбережений домохозяйств и солидный рост заработной платы являются теми факторами, которые могут привлечь больше американцев к заполнению рабочих мест в ближайшие месяцы. Угрозы в связи с Covid-19 также ослабли и практически все штаты отменяют ограничения.

( Читать дальше )

Apple Inc. продолжила успешную серию на фондовом рынке во вторник, в последний раз столь продолжительная выигрышная полоса наблюдалась почти два десятилетия назад. Это явилось следствием ослабления опасений в отношении рисковых активов, что вновь повысило интерес инвесторов к крупнейшим американским высокотехнологичным компаниям.



Акции Apple выросли в цене в Нью-Йорке 11-й день подряд, поднявшись на 1.4% до значения 178.13 долларов, и сейчас их стоимость лишь немногим меньше рекордного максимума в 182.01 доллара, зафиксированного в начале января. Самая длительная победная серия с 2003 г. вернула акции Apple в «зеленую» зону по результатам с начала года и последовала за аналогичными достижениями Nvidia Corp и Amazon.com Inc. на прошлой неделе.

«То, что мы наблюдаем, — это разница между компаниями, которые на самом деле работают феноменально хорошо, и теми, чье будущее труднее оценить количественно» — сказал Росс Гербер, главный исполнительный директор Gerber Kawasaki Wealth Management. «Люди делают ставку на компании, у которых доходы растут быстрее всего с течением времени».

( Читать дальше )

Великобритания планирует продать меньше чем ожидалось бондов в течение предстоящего фискального года, уменьшая тем самым финансовую нагрузку по обслуживанию первой за более чем десятилетие программы заимствований, которая будет реализована без помощи Банка Англии.



Великобритания продаст государственные облигации на сумму 124.7 млрд фунтов стерлингов (165 млрд долларов) в 2022–2023 годах, что примерно на одну пятую часть меньше усредненного (медианного) ожидания по итогам опроса первичных дилеров, проведенного информагентством Bloomberg. Национальное агентство по управлению долговыми обязательствами (DMO) заявило, что оно также продаст векселя на 23.2 млрд фунтов стерлингов для удовлетворения потребности Великобритании в финансировании.

Меньший, чем ожидалось, план выпуска должен поддержать гособлигации, поскольку Банк Англии начинает сокращать свой баланс. В течение многих лет Центральный банк был одним из основных покупателей суверенного долга, и росло беспокойство, что его уход — в сочетании с крупными продажами правительством государственных облигаций — может оказать дополнительное давление на рынок, на который уже и так существенно влияют высокие процентные ставки и стремительный рост инфляции.

( Читать дальше )

Два «ястреба» из числа руководителей Федеральной резервной системы заявили, что будут выступать за повышение процентных ставок с шагом на полпункта вследствие макроэкономических данных, сигнализирующих о необходимости принятия срочных мер в связи с резким ростом инфляции.



Федеральная комиссия по открытым рынкам ФРС (FOMC) повысила ключевую процентную ставку на четверть пункта на своем совещании на прошлой неделе и намерена осуществить еще шесть таких шагов до конца года, согласно ее средней оценке. Прогнозы, отображаемые в виде точечного графика, также показали, что почти половина из 16 нынешних членов FOMC хотели бы действовать быстрее. Перед главой ФРС Джеромом Пауэллом стоит задача достижения консенсуса между «ястребами» и «голубями» в вопросах проведения монетарной политики, сам же он имеет наибольшее влияние на принятие окончательных решений.

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который на прошлой неделе высказался за повышение процентной ставки на полпункта и реализацию плана сокращения баланса, заявил, что он выступает за увеличение процентной ставки к концу этого года до значения свыше 3%, отметив, что наиболее высокая точка на графике отражает его ожидания.

( Читать дальше )

Цены на нефть, возможно, снизились, но бензин на заправочных станциях не подешевел — что уже стало привычной и неприятной проблемой для администрации Байдена, борющейся с высокой инфляцией в США.


Фьючерсы на эталонную в США нефть марки West Texas Intermediate отступили от многолетних максимумов выше 120 долларов за баррель, достигнутых после вторжения России в Украину, но средние розничные цены на бензин по стране по-прежнему больше 4 долларов за галлон. Почти рекордно высокие уровни цен представляют собой серьезную проблему для президента Джо Байдена, поскольку он надеется оказать помощь американским домохозяйствам, борющимся с растущей стоимостью энергоносителей. Второе запланированное высвобождение объемов нефти из Стратегического резерва в этом месяце оказало сдержанный эффект на ценообразование.

«В прошлый раз нефть стоила 96 долларов за баррель, а бензин — 3.62 доллара за галлон. Сейчас это 4.31 доллара» — написал Байден в своем твите во вторник. «Нефтегазовые компании не должны увеличивать свою прибыль за счет американского населения» — добавил он.

( Читать дальше )

JPMorgan Chase & Co. прогнозирует, что пенсионные и суверенные фонды готовы возобновить рисковые позиции, которые упали в цене из-за вторжения России в Украину и роста инфляции, с потенциальным объемом покупок акций на 230 млрд долларов, что может привести к росту мировых фондовых рынков на 10%.

Управляющие капиталом этих фондов, которые составляют основу инвестиционного сообщества, обычно ежеквартально проводят перебалансировку своих рыночных рисков, изменяя пропорции в портфельном распределении акций и облигаций.

Теперь, когда первый квартал подходит к концу в конце марта, институциональные фонды могут обеспечить столь необходимый технический импульс для мировых бирж.

«Это крупнейшая перебалансировка с 2020 г. с точки зрения покупки акций» — сказал в интервью стратегический аналитик JPMorgan Николаос Панигирцоглу. По его словам, приток от 100 до 230 млрд долларов может привести к росту мировых акций на 5–10%.

Обвал акций в марте 2020 г., привел к снижению стоимости портфелей в реальном денежном выражении, но резкое удешевление акций спровоцировало бум покупок, который помог обеспечить рост S&P 500 на 13% в следующем месяце.

( Читать дальше )

Нефть подорожала после того, как президент Джо Байден объявил о запрете импорта российских энергоносителей в США, а Великобритания заявила, что постепенно откажется от российской продукции к концу этого года.

Стоимость фьючерсов на нефть марки Brent превысила 132 доллара за баррель, а фьючерсов на нефть марки West Texas Intermediate поднялась свыше 129 долларов за баррель. Во вторник США объявили о запрете использования российских энергоносителей. Этот шаг был поддержан Великобританией, которая намерена полностью прекратить импорт российской нефти, но будет по-прежнему разрешать импорт природного газа из России. Пока что это единственные две страны, которые ввели прямой запрет. США являются меньшим покупателем, чем Европа, и дальнейший риск роста цен связан с будущими скоординированными действиями между США и Европой.

Санкции вводятся в предположении «затяжного конфликта» и будут иметь «серьезные последствия» для энергетического рынка в долгосрочной перспективе, сказала Ребекка Бабин, старший трейдер в сфере энергетики в CIBC Private Wealth Management.

( Читать дальше )

В Лондоне стоимость алюминия подскочила до рекордного значения, а цена никеля выросла до наибольшего уровня за более чем десятилетие, подстегивая ралли на рынках промышленных металлов, поскольку углубляющийся кризис на Украине увеличил риски в отношении поставок в отрасли, которая и без того испытывает острую нехватку.

Президент США Джо Байден предупредил, что России грозят «жесткие санкции» после того, как ее вооруженные силы начали военные действия на территории Украины. Кризис усиливает опасения по поводу возможности перебоев в поставках сырьевых товаров, от зерна до металлов и нефти.

Это удорожание окажет новое инфляционное давление на покупателей, которые используют алюминий в широком спектре применения, от кабелей до банок для напитков, а угроза сбоев поставок будет особенно беспокоить производителей в Европе, которые покупают большие объемы специальной алюминиевой продукции из России. Растет озабоченность также и по поводу поставок от западных производителей, которые сталкиваются с резкими скачками цен на газ и электроэнергию.

( Читать дальше )