комментарии Редактор Боб на форуме

Не видим краткосрочных катализаторов в акциях МТС, понижаем рейтинг до "нейтрально" с целевой ценой 285 руб. - АТОН
МТС — ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 1-Й КВАРТАЛ 2024: ПРОДАЖА БИЗНЕСА В АРМЕНИИ ПОДДЕРЖАЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ
 Консолидированная выручка компании увеличилась на 17,4% г/г до 161,3 млрд рублей, в том числе выручка от услуг связи выросла на 7,9% в годовом сравнении до 112,1 млрд рублей, выручка МТС Банка — на 56,1% г/г и достигла 29,6 млрд рублей, продажи мобильных телефонов и аксессуаров — на 25,8% г/г до 13,3 млрд рублей. Показатель OIBDA составил 59,1 млрд рублей (+4,8% г/г), рентабельность OIBDA — 36,7% (-4,4 п.п. г/г). Снижение рентабельности объясняется ростом расходов на рекламу и маркетинг, связанные с развитием и продвижением экосистемных продуктов МТС, а также увеличением расходов МТС Банка вследствие роста процентных ставок. Чистая прибыль составила 39,5 млрд рублей против 12,7 млрд рублей в 1-м квартале 2023, чему способствовало получение прибыли в результате продажи дочерней структуры в Армении (19,7 млрд рублей) и прочих внереализационных доходов (12,1 млрд рублей), включая доход от переоценки ценных бумаг и валютной переоценки. Капзатраты подскочили на 68,9% г/г до 29,4 млрд рублей. Чистый долг по состоянию на март 2024 года составил 458,8 млрд рублей (+21,0% г/г), отношение чистого долга к EBITDA — 1,9x против 1,7x на конец 1-го квартала 2023.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост операционных показателей и высокий уровень доходных ставок позволят Аэрофлоту показать исторически лучший II квартал по EBITDA - Мои Инвестиции

Во 2-м квартале 2024 г. «Аэрофлот» перевез 13,9 млн человек (+21% г/г), значительно выросли как внутренние (+16%), так и международные перевозки (+44%):
— по сравнению с прошлым годом на международных линиях больше самолетов — за счет выкупов у западных лизингодателей с сентября прошлого года (83 ВС);
— внутренний рынок показал двузначный рост даже при расширении международной программы полетов.
Занятость кресел, ключевой показатель операционной эффективности, составила 88% (+3 п.п. г/г) — исторически рекордный уровень для второго квартала.

Рост операционных показателей и высокий уровень доходных ставок позволят компании показать исторически лучший второй квартал по EBITDA. Мы также ждем от компании чистую прибыль по итогам квартала.
В течение первых трех кварталов компания покажет рост операционных и финансовых показателей, что может стать позитивным драйвером для ее акций.
Тем не менее с 4-го квартала мы ожидаем снижение финансовых показателей, поэтому долгосрочно сохраняем нейтральный взгляд на акции компании, мультипликатор EV/EBITDA 24 = 3,4x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В III квартале средняя цена на нефть Brent составит 90 долл./барр - ПСБ

Во II квартале на рынке фиксировалась преимущественно нисходящая динамика: в апреле-мае негативно сказались уход геополитической премии (оцениваемой нами в 5 долл./барр.), достаточно вялая ситуация в экономике Китая и слабовыраженное усиление спроса в США на старте автомобильного сезона. В результате Brent опускалась к 77 долл./барр., лишь с июня начав расти. Но за счет высокой базы начала квартала среднеквартальная цена Brent осталась на уровне 85 долл./барр., что лишь на 2 долл./барр. ниже наших ожиданий.

На III квартал смотрим оптимистично. Рассчитываем, что среднеквартальная цена на нефть Brent составит 90 долл./барр. Благодаря ОПЕК+ (продление действующих квот в 1,65 млн барр./день на 2025 г., а добровольных на 2,2 млн барр./день — до конца III квартала) рынок останется дефицитным, поддержку также окажет восстановление спроса нефтеперерабатывающей промышленности Китая после техрегламентов и набравший силу автомобильный сезон в США.

ОПЕК+ фактически поддержит сохранение дефицита предложения нефти в мире на 3 кв.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Целевая цена по акциям Аэрофлот 72 руб. за бумагу (потенциал роста 29%) - ПСБ

Операционные результаты l полугодия 2024 г.:

• Объем перевозок: 25,4 млн человек, +21,4% г/г
• Перевезено на внутренних линиях: 19,4 млн человек, +15,5% г/г
• Перевезено на международных линиях: 6 млн человек, +45,8% г/г
• Пассажирооборот: +28,3% г/г (предельный – +24,5% г/г)
• Процент занятости пассажирских кресел: 88,3% (85,7% годом ранее)

Компания по итогам I полугодия существенно нарастила авиаперевозки пассажиров как за счет внутренних перевозок, так и благодаря зарубежным рейсам. Положительную динамику поддержал активный рост внутреннего турпотока с начала года. В весенне-летний период Аэрофлот вводит дополнительные рейсы в туристические центры, что повышает и перевозную емкость пассажиров. Продолжается восстановление спроса и по международным линиям.

Как и ожидалось, операционные результаты оказались сильными, на новость бумаги реагируют ростом почти на 6%. Ключевой фактор – крупный самолетный парк. Растет количество воздушных судов, выведенных из иностранных реестров, организуются поставки новых российских самолетов. Действует поддержка со стороны государства. Эти факторы будут способствовать дальнейшему улучшению производственных и финансовых показателей авиакомпании. Текущая целевая цена по акциям Аэрофлота – 72 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Курс юаня и доллара вновь может показать июньские минимумы на фоне приближающегося налогового периода, а также низкого биржевого спроса на валюту — ПСБ
Вчера курс юань продолжил ползти вверх и завершил торги на отметке 11,98 руб. Волатильность и торговые обороты в паре юань-рубль с поставкой «завтра»  активность оставались низкими, отражая сжатие предложения со стороны экспортеров, вызванное отдаленностью налогового периода, и балансирующее слабый спрос. Благодаря текущей невысокой интенсивности продаж экспортерами, юань вполне может перейти в ближайшие дни в диапазон 12-12,4 руб.  Однако закрепиться китайской валюте в более высоком ценовом диапазоне до нормализации ситуации с трансграничными платежи, по нашему мнению, будет сложно. Уже на следующей недели вновь могут активизироваться экспортеры, которые, в условиях низкой биржевой активности, начнут, видимо, раньше готовиться к налоговым выплатам 29 июля.

Отметим, что потенциал роста биржевого спроса на валюту, напротив, выглядит весьма ограниченным, в первую очередь из-за трудностей с трансграничными платежами и ухода ряда операций на внебиржевой рынок, а также инфраструктурных рисков, сдерживающих и спекулятивные операции, и появление дополнительных объемов на продажу, в отсутствие новых вводных, может привести к новой волне укрепления рубля, с откатом курсов юаня и доллара, не исключено, и к минимумам июня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Курс юаня и доллара вновь может показать июньские минимумы на фоне приближающегося налогового периода, а также низкого биржевого спроса на валюту — ПСБ
Вчера курс юань продолжил ползти вверх и завершил торги на отметке 11,98 руб. Волатильность и торговые обороты в паре юань-рубль с поставкой «завтра»  активность оставались низкими, отражая сжатие предложения со стороны экспортеров, вызванное отдаленностью налогового периода, и балансирующее слабый спрос. Благодаря текущей невысокой интенсивности продаж экспортерами, юань вполне может перейти в ближайшие дни в диапазон 12-12,4 руб.  Однако закрепиться китайской валюте в более высоком ценовом диапазоне до нормализации ситуации с трансграничными платежи, по нашему мнению, будет сложно. Уже на следующей недели вновь могут активизироваться экспортеры, которые, в условиях низкой биржевой активности, начнут, видимо, раньше готовиться к налоговым выплатам 29 июля.

Отметим, что потенциал роста биржевого спроса на валюту, напротив, выглядит весьма ограниченным, в первую очередь из-за трудностей с трансграничными платежами и ухода ряда операций на внебиржевой рынок, а также инфраструктурных рисков, сдерживающих и спекулятивные операции, и появление дополнительных объемов на продажу, в отсутствие новых вводных, может привести к новой волне укрепления рубля, с откатом курсов юаня и доллара, не исключено, и к минимумам июня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сокращение объемов продаж застройщиков от сворачивание программы льготной ипотеки может составить до 20-30% - АТОН
В обновленном варианте программа ипотечного финансирования распространяется на семьи с детьми до 6 лет или имеющие ребенка-инвалида независимо от возраста. Ранее участвовать в ней могли граждане с детьми старше 6 лет, но не старше 18 лет. Льготная ставка 6% будет действовать при сумме кредита до 12 миллионов рублей в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге, до 6 миллионов рублей в других регионах.

Основные параметры программы семейной ипотеки остались неизменными, однако круг потенциальных заемщиков значительно сужается. Мы считаем, что сворачивание программы льготной ипотеки должно привести к значительному сокращению объемов продаж застройщиков (интуитивно оцениваем возможный спад до 20-30% у некоторых застройщиков). Однако многие застройщики уже запустили собственные программы финансирования, включающие рассрочку и субсидирование процентной ставки на первые 1-3 года ипотечной программы. Эти меры могут поддержать продажи, но ценой снижения собственной маржи застройщиков. В целом новость негативна для всех торгуемых на бирже застройщиков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сокращение объемов продаж застройщиков от сворачивание программы льготной ипотеки может составить до 20-30% - АТОН
В обновленном варианте программа ипотечного финансирования распространяется на семьи с детьми до 6 лет или имеющие ребенка-инвалида независимо от возраста. Ранее участвовать в ней могли граждане с детьми старше 6 лет, но не старше 18 лет. Льготная ставка 6% будет действовать при сумме кредита до 12 миллионов рублей в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге, до 6 миллионов рублей в других регионах.

Основные параметры программы семейной ипотеки остались неизменными, однако круг потенциальных заемщиков значительно сужается. Мы считаем, что сворачивание программы льготной ипотеки должно привести к значительному сокращению объемов продаж застройщиков (интуитивно оцениваем возможный спад до 20-30% у некоторых застройщиков). Однако многие застройщики уже запустили собственные программы финансирования, включающие рассрочку и субсидирование процентной ставки на первые 1-3 года ипотечной программы. Эти меры могут поддержать продажи, но ценой снижения собственной маржи застройщиков. В целом новость негативна для всех торгуемых на бирже застройщиков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB считают что потенциал роста акций Аэрофлота ограничен и подтверждают оценку на уровне «держать»

До конца года Комитет Госдумы по транспорту может ввести «потолок» цен на некоторые авиабилеты

Обычно такие инициативы возникают, когда цены на билеты сильно растут. Так и произошло в прошлом году. Причин много: отмена субсидий на внутренние рейсы, снижение компенсации затрат на топливо, удорожание запчастей и высокий спрос на перелёты.

При этом сейчас государство субсидирует рейсы из европейской части страны в Калининград и на Дальний Восток. Оно компенсирует авиакомпаниям затраты, чтобы маршруты не были для них убыточными. Но ограничение цен на авиабилеты — без учёта экономических показателей и спроса — может привести к снижению пассажиропотока на таких маршрутах или к их приостановке. В итоге эти перелёты станут менее доступными.

В SberCIB считают, что инициатива может негативно повлиять на привлекательность бумаг «Аэрофлота»

С начала года котировки компании сильно выросли, так что сейчас потенциал роста по ним ограничен. Текущая оценка SberCIB — «держать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем сильных операционных результатов МТС 11 июля, по нашим оценкам рост выручки составит +18% г/г, до 162,2 млрд руб. - Альфа-Банк

MTS (MTSS RX, Выше рынка, РЦ: 314 руб.) представит финансовые и операционные показатели за 1К24 в четверг, 11 июля.

Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать двузначные темпы роста выручки (+18% г/г, до 162,2 млрд руб., по нашим оценкам), главным образом, за счет увеличения доходов от предоставления услуг связи и доходов МТС Банка. По нашим прогнозам, выручка от услуг связи должна вырасти на 7,4% г/г, в соответствии с динамикой предыдущих двух кварталов. МТС Банк уже отчитался за 1К24, и, с учетом внутригрупповых оборотов, мы ожидаем, что выручка сегмента вырастет на 57,3% г/г. Мы также ожидаем продолжения активного роста выручки от AdTech сервисов (+55% г/г), а также от продажи мобильных устройств и аксессуаров (+30% г/г).

OIBDA за 1К24, по нашим оценкам, может составить 59,6 млрд руб. (с рентабельностью 36,7%), а чистая прибыль – 17,5 млрд руб. Мы ожидаем, что рост расходов на персонал продолжит оказывать давление на рентабельность.

Напоминаем, что реестр получателей дивидендов за 2023 год (35,0 руб. на обыкновенную акцию) будет закрыт 16 июля (последний день торгов с дивидендом – 15 июля)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сценарий ослабления рубля выглядит маловероятным, чистые продажи валюты в июле составят 4,7 млрд. руб в день - УК "Альфа-Капитал"

Минфин увеличит покупки иностранной валюты в ближайший месяц по бюджетному правилу. С 5 июля по 6 августа планируется покупка валюты и золота на 5,4 млрд руб. в день, или 123,8 млрд руб. за месяц. Агентом по сделкам Минфина на рынке выступает Центральный банк. Регулятор продолжит параллельно продавать валюту в рамках операций «зеркалирования» расходов ФНБ.

По плану, во втором полугодии, в рамках зеркалирования расходов ФНБ, ЦБ РФ будет продавать валюту на 8,4 млрд руб. в день (11,8 млрд руб. в первой половине года). Таким образом, чистые продажи валюты в июле составят 4,7 млрд руб. в день (против 8,1 млрд руб. в июне).

Снижение чистой продажи валюты – фактор ослабления рубля, хотя и не очень значительный. Как, впрочем, и снижение обязательной продажи валютной выручки с 80 до 60%. Противовесом данным факторам служат проблемы с выводом капитала за рубеж из-за вторичных санкций, жесткая политика ЦБ РФ, задача снижения и контроля инфляции, которая не решается без стабильного или даже укрепляющегося рубля, а также вопрос обеспечения импорта, особенно «инвестиционного» – станков, оборудования и пр. Сценарий ослабления рубля выглядит маловероятным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сценарий ослабления рубля выглядит маловероятным, чистые продажи валюты в июле составят 4,7 млрд. руб в день - УК "Альфа-Капитал"

Минфин увеличит покупки иностранной валюты в ближайший месяц по бюджетному правилу. С 5 июля по 6 августа планируется покупка валюты и золота на 5,4 млрд руб. в день, или 123,8 млрд руб. за месяц. Агентом по сделкам Минфина на рынке выступает Центральный банк. Регулятор продолжит параллельно продавать валюту в рамках операций «зеркалирования» расходов ФНБ.

По плану, во втором полугодии, в рамках зеркалирования расходов ФНБ, ЦБ РФ будет продавать валюту на 8,4 млрд руб. в день (11,8 млрд руб. в первой половине года). Таким образом, чистые продажи валюты в июле составят 4,7 млрд руб. в день (против 8,1 млрд руб. в июне).

Снижение чистой продажи валюты – фактор ослабления рубля, хотя и не очень значительный. Как, впрочем, и снижение обязательной продажи валютной выручки с 80 до 60%. Противовесом данным факторам служат проблемы с выводом капитала за рубеж из-за вторичных санкций, жесткая политика ЦБ РФ, задача снижения и контроля инфляции, которая не решается без стабильного или даже укрепляющегося рубля, а также вопрос обеспечения импорта, особенно «инвестиционного» – станков, оборудования и пр. Сценарий ослабления рубля выглядит маловероятным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Див. доходность Сбербанка за 2024 г. может составить 11-12%, бумага остается нашим фаворитом в финсекторе - Альфа-Банк

Сбербанк (SBER RX/SBERP RX: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ – 365 руб.) опубликовал результаты по РПБУ за июнь 2024 г. Чистая прибыль за июнь составила 140 млрд руб., +1% г/г и +5% м/м, а ROE достиг 24,8% (против 22,9% в мае).

Рост кредитного портфеля в июне ускорился в корпоративном сегменте (+1,2% м/м, против +1,1% в мае), и в ипотеке (+2,9% м/м, против 1,6% в мае). Рост неипотечных кредитов замедлился (+1,1% м/м, в мае – +1,5% м/м). В годовом сопоставлении объём кредитного портфеля банка вырос на 20%, что позволяет банку зарабатывать маржу на уже сформированном портфеле активов, в том числе благодаря тому, что в корпоративном портфеле доля займов под плавающие ставки составляет около 56%, а доходность ипотечных ссуд, выданных в рамках льготных программ, привязана к ключевой ставке (25-30% портфеля).

В то же время, в июне продолжил ускоряться приток средств на депозиты физлиц (+3,7% м/м, против +3,3% в мае). Объем средств на корпоративных счетах и депозитах, напротив, продолжал сокращаться (-3,1% м/м, после -7% в мае). В результате ЧПД банка вырос на 14% г/г (-1% м/м), при этом стоимость риска в июне снизилась на 0,8 п. п. г/г (+0,8% м/м), по нашим оценкам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпромбанк Инвестиции назвал Топ-5 привлекательных акций при росте процентных ставок (HeadHunter, X5 Group, Московская биржа, Globaltrans, Интер РАО)

Рост процентных ставок в экономике в целом оказывает негативное воздействие на деятельность компаний через увеличение стоимости финансирования. Однако доходы компаний, накопивших значительные объемы денежных средств по различным причинам и при отсутствии долга, могут оказаться в плюсе от роста процентных ставок.
Среди таких эмитентов:

HeadHunter
По итогам 1 квартала 2024 года объем денежных средств на счетах компании составил 27,9 млрд рублей, что соответствует 66% от величины активов компании. Эти денежные средства были накоплены вследствие ограничений на выплату дивидендов и реализации переезда компании.

X5 Group
Компания тоже накопила значительные объемы денежных средств и краткрочных финансовых вложений на сумму 158 млрд рублей по итогам 1 квартала 2024 года, что составляет 35% от объема оборотных активов ритейлера. Как и случае с HeadHunter, деньги позволили накопить ограничения на выплату дивидендов и процесс редомициляции, который компания в данный момент проходит в судебном порядке. Вдобавок X5 Group хорошо удается переложить на потребителя, повышая цены всед за поставщиками пищевой продукции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпромбанк Инвестиции назвал Топ-5 привлекательных акций при росте процентных ставок (HeadHunter, X5 Group, Московская биржа, Globaltrans, Интер РАО)

Рост процентных ставок в экономике в целом оказывает негативное воздействие на деятельность компаний через увеличение стоимости финансирования. Однако доходы компаний, накопивших значительные объемы денежных средств по различным причинам и при отсутствии долга, могут оказаться в плюсе от роста процентных ставок.
Среди таких эмитентов:

HeadHunter
По итогам 1 квартала 2024 года объем денежных средств на счетах компании составил 27,9 млрд рублей, что соответствует 66% от величины активов компании. Эти денежные средства были накоплены вследствие ограничений на выплату дивидендов и реализации переезда компании.

X5 Group
Компания тоже накопила значительные объемы денежных средств и краткрочных финансовых вложений на сумму 158 млрд рублей по итогам 1 квартала 2024 года, что составляет 35% от объема оборотных активов ритейлера. Как и случае с HeadHunter, деньги позволили накопить ограничения на выплату дивидендов и процесс редомициляции, который компания в данный момент проходит в судебном порядке. Вдобавок X5 Group хорошо удается переложить на потребителя, повышая цены всед за поставщиками пищевой продукции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивно смотрим на акции Самолета, ожидаем рост бумаги до 4400 руб. за акцию на горизонте года - Т-Инвестиции

Темпы роста продаж держатся на уровне +40% год к году второй квартал подряд. И это несмотря на постепенное осложнение доступа населения к дешевой ипотеке. Также позитивом для компании можно считать ожидаемое продление семейной ипотеки до 2030 года.

Однако инвесторы куда большую важность сейчас придают ожиданиям и рискам, связанным с высокой ключевой ставкой и динамикой рынка акций в целом, поэтому в моменте будут игнорировать эти новости.

Продолжаем позитивно смотреть на акции Самолета и ожидаем роста цен на бумаги девелопера до 4 400 рублей на горизонте года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Понижаем целевую цену по бумагам РусГидро с 0,87 до 0,62 руб. за акцию и меняем рейтинг на продавать - Синара

Мы сдвинули запуск рынка электроэнергии на Дальнем Востоке с 2025 г. на 2027 г. и увеличили на 31% оценку капзатрат на 2024–2028 гг.

Теперь мы считаем, что ввиду значительных инвестиций и большой долговой нагрузки РусГидро начнет выплачивать дивиденды не ранее 2028 г., тогда как ранее предполагали, что ежегодные выплаты продолжатся.

Кроме того, сказалось повышение безрисковой ставки с 12% до 14%.

Под влиянием всех этих корректировок целевая цена снизилась с 0,87 до 0,62 руб. за акцию, и при отрицательном потенциале роста рейтинг мы меняем на «Продавать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Соллерс продолжает двигаться по пути локализации производства, сохраняем позитивный взгляд на бумаги - ПСБ

«Соллерс» сообщил о намерении запустить производство минивэнов уже в декабре этого года (ранее старт проекта ожидался только в 2025 году). Производство новых минивэнов планируют наладить на площадке «Соллерс Алабуга». Для компании, как и для всего российского рынка в целом, такой класс автомобилей является уникальным. Также такая ниша является растущей на российском рынке и имеет неплохой потенциал.

На российском рынке пока представлены только импортные новые минивэны от производителей Toyota, Ford, Kia, Hyundai, Peugeot и др. В результате отечественный автопром в направлении данного класса автомобилей практически не развит. Из приближенных классов российского производства, потенциально составляющего конкуренцию минивэнам, можно выделить только универсал LADA Largus. Однако универсалы ощутимо меньше минивэнов, что делает последних более выигрышным классом с точки зрения вместимости.

Сохраняем позитивный взгляд на «Соллерс» в долгосрочной перспективе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отзыв двух СПГ-модулей непосредственно перед поставкой негативен для Новатэка, но не стал сюрпризом - БКС Мир инвестиций
Два модуля для проекта Арктик СПГ-2 будут возвращены Китаю за несколько дней до планируемой поставки, сообщает издание gCaptain со ссылкой на источник в верфи компании Wison в Чжоушане, где и были построены два модуля на 14 000 тонн для третьей ветки Арктик СПГ-2.

Новость негативна, но ожидаема. В июне Wison объявила, что приостановит сотрудничество с Новатэком, новость не стала сюрпризом. Первая линия Арктик СПГ-2 уже завершена. Вторая должна направиться из Мурманска на полуостров Гыдан примерно через месяц. Но в своих прогнозах мы уже учли, что третья линия не будет завершена, а проект Мурманский СПГ не будет запущен. Недавно Новатэк дал понять, что третья линия может быть перенаправлена на Мурманский СПГ в качестве первой линии.
Самая серьезная проблема для СПГ-проектов Новатэка — не строительство новых линий сжижения газа, а доступность доставки. Начало круглогодичных работ на первой и второй линиях маловероятно из-за довольно эффективных санкций США, который делают невозможной поставку специализированных СПГ-судов ледового класса для проекта из азиатских верфей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Болгария не сможет взыскать средства с Газпрома в случае положительного решения международного суда по делу о прекращении поставок в 2022 г. - АТОН
Как сообщает «КоммерсантЪ», болгарская государственная газовая компания «Булгаргаз» подала иск к компании «Газпром экспорт», намереваясь взыскать убытки, возникшие из-за прекращения поставок газа в 2022 году. Компания оценивает сумму убытков в 400 млн евро. Напомним, что в марте 2022 года президент России Владимир Путин подписал указ, согласно которому экспорт российского газа в недружественные страны должен оплачиваться в рублях. Правительство Болгарии отказалось переходить на расчеты в рублях. В апреле 2022 года «Газпром» прекратил поставки газа в страну. До этого Болгария практически полностью импортировала газ из России.

Ранее «Газпром экспорт» получил решение Арбитражного суда Санкт-Петербурга в отношении ряда компаний, запрещающее им какие-либо разбирательства с «Газпром экспортом» в Международном арбитражном суде. С учетом этого возможность взыскания с «Газпрома» средств напрямую в случае положительного решения суда представляется сомнительной. Мы по-прежнему смотрим НЕЙТРАЛЬНО на «Газпром»; компания торгуется на уровне 3,5x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, на 5% ниже исторической 5-летней средней оценки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>