комментарии Редактор Боб на форуме

Уолл-стрит прогнозируют дальнейшее падение доллара на 8% в этом году из-за замедления экономики и ожидаемого снижения ставок ФРС

Доллар снизился в августе на 1,6% по индексу Bloomberg Dollar Spot, прервав рост июля (+2,7%), вызванный вступлением в должность президента Трампа. Инвесторы прогнозируют дальнейшее падение на 8% в этом году из-за замедления экономики и ожидаемого снижения ставок ФРС.

Трамп подрывает доверие к ФРС, ставя под сомнение её независимость и экономические данные. Джаяти Бхарадвадж из TD Securities отмечает, что это угрожает статусу доллара как валюты-убежища, усиливая давление на курс. Технический анализ подтверждает нисходящий тренд: доллар упал ниже 100-дневной скользящей средней и не смог её преодолеть.

Конфликт с ФРС обостряется: Трамп добивается отставки члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук, которая подала на него в суд. Лаэль Брейнард предупреждает о риске увольнения президентов региональных банков из-за политических решений Белого дома. Сахил Махтани из Ninety One Asset Management сравнивает ситуацию с динамикой валют развивающихся рынков, что не сулит доллару оптимизма.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В SberCIB ожидают, что по итогам года дивиденды Газпром нефти могут составить 26–27 ₽ на акцию с доходностью около 5%. Сохраняют оценку Держать с целевой ценой 560 ₽ (+6% к текущей цене)

Год к году EBITDA снизилась на 30%, а чистая прибыль — на 66%. Обе цифры — в рамках ожиданий SberCIB.

Эксперты отмечают, что снижение показателей более чем на 30% — не только результат падения цены на нефть в рублёвом выражении. Но и, возможно, санкций против значительной части российского танкерного флота.

Свободный денежный поток во втором квартале оказался небольшим, но положительным. По итогам полугодия он, по оценкам SberCIB, составил минус 60 млрд ₽.

Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал дивиденды за полугодие — 17,3 ₽ на акцию, дивдоходность — 3,3%. Дата закрытия реестра — 13 октября. Компания вынуждена снизить коэффициент выплат из-за отрицательного СДП — распределят чуть больше 50% чистой прибыли за полугодие. Дивиденды по итогам года могут составить 26–27 ₽ на акцию с доходностью около 5%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции IVA Technologies — перспективная ставка для долгосрочных инвесторов, несмотря на возможное давление на прибыль в 25 г. Компания запускает ИИ-лабораторию и новые решения, обещающие рост выручки

IVA Technologies раскрыла финансовые результаты за шесть месяцев 2025 года.

Ключевые показатели

— Выручка за шесть месяцев 2025 года сохранилась на уровне аналогичного периода прошлого года и составила 1070 млн рублей, что свидетельствует об устойчивости бизнес-модели, позволяющей достигать результатов в условиях замедления темпов роста экономики и снижения инвестиционной активности.
— Чистая прибыль в первом полугодии 2025 года составила 308 млн рублей, снизившись на 38,4% г/г. Уменьшение чистой прибыли в основном обусловлено ростом себестоимости и амортизационных отчислений, а также укреплением кадрового состава, направленного на реализацию стратегии компании и обеспечение эффективности внутренних процессов.
— EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и начисления амортизации) за шесть месяцев 2025 года выросла на 11% г/г, до 2 305 млн рублей.
— Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года составил 615 млн рублей, снизившись относительно показателя июня прошлого года на 3,7%, что в совокупности с ростом EBITDA привело к снижению долговой нагрузки в части показателя «Чистый долг / EBITDA» с 0,31 до 0,27.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лукойл может выплатить ₽450 на акцию или больше (ДД от 7%). Несмотря на сложную рыночную ситуацию, компания сохраняет статус дивидендного аристократа, привлекая внимание к своим акциям

Лукойл отчитался за полугодие

Результаты:

— выручка: ₽3,6 трлн (-17%);
— EBITDA: ₽606 млрд (-38%);
— чистая прибыль: ₽288,6 млрд (-51%).

Совет директоров компании одобрил погашение до 76 млн квазиказначейских акций. Отмечается, что Лукойл вычтет эти бумаги из расчета при определении рекомендаций по дивидендам.

Как мы уже не раз говорили, весь нефтяной сектор сейчас испытывает серьезные трудности, потому и результаты Лукойла не идеальны. Выручка и EBITDA оказались в рамках наших ожиданий, а вот прибыль, несмотря на падение, даже выше прогнозов. На показатели сильно давят отраслевые налоги.

Чистый денежный поток ожидаемо оказался более устойчивым, что вселяет надежды на интересные дивиденды. Кроме того, Лукойл выкупил собственные акции на внушительные ₽654 млрд, сократив почти вдвое свой запас денежных средств.

Учитывая это, а также очередное погашение квазиказначейских акций, мы считаем, что компания может выплатить инвесторам ₽450 на акцию, а потенциально — еще больше.

Даже в такой тяжелой рыночной конъюнктуре Лукойл остается дивидендным аристократом, что выделяет его среди остальных нефтяников и увеличивает интерес к акциям компании. При этом негативных факторов тоже хватает — рубль все еще крепкий, геополитический ветер по-прежнему дует не в ту сторону.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бизнес-модель Whoosh при текущих тарифах выглядит нежизнеспособной. Ожидаем, что компания не выйдет на стабильный положительный FCF в краткосрочной перспективе

Вуш (WHOOSH) 2К25: Результаты слабые, перспективы туманны

Компания Whoosh опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Результаты ожидаемо слабые, и мы сохраняем негативный взгляд на акции. Инвестиционной идеи в бумаге на данный момент не видим.

— Выручка: 5.4 млрд руб. (-11% г/г) — не дотянула до нашего прогноза
— EBITDA: 1.0 млрд руб. (-33% к прогнозу) — рентабельность рухнула до 19%
— Чистая прибыль: убыток -1.5 млрд руб.
— Свободный денежный поток (FCF): отрицательный, -2.3 млрд руб.

В чем причины

— Регулярные отключения интернета в ряде городов
— Плохие погодные условия
— Жесткая ценовая конкуренция (MTS Urent и Yandex Go активно наступают)
— Снижение времени аренды самокатов
— Рынок кикшеринга входит в стадию насыщения

Бизнес-модель Whoosh при текущих тарифах выглядит нежизнеспособной. Конкуренция не ослабевает, долговая нагрузка растет (ND/EBITDA = 2.7x), а необходимость обслуживать и менять парк самокатов продолжит давить на денежный поток.

Дополнительный риск — потеря ИТ-льгот после выхода из «Сколково» в 2028-2029 гг., что еще сильнее ударит по FCF.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У нас негативный взгляд на отчетность Астры за 1П25. Ожидаем, что в 3К25 динамика останется слабой, а рост выручки за год составит всего 16% — Совкомбанк Инвестиции

Астра: Негативный взгляд на отчетность по МСФО за 1П25

Компания «Астра» опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Мы оцениваем результаты негативно — растут риски снижения гайденса по удвоению чистой прибыли к 2026 году.

Ключевые моменты

— Выручка во 2К25 выросла всего на 13% г/г — это близко к тому, что мы ожидали.
— Свободный денежный поток (FCF) оказался почти в 2 раза хуже прогноза.
— Рентабельность по EBITDAC и NIC снижается.

Причины слабых результатов:

— Несоответствие ПО техническим требованиям заказчиков
— Проблемы совместимости с импортным прикладным ПО
— Экономия бюджетов клиентов на фоне жёсткой ДКП

Ожидаем, что в 3К25 динамика останется слабой, а рост выручки за год составит всего 16%.

Текущие мультипликаторы (EV/EBITDAC 19x, P/NIC 20x) торгуются с премией к аналогам, которая выглядит неоправданной на фоне растущих рисков.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ждём сильные результаты Группы Ренессанс Страхование в третьем квартале 2025 г. и положительно оцениваем перспективы её акций — Газпромбанк Инвестиции

Группа Ренессанс Страхование представила отчет по новым стандартам МСФО17 за первое полугодие и второй квартал 2025 года. Суммарные премии во втором квартале 2025 года выросли на 28% г/г, до 51,4 млрд рублей. Ключевым драйвером роста стали продажи продуктов накопительного страхования жизни.

Ключевые показатели

— Страхование жизни. Общие премии сегмента во втором квартале 2025 года увеличились на 54% — до 33,4 млрд руб. в основном благодаря росту сегмента НСЖ, который вырос на 89% — до 30,5 млрд руб. Существенный вклад внес «партнерский канал», продемонстрировавший рост на 69%. С момента запуска в конце 2024 года НПФ «Ренессанс Накопления» привлек более 1,1 млрд рублей активов. В марте 2025 года «Ренессанс Жизнь» стала первой российской страховой компаний, продавшей полис долевого страхования жизни (ДСЖ).
— Другие сегменты. Во втором квартале 2025 года премии сегмента иного, чем страхование жизни, снизились на 2%г/г — до 18,1 млрд рублей из-за замедления экономического роста в стране на фоне высокой ключевой ставки, что переросло в снижение в продажах автострахования. По мере снижения ключевой ставки компания ждет восстановления данного сегмента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам года Татнефть направит весь свободный денежный поток на дивиденды, которые составят 50–55 ₽ на акцию с доходностью 7,5–8,5% — SberCIB

«Татнефть» опубликовала финансовые результаты

В целом EBITDA оказалась в рамках ожиданий аналитиков, а вот чистая прибыль — ниже на 22%. Свободный денежный поток (СДП) вышел больше прогноза и составил 52 млрд ₽.

Основная причина расхождения результата и ожиданий — переоценка балансовой стоимости казахстанского производителя шин ТОО Tengri Tyres.

«Татнефть» сократила капзатраты больше, чем прогнозировали эксперты, — до 66 млрд ₽. Дополнительную поддержку СДП оказало сокращение оборотного капитала примерно на 17 млрд ₽. В результате показатель превзошёл оценки SberCIB и достиг 52 млрд ₽.

После выплаты дивидендов за первое полугодие в 14,35 ₽ на акцию часть СДП «Татнефти» всё ещё останется нераспределённой.

Аналитики полагают, что по итогам года компания выплатит весь СДП в качестве дивидендов. В таком случае дивиденды за год составят 50–55 ₽ на акцию с доходностью 7,5–8,5%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз результатов Газпрома по МСФО за 2кв25 г.: выручка сократится на 8% г/г до 2 100 млрд ₽, EBITDA сократится на 8% г/г до 508 млрд ₽, чистая прибыль снизится на 42% г/г до 229 млрд ₽

В пятницу (29 августа) Газпром представит результаты по МСФО за 2кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 8% г/г до 2,1 трлн руб. за счет укрепления рубля и ухудшения результатов нефтяного бизнеса. По тем же причинам сократится и EBITDA также на 8% г/г до 508 млрд руб.

Чистая прибыль, по нашим оценкам, снизится на 42% и составит 229 млрд руб. На показатель будут сильно воздействовать различные неденежные статьи.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз отчетности Селигдар за 1П25: выручка вырастет на 40% г/г до 29 млрд ₽, EBITDA увеличится в 2 раза до 10 млрд ₽, чистая прибыль может достичь 5,6 млрд ₽ — Совкомбанк

Селигдар: превью отчетности за 1П25 — ждём двукратный рост EBITDA

29 августа Селигдар опубликует отчёт по МСФО за первое полугодие 2025 года. Ожидаем сильные результаты на фоне благоприятной конъюнктуры золота и курсовой переоценки долга.

Основные ожидания:

— Выручка вырастет на 40% г/г — до 29 млрд руб.
— EBITDA увеличится в 2 раза — до 10 млрд руб.
— Чистая прибыль может достичь 5,6 млрд руб.
— Запуск ЗИФ «Хвойное» и высокие цены на золото поддержат денежные потоки и снижение долговой нагрузки.

Сохраняем рекомендацию покупать.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У нас нейтральная оценка акций Фикс Прайс: мультипликаторы низкие, но слабые операционные показатели и снижение рентабельности в секторе делают X5 и Ленту более привлекательными - Market Power

Фикс Прайс представил отчет по МСФО за полгода:

— выручка: ₽148 млрд (+4,5%)
— скорр. EBITDA: ₽9 млрд (-35%)
— чистая прибыль: ₽3,9 млрд (-56%)
— чистый долг: ₽9,8 млрд (против ₽11,8 млрд на конец 2024г)
— скорр. чистый долг/EBITDA: 0,3х (против 0,4х на конец 2024г)

Компания объявила о запуске с 1 сентября программы buyback, планирует выкупить до 1% уставного капитала.

Результаты слабые. Рост выручки обусловлен главным образом ростом среднего чека на 5,2%, то есть инфляционным фактором. В то же время LfL-трафик сократился на 4,3%. При этом компания продолжает экспансию: за полгода ретейлер открыл 300 магазинов.

Кроме того, у компании падает рентабельность EBITDA: 6,1% против 9,7% годом ранее. Главная причина — рост расходов на персонал: за полгода он составил 16,5% от выручки против 13,4% за первую половину 2024 года.

Считаем, что и во втором полугодии компания продолжит расширять свое присутствие. По планам Фикс Прайса, во второй половине года должны открыться еще около 400 точек. Дополнительную поддержку продажам обеспечат сезонный фактор (школьный период и праздники), расширение ассортимента и развитие программы лояльности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В текущем квартале средняя цена нефти Brent составит $66 за баррель, а в следующем снизится до $63 (-4,5%), прогнозируют аналитики Citi

В текущем квартале средняя цена нефти Brent составит $66 за баррель, а в следующем снизится до $63 (-4,5%), прогнозируют аналитики Citi из-за избытка предложения. Цены поддерживались тарифной войной, санкциями на российскую нефть, атаками на инфраструктуру и меньшим, чем ожидалось, возвращением нефти ОПЕК+

В четвертом квартале избыток предложения нефти должен начать оказывать большее влияние на цены», — прогнозируют аналитики Citi

Источник 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Превью результатов Транснефти по МСФО за 2кв25 г.: выручка сократится на 2% г/г до 342 млрд ₽, EBITDA увеличится на 5% г/г до 146 млрд ₽, чистая прибыль сократится на 5% г/г до 69 млрд ₽

В пятницу (29 августа) Транснефть представит результаты по МСФО за 2кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 2% г/г до 342 млрд руб., при этом EBITDA увеличится на 5% г/г до 146 млрд руб., в основном за счет роста тарифов на 9,9% в этом году.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль Транснефти сократится на 5% г/г и составит 69 млрд руб. – падение связано с ростом эффективной ставки налога на прибыль, которая, по нашим оценкам, составляет 37%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк начинает покрытие акций Новабев Групп с рекомендации ПОКУПАТЬ. Бумаги привлекательны в связи с сильными рыночными позициями и дисконтом к оценке сопоставимых компаний

Факторы инвестиционной привлекательности

— №1 продавец алкоголя в России и №1 производитель крепких спиртных напитков в России
— Растущая собственная специализированная розничная сеть «ВинЛаб» и её потенциальное IPO как фактор роста акционерной стоимости
— Диверсифицированный бизнес со сбалансированным и широким портфелем импортных и собственных брендов
— Дивиденды в размере не менее 50% от консолидированной чистой прибыли Группы (по МСФО) не реже двух раз в год
— Опытный менеджмент, руководящий бизнесом с момента его основания
— Устойчивость спроса на продукцию Компании в кризис

Риски

— Тренд на здоровый образ жизни и сокращение спроса на алкоголь
— Ужесточение государственного регулирования алкогольной отрасли
— Рост нелегального рынка алкоголя в России





Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мать и дитя может выплатить дивиденды в размере около 40 руб. на акцию (ДД — 3,1%) исходя из оценки чистой прибыли за 1П25 и коэфициента выплат 60% — АТОН
«Мать и дитя» опубликует финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 года в пятницу, 29 августа, в 10:00 по московскому времени. Компания ранее уже раскрыла показатель выручки в размере 19,3 млрд рублей (+22% г/г).

Мы ожидаем, что EBITDA составит 5,8 млрд рублей (+14% г/г), а рентабельность EBITDA — 30% против 32% в 1-м полугодии 2024 года на фоне активного расширения сети и консолидации сети «Эксперт» с несколько более низкой рентабельностью.

По нашим прогнозам, чистая прибыль составит 5,1 млрд рублей (+4% г/г), показав небольшой рост на фоне высокой базы финансовых доходов прошлого года (примерно в 2 раза больше, чем в текущем периоде) благодаря «денежной подушке», которая впоследствии была распределена в виде дивидендов.

Исходя из оценки чистой прибыли за 1-е полугодие 2025 года и коэффициента выплат 60%, мы предполагаем, что компания может выплатить дивиденды в размере около 40 рублей на акцию (доходность 3,1% по текущей цене).

В 12:00 Группа планирует провести телефонную конференцию по результатам, детали которой размещены на ее веб-сайте в разделе по связям с инвесторами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Превью результатов Лукойла по МСФО за 1П2025 г.: EBITDA сократится на 34% г/г до 647 млрд ₽, чистая прибыль может упасть вдвое до 290 млрд ₽ — Ренессанс Капитал

В пятницу (29 августа) Лукойл представит результаты по МСФО за 1П25.

Мы ожидаем, что EBITDA Лукойла может сократиться на 34% г/г до 647 млрд руб. за счет ухудшения конъюнктуры рынка нефти. Чистая прибыль может упасть вдвое до 290 млрд руб., как за счет падения операционной прибыли, так и за счет убытка по курсовым разницам, вызванным укреплением рубля.

Без учета фактора обратного выкупа акций мы ожидаем дивиденд по итогам 1П25 в размере 344 руб./акц. – доходность к текущим ценам 5,5% за полугодие.

Отметим, что благодаря существенной чистой денежной позиции Лукойл может направить на дивиденды и более 100% FCF, однако в текущей слабой конъюнктуре мы ожидаем более консервативной рекомендации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Превью результатов Аэрофлот по МСФО за 1П2025 г.: выручка выросла на 10% г/г до 415 млрд ₽, EBITDA сократилась на 30% г/г до 83 млрд ₽, скорр. чистая прибыль составила 3,7 против 27 млрд ₽ годом ранее

В пятницу (29 августа) Аэрофлот представит результаты по МСФО за 1П25.

Пассажиропоток группы за период вырос на 2% г/г до 25,9 млн пассажиров, а пассажирооборот – на 3,7% до 71,1 млрд пкм. На международных рейсах рост пассажирооборота составил 7,7% г/г до 27,8 млрд пкм, а на внутренних линиях объем перевозок практически не изменился и остался на уровне 43,2 млрд пкм (+1,2% г/г). Коэффициент занятости кресел увеличился на 0,8 п.п. и составил 89,1%.

Исходя из представленных операционных результатов, мы ожидаем, что выручка группы выросла на 10% г/г до 415 млрд руб. в основном за счет роста средневзвешенной цены авиабилетов. Скорр. EBITDA сократилась на 30% г/г до 83 млрд руб. в том числе за счет роста затрат на техническое обслуживание и персонал, а также непропорционального снижения демпферных выплат и цен на авиакеросин.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Возможная сделка между Лентой и O'KEY выглядит выгодной для обеих компаний — Альфа Инвестиции

Котировки O'KEY сегодня взлетели на 12%: гипермаркеты ретейлера может выкупить Лента. 

Что известно о сделке

Она находится в стадии необязывающего предложения (Non-Binding Offer, NBO). Его используют, когда условия ещё обсуждаются. Эксперты рынка оценивают покупку в 40–55 млрд рублей.

Ранее O'KEY говорил о намерении разделить бизнес: продать гипермаркеты менеджменту и развивать сеть дискаунтеров «ДА!». А Лента рассматривала покупку гипермаркетов Магнита. Значит, компания изучает разные варианты роста бизнеса.

Что думают аналитики

У O'KEY сейчас 77 гипермаркетов, которые отстают по эффективности от Ленты. Сопоставимые продажи в первом полугодии ушли в минус. EBITDA в 2024 году составила 13,4 млрд рублей, а маржинальность — 9,1%.

Если исходить из оценки EV/EBITDA в 2,6–3х, покупка обойдётся Ленте в 35–40 млрд рублей. Фактические расходы могут отличаться из-за чистого долга на балансе приобретаемых магазинов.

Сделка выглядит выгодной для обеих компаний, считают аналитики Альфа-Инвестиций

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Возможная сделка между Лентой и O'KEY выглядит выгодной для обеих компаний — Альфа Инвестиции

Котировки O'KEY сегодня взлетели на 12%: гипермаркеты ретейлера может выкупить Лента. 

Что известно о сделке

Она находится в стадии необязывающего предложения (Non-Binding Offer, NBO). Его используют, когда условия ещё обсуждаются. Эксперты рынка оценивают покупку в 40–55 млрд рублей.

Ранее O'KEY говорил о намерении разделить бизнес: продать гипермаркеты менеджменту и развивать сеть дискаунтеров «ДА!». А Лента рассматривала покупку гипермаркетов Магнита. Значит, компания изучает разные варианты роста бизнеса.

Что думают аналитики

У O'KEY сейчас 77 гипермаркетов, которые отстают по эффективности от Ленты. Сопоставимые продажи в первом полугодии ушли в минус. EBITDA в 2024 году составила 13,4 млрд рублей, а маржинальность — 9,1%.

Если исходить из оценки EV/EBITDA в 2,6–3х, покупка обойдётся Ленте в 35–40 млрд рублей. Фактические расходы могут отличаться из-за чистого долга на балансе приобретаемых магазинов.

Сделка выглядит выгодной для обеих компаний, считают аналитики Альфа-Инвестиций

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рейтинг "Держать" для акций Мосбиржи с целевой ценой 215 руб. на горизонте года. Потенциальная доходность с учётом ожидаемого дивиденда на уровне 25% - Ренессанс Капитал

Мосбиржа опубликовала финансовую отчетность за 1П25, отразив снижение чистой прибыли на 28% г/г до 27,9 млрд руб. (RoE – 22%). Снижение комиссионных доходов во 2кв25 по отношению к 1кв25 сопровождалось частичным восстановлением чистых процентных доходов и снижением операционных расходов. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для акций Мосбиржи и целевую цену на уровне 215 руб. на горизонте года. С учетом ожидаемого дивиденда за 2025 год это подразумевает совокупную доходность на уровне 25% к текущей цене.

Ожидаем рост комиссионных доходов во 2П25

Комиссионные доходы по итогам 2кв25 снизились на 3% кв/кв, но выросли на 15% г/г. Снижение по отношению к предыдущему кварталу связано со снижением объема торгов на 12% кв/кв на самом маржинальном – фондовом рынке. В июле объем торгов (см. наш Ежедневный обзор от 4 августа 2025 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>