«БКС Глобал Маркетс» закрыл торговую идею в рамках стратегии pair trade (торговля парами): «покупка привилегированных акций „Сургутнефтегаза“ (MOEX: SNGS) против обыкновенных акций» ввиду непредсказуемости будущей динамики котировок, сообщается в обзоре аналитиков инвестбанка Кирилла Таченникова и Василия Мордовцева.
Как говорится в отчете, после неоправданного подорожания обыкновенных акций компании примерно на 90% с начала года доходность идеи составила минус 37%.
«За последние несколько дней обыкновенные акции „Сургутнефтегаза“ выросли в цене примерно на 15% в отсутствие значимых новостей, и дисконт „префов“ к „обычке“ вырос до 23%, достигнув максимума с 2013 года. В настоящий момент привилегированные акции компании торгуются с дисконтом в 21%, что превышает соответствующие дисконты в „Татнефти“ (MOEX: TATN) (7%) и „Башнефти“ (MOEX: BANE) (11%) при более высокой дивдоходности по их обыкновенным акциям (11% и 8%) и более высоким уровнем корпоративного управления», — пишут эксперты «БКС Глобал Маркетс».
Между тем, как отмечается в обзоре инвестбанка, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» по-прежнему более привлекательны по сравнению с обыкновенными с точки зрения распределения прибыли, и текущая устойчивая дивдоходность по «префам» составляет около 9% (колеблется под влиянием валютных курсов).

Полет нормальный, но есть вопросы.

Зачем фиксировать убыток в перспективной позиции, и если все так, то усредняться не надо? 
Что такое неоправданный рост?
37% стоп лосс — это новое слово в управлении рисками? 

ФГ БКС считает необходимым сделать официальное заявление и дать пояснения по финансовой отчетности во избежание её некорректной трактовки в дальнейшем.

Прежде всего должны сообщить, что утверждение о потерях компанией 180 или 50 млн долл. не соответствует действительности. Капитал Группы остался на прежнем уровне, и по итогу полугодия 2019 прибыль Группы составила 1,3 млрд руб.

Операции с деривативами и отражение их результатов в финансовой отчетности Группы требуют отдельных разъяснений, которые ранее были предоставлены нами рейтинговым агентствам и были восприняты, как адекватное отражение операций с учётом специфики деятельности Группы.

Делать выводы о результатах деятельности финансовой компании, необходимо по совокупности всей отчетности, а не на основании одной только позиции «результат операций с деривативами». Это равнозначно тому, что взять из отчётности банков статью «процентные расходы» и сообщить о колоссальных убытках банка, не обращая внимание на перекрывающие эти расходы положительные результаты по статье «процентные доходы».